一边是火焰，另一边则是海水。在今年证券私募基金实现规模和业绩双丰收的同时，也有3000多只私募基金在年内清盘，引发关注。

基金君发现，其中非正常清算的比例超过八成，其背后的原因都不太一样，有业绩、策略的因素，也有账户问题，还有客户赎回，以及私募面临规模压力，主动压缩等情况。业内人士认为，投资者需要更加理性看待私募基金的清盘。

今年超3000只私募产品清盘

非正常清盘超八成

私募排排网数据显示，截至12月18日，今年以来清盘的私募基金产品达到3362只，其中提前清算（非正常清算）的产品数量为2735只，占比81%左右；而到期清算的仅604只，占比仅18%左右；另外有23只私募基金产品延期清盘。

基金君发现，在3000多只清盘的私募基金产品中，有累计净值（分红再投资）数据、且在1元以上的有1078只，比如东方港湾、富善投资、耀之资产、成泉资本、六禾投资等知名私募旗下的一些基金，也就是说这些基金是在盈利的情况下清盘的。但是也有397只清盘的私募基金产品累计净值在1元以下，比如新价值、凡得基金、瀚信资产等私募旗下的部分基金。

事实上，从历年的数据看，今年清盘的私募基金产品并不算多，私募排排网提供的数据显示，过去五年私募清盘较多的是2017年、2018年，2017年清算的产品数量有8652只，其中提前清算的有5992只，占比约69%；2018年清算的产品数量有8313只，其中提前清算的有6714只，占比近81%。另外，2016年清盘的私募产品也比较多，达到6930只，其中提前清算的有3534只，占比约51%；还有2019年清盘的私募基金数量为4611只，其中提前清算的有3901只，占比约85%。

私募排排网资深研究员刘有华表示，近几年来，私募基金清算数量逐年降低，一方面跟市场行情有关系，2019年和2020年市场行情较好，价值投资在市场的有效性逐年提升，知名老牌私募普遍倾向于价值投资，因此赚钱效应非常明显，获得了投资者的认可；另一方面跟投资者对私募的认知越来越理性有关系，这几年来投资者越来越注重长期稳健收益，在私募挑选上也越来越注重老牌绩优私募。

“我们发现，今年来遭遇清算的产品普遍收益可观，而且非正常清算产品占比明显提升，一方面是因为今年来A股市场结构性牛市行情演绎的淋漓尽致，超额收益非常明显，私募基金收益普遍大幅超出投资者预期，引发投资者对业绩持续性的担忧，认为来年再获得高收益的难度会大幅提高；另一方面市场中性策略基金在规模大幅扩张之后，近期开始出现收益下降和回撤的现象，投资者开始担忧规模对量化对冲策略基金的冲击。”刘有华告诉基金君。

理性看待私募产品

清盘背后的多重原因

基金君也采访了几家今年有产品清盘的私募机构，了解到其背后的真实原因。

富善投资林成栋告诉基金君，清盘的产品大部分是赚了钱的，只有少数几个在1元以下。“因为我们过去产品比较多，代销渠道也很多，要把很多精力花在渠道交流和维护上，但现在想明白了，资产管理的核心有两个，一是投资能力，二是资金来源，两者要匹配。我们从2019年开始定的策略是做精品私募：第一投资端要打造精品策略，现在主要集中在CTA、对冲+打新还有定增等一些有优势的策略上；第二资金端也要打造匹配度，集中优选适合的客户和渠道，做好客户服务、良性互动。投资就是做精品，聚焦策略，基于这样的考虑，我们现在将有一些不是很匹配的渠道的产品清掉了。”

北京某百亿私募市场总监称，公司有些产品清盘，主要是为了合并产品账户，减少交易端口，因为原来不同产品占用交易端口太多了，导致维护的成本较高，也比较费劲。当然还有为了成立新产品，清掉老产品的情况，因为新产品条款更合适。

北京某小型私募市场人士表示，“这次清盘的多是子基金，因为我们公司有很多子母结构的产品，从协会来看是独立的个体，但其实是募集层，清盘主要原因是单个子基金的规模太小了。我们前几年开始对单个子基金规模特别小的产品，做法是让这些子基金合并到别的产品里面去，不想有太多的产品只数，不然运营上会耗费很多人力。”

北京某中型私募运营总监透露，提前清盘的这只产品是公司内部的一个实验产品，全是自有资金，后来为了规整资金的需要就提前清盘了。

关于量化私募，情况则不太一样。华东某中型私募坦言 ，量化私募其实很难做大，因为无法保证策略一直有效，“我们当年是市场上的大机构，前几年曾经做得很好，但是后来规模大了不好做，有个调整的过程。现在有些机构规模也到三五百亿，但是客户买了以后却不赚钱，其实对客户很不公平，但是量化很难一直赚钱，除非有很牛的研究员，不断开发新的模型和策略。”

也有私募表示，有个别产品净值低于1元，因为产品有止损线，后面操作会受限，所以离止损线很近的产品，选择主动清盘。

今年私募基金迎来规模和业绩双增长

事实上，今年在A股结构性行情的助力下，私募基金也迎来了规模和业绩双提升的大年。基金业协会数据显示，截至今年11月底，私募基金管理的总规模达到15.91万亿元，今年总共增长了2.17万亿元。其中，存续私募证券投资基金有52599只，较去年增加11200只；规模为3.74万亿元，较去年底增加1.29万亿元。

格上研究数据也显示，截至2020年11月规模五亿以上私募行业平均收涨30.62%。股票策略稳坐九大策略第一。从各策略表现来看，股票策略、宏观对冲、程序化期货的上涨幅度超过30%；由于策略环境匹配，主观期货近月频传捷报，该策略排名扶摇直上，目前以接近30%的收益位列第四。排名靠后的策略仍为债券策略。

本文源自中国基金报