1、我们认为，征求意见稿时的交易逻辑在于券商扩流量来源、降获客成本，以及银行系券商受益。2020/8/14周五征求意见稿发出，次周周一券商板块+4.9％，其中招商、中银涨停，兴业+9.1％，同花顺+4.5％，周二券商板块-0.4％，招商+4.2％，中银、兴业、同花顺-2.2％、-1.7％、-1.7％。2、近年来互联网获客向前推进，新规若正式出台，有望进一步打开券商展业空间。当前距征求意见稿发出已有2年多，业务层面有所推进但未大面积铺开（银行如招行APP尚未开户导流，互联网平台如字节引流但不支持交易），文件若出台有望打开券商展业空间。3、建议关注招商证券、华林证券。1）银行/金控系券商中，招商证券或受益于政策红利。招行当前尚未支持招商证券开户引流，业绩增量可期。2）互联网券商中，建议关注华林证券（和字节、腾讯合作较深）。

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