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华金证券:给予吉祥航空买入评级

来源:证券之星 31604/03

华金证券股份有限公司凌军近期对吉祥航空(603885)进行研究并发布了研究报告《深度报告:供求错配周期中的强阿尔法》,本报告对吉祥航空给出买入评级,当前股价为18.04元。吉祥航空核心观点1、国际市场是本轮航空供求改善关键:A股航空公司大概

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华金证券股份有限公司凌军近期对吉祥航空(603885)进行研究并发布了研究报告《深度报告:供求错配周期中的强阿尔法》,本报告对吉祥航空给出买入评级,当前股价为18.04元。

吉祥航空

核心观点

1、国际市场是本轮航空供求改善关键:A股航空公司大概率已经进入供求错配大周期的启动过程,但即使仅考虑国内市场,我们判断供求大幅改善的时间是在国际航线好转之后。

2、行业逆周期吉祥顺周期投资时点来临:航空作为周期股,经典的是两种投资周期:逆景气周期和顺产能利用率;虽然判断景气进度滞后,但2023年是行业逆周期吉祥顺周期投资的时点。

3、相对于19年,吉祥航空基本面有诸多积极变化:B787转飞国内优质时刻,预计利用率达到较高水平,2023年两舱客座率有望达到50-60%;与东航互持股权,华东市场竞争有望缓和;疫情期间不断加密优质干线。

4、历史上吉祥是一家优质航空公司:公司以向三大航靠拢机票定价策略,成本管控向廉航看齐,从而实现行业领先的收入和业绩增长,给予股东超越行业的ROE回报。

5、看好2023年航空特殊背景下的吉祥航空,首次覆盖给予“买入”评级:我们预测2023-2024年公司归母净利润分别位12.2和31.7亿元,对应每股收益分别为0.55和1.43元,对应PE估值分别为32.6和12.5倍

风险提示:暑运低于预期、国际航线恢复进度低于预期

数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国金证券郑树明研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为34.89%,其预测2022年度归属净利润为亏损35.62亿。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级6家,增持评级2家。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,吉祥航空行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,营收成长性较差。可能有财务风险,存在隐忧的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1.5星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围:0~5星,最高5星)

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