美联储主席鲍威尔本周在国会的讲话引发了市场剧烈波动。投资者开始重新评估3月加息50基点的可能性,及未来更强硬政策路径的前景,市场波动性或持续高烧不退。周五,美国将发布2月非农就业报告的公布。3月的加息悬念能否水落石出?气温偏高或再助力非农爆冷对于美联储而言,周五将公布的2月非农报告至关重要。劳动力市场是目前维持经济的关键,也是通胀的潜在隐患之一。目前,华尔街预计,2月美国新增22万个就业岗位,失业率维持在3.4%附近。1月,美国非农就业新增51.7万,远超市场预期。尽管科技行业的裁员消息屡见不鲜,美国劳动力市场整体依然强劲。劳工部周三公布的最新《职位空缺和劳动力流动调查》(JOLTS)报告显示,今年1月全美职位空缺为1080万个,每名失业者对应职位空缺数保持不变在1.9,依然接近历史最高水平,远高于疫情前的1.2。施罗斯伯格向记者分析道,紧张的劳动力市场给美联储带来了一个难题。美联储高级官员认为,强劲的就业需求是潜在衰退的解药。然而,紧张的劳动力市场也在推高工资,引发了“工资-价格”螺旋上升的担忧,这使得美联储更难抑制通胀。理想情况下,美联储放缓经济的速度足以抑制通胀,而不会引发大规模裁员,从历史上看这种情况很难发生。研究公司ExanteData经济学家诺德维格(Jens Nordvig)警告,比平时更暖和的天气恐是导致1月份的就业数据激增的主要原因。而历史经验表明,这一现象在下个月不会逆转。数据显示,2023年1月的气温比正常情况高5.4度,而就业人数增加了51.7万人。诺德维格说,温暖的天气可能为1月份增加了20万个工作岗位,这是季节性工人没有被解雇的结果。“通常在纽约或其他一月天气很冷的地方工作很困难的建筑工人,他们会选择留下来。这一影响可能在其他行业也会看到。2月气温仍比平时高3.4度,影响可能比1月小,但不会意味着数据影响大幅下滑。”西北共同财富管理公司(Northwestern Mutual Wealth Management )首席投资官舒特(Brent Schutte)写道:“就业市场的强劲势头似乎难以动摇,加剧了美联储对通胀嵌入经济的担忧。接下来美联储会继续提高利率,直到看到它认为劳动力市场放缓有意义的迹象。”施罗斯伯格认为,非农数据的表现将对3月决议产生决定性影响。好于预期,则3月加息50个基点几无悬念,因为近期数据显示反通胀的压力开始显现。对于美股而言,真正挑战将由此开始。硬着陆的风险担忧可能会卷土重来。盈利衰退和估值压力将随着美债收益率和美元指数走强进一步释放。美联储政策预期打压风险偏好鲍威尔在连续两日的国会听证会上均提到了一点:结合今年的数据,终端利率可能高于此前预期。美联储主席的最新表态为接下来的议息会议定下了基调。联邦基金利率期货显示,交易员预计两周后加息提速到50个基点的可能性一度超过70%。与此同时,本轮加息周期终点的定价也水涨船高,与去年12月美联储给出的5.1%预估相比,市场预期9月的峰值将超过5.6%。资产管理机构BKAsset Management宏观策略师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一财经记者采访时表示,鲍威尔的言论比市场预期更为强硬。投资者再次恢复对加息50个基点的定价。当然,最终的决定还会参考就业报告和下周的CPI,结果存在一定变数。但无论如何,美联储的立场得到了强化,即终端利率将会更高,且现在还远不是讨论结束紧缩周期的时候。摩根士丹利表示,鲍威尔的言论为本月晚些时候再次上调50个基点打开了大门,“如果数据证实劳动力市场和通胀都再次加速,则可能会推动更快、更长的紧缩周期。”报告称。全球最大资管公司贝莱德全球固定收益首席投资官里德尔(Rick Rieder)表示,终端利率可能达到6%。“我们认为,美联储将有合理的机会将基金利率水平提高到6%,然后将其维持一段较长的时间,以减缓经济并将通胀率降至接近2%。”受此影响,金融市场波动加剧。与利率预期挂钩的2年期美债突破5%,为2007年以来最高水平,美元指数本周上涨近1.5%,非美货币集体承压。衡量股指波动性的Cboe恐慌指数(VIX)本周从年内低位反弹近5%,对经济前景不确定性的担忧再次出现。施罗斯伯格向记者表示,货币政策预期再次成为了美股动荡的来源,鲍威尔言论打击风险偏好,美联储在通胀问题上的谨慎心态意味着政策收紧超预期的风险,从近一年的熊市反弹经验看,投资者很可能再次进入了“先卖出、再思考”模式。利率上升也将打击经济前景,2/10年期美债收益率曲线倒挂进一步扩大至100个基点,衰退疑云再起。亚特兰大联储GDPNow模型周二下调美国Q1增速预期,预计第一季度实际GDP增长率(经季节性调整的年率)为2.0%,低于3月1日的2.3%。
周五的这份数据将决定两周后美联储的加息步伐
作者:第一财经 来源: 头条号 54304/02
美联储主席鲍威尔本周在国会的讲话引发了市场剧烈波动。投资者开始重新评估3月加息50基点的可能性,及未来更强硬政策路径的前景,市场波动性或持续高烧不退。周五,美国将发布2月非农就业报告的公布。3月的加息悬念能否水落石出?气温偏高或再助力非农爆
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