金融界3月27日消息 金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时债市信息。

【内容摘要】3月24日，流动性更趋宽松，隔夜和七天回购加权利率大幅下行；银行间主要利率债收益率普遍上行；“18华闻传媒MTN001”持有人会议通过调整本金兑付计划等议案，保利发展已完成此前和碧桂园合作的9宗项目公司的股权转让，杭州城投将承担钱投集团10笔债券清偿义务，存续规模合计142.2亿元；海外方面，各期限美债收益率普遍变化不大，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【国常会决定延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策】国务院总理李强3月24日主持召开国务院常务会议，确定国务院2023年重点工作分工，研究优化完善部分阶段性税费优惠政策，审议“三农”重点任务工作方案，听取巩固拓展脱贫攻坚成果情况汇报。会议决定，延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，包括将符合条件行业企业研发费用税前加计扣除比例由75%提高至100%的政策，作为制度性安排长期实施；将减半征收物流企业大宗商品仓储用地城镇土地使用税政策、减征残疾人就业保障金政策，延续实施至2027年底；将减征小微企业和个体工商户年应纳税所得额不超过100万元部分所得税政策、降低失业和工伤保险费率政策，延续实施至2024年底；今年底前继续对煤炭进口实施零税率等。以上政策预计每年减负规模达4800多亿元。会议要求，要做好政策宣介，确保企业应享尽享。

【证监会出台12条举措推进基础设施REITs常态化发行】3月24日，证监会发布《关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化发行相关工作的通知》，共提出4方面12条措施。一是加快推进市场体系建设，研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs。优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs。项目发起人（原始权益人）应为持有消费基础设施、开展相关业务的独立法人主体，不得从事商品住宅开发业务。同时，分类调整了产权类、特许经营权类项目的收益率以及保障性租赁住房项目首发资产规模要求，推动扩募发行常态化，支持优质保险资产管理公司等开展ABS及REITs业务，加强二级市场建设。二是完善审核注册机制，优化审核注册流程，明确大类资产准入标准，完善发行、信息披露等基础制度。三是坚持规范与发展并重，突出以“管资产”为核心，构建全链条监管机制，促进市场主体归位尽责。四是凝聚各方合力，完善重点地区综合推动机制，统筹协调解决REITs涉及各类问题，推动完善配套政策，抓紧推动REITs专项立法。

【银保监会发布《关于规范信托公司信托业务分类的通知》】银保监会网站信息显示，银保监会发布了《关于规范信托公司信托业务分类的通知》。《通知》强调信托公司受托人定位，根据各类信托服务的实质，以信托目的、信托成立方式、信托财产管理内容为分类维度，将信托业务分为资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大类，并在每一大类业务下细分信托业务子项，规范每项业务的定义、边界、服务内容和禁止事项，明确分类工作的责任主体和工作要求。《通知》是推动信托行业转型发展的一项基础性制度，对于促进行业回归本源、实现持续健康发展具有积极作用。下一步，银保监会将引导信托公司做好《通知》实施工作，完善相关配套制度，促进各类信托业务回归本源，规范发展。

【国家发改委：今年将在创新完善宏观调控、全面深化改革开放等方面发力，推动经济运行持续整体好转】3月26日，国家发展改革委主任郑栅洁在中国发展高层论坛2023年年会上介绍，当前，中国经济发展走势稳中有进，整体向好。今年，我国将在创新完善宏观调控、全面深化改革开放等方面发力，推动经济运行持续整体好转，实现“质”的有效提升和“量”的合理增长。在创新完善宏观调控方面，我国将持续扩大国内需求，加强财政、货币、就业、产业、投资、消费等政策的协同配合，形成共促高质量发展的合力。充分发挥消费对经济增长的基础性作用，积极扩大有效的投资，有力有序地推进“十四五”规划102项重大工程建设及其他的经济社会重大项目建设。鼓励和支持社会投资健康地发展。我国将坚持创新驱动发展，加快建设现代化的产业体系，深入实施创新驱动发展战略，全面提高知识产权的创造、运用、保护和服务能力。

【中证协发文启动证券公司2023年度压力测试工作】中国证券业协会近日发文启动证券公司2023年度压力测试工作。此次压力测试包括综合压力测试和场外衍生品业务压力测试两部分。其中，综合压力测试应涵盖券商各业务及其子公司，场外衍生品业务压力测试的测试主体为截至测试通知发布之日有存量业务的场外期权交易商。券商需在4月14日前上报压力测试结果及相关测试数据。

【财政部：围绕推动高质量发展，我们将加力提效，实施积极的财政政策】3月26日，在中国发展高层论坛2023年年会上，财政部部长刘昆表示，围绕推动高质量发展，我们将加力提效，实施积极的财政政策。加力主要是从三个方面加大财政政策的力度。一是在财政支出强度上加力，我们统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模，赤字率按3%安排，比2022年提高0.2个百分点。二是在专项债投资拉动上加力，新增地方政府专项债务限额3.8万亿元，比上年增加1500亿元，并适当扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金的范围。三是在推动财力下沉上加力，进一步增加中央对地方的转移支付，并向困难地区和欠发达地区倾斜。刘昆指出，将继续加大民生投入力度。落实落细就业优先政策，支持减负稳岗就业，帮助重点群体就业创业。持续健全财政教育投入机制，支持建设高质量教育体系。深化以公益性为导向的公立医院改革，提高医疗卫生服务能力。深入实施企业职工基本养老保险全国统筹，推进多层次、多支柱养老保险体系建设，完善生育支持措施和应对人口老龄化财政政策举措。

【证监会：协调推进投资端和融资端改革，守牢不发生系统性风险的底线】3月24日，中国证监会召开2023年机构监管工作会议。会议强调，当前资本市场改革发展形势总体趋好，全面实行股票发行注册制相关制度安排基本定型，对机构监管和行业发展提出了新的更高的要求。站在新征程新起点上，机构监管条线要更好统筹行业发展和监管，坚持监管的政治性、人民性和专业性，聚焦主责主业，努力构建集约型、专业化、高质量的行业发展新格局。会议要求，聚焦“健全资本市场功能，提高直接融资比重”，坚持稳中求进工作总基调，协调推进投资端和融资端改革，守牢不发生系统性风险的底线。要突出机构功能发挥，扎实服务高质量发展；突出提质增效，继续壮大长期专业投资力量；突出稳字当头，保持行业稳健发展；突出多措并举，持续优化行业生态；突出严的氛围，锻造政治强专业硬作风实的监管队伍，以正确的监管理念引领行业发展理念，以高效能的机构监管引领行业高质量发展，为促进中国特色现代资本市场建设作出积极贡献。

【海南省：在证券交易所成功上市的民营企业给予500万元奖励】据3月25日海南省人民政府办公厅网站，海南省发布《关于支持民营经济发展的若干措施》。其中提到，支持民营企业融入海南自由贸易港建设；营造自由贸易港尊重民营企业的社会氛围；支持民间投资参与自由贸易港重点项目建设。措施提到，对民营企业上市予以财政支持。2025年12月31日前，企业上市申请获得中国证监会或证券交易所受理的，给予100万元奖励；获得中国证监会核准或注册，并在证券交易所成功发行的企业，给予500万元奖励。

【深圳发布住房公积金贷款管理规定】3月24日，深圳市住房和建设局印发《深圳市住房公积金贷款管理规定》。根据管理规定，单独申请的公积金贷款最高额度为50万元，申请人和计算可贷额度的共同申请人共同申请的公积金贷款最高额度为90万元。使用公积金贷款购买首套住房的，其公积金贷款最高额度可以上浮20%；使用公积金贷款购买首套住房，且所购住房为绿色建筑评价标准二星级及以上的绿色建筑的，其公积金贷款最高额度可以上浮30%；生育二孩及以上的多子女家庭（至少一个子女未成年，下同）使用公积金贷款购买首套住房的，其公积金贷款最高额度可以上浮30%；生育二孩及以上的多子女家庭使用公积金贷款购买首套住房，且所购住房为绿色建筑评价标准二星级及以上的绿色建筑的，其公积金贷款最高额度可以上浮40%。

（二）国际要闻

【美财政部金融稳定监督委员会称银行系统仍稳健，未明确承诺保障未投保存款】3月24日周五，美国财政部表示，由多个监管机构组成的金融稳定监督委员会（FSOC）在周五的一次会议上同意，尽管一些金融机构面临压力，但美国银行体系仍然“稳健且有弹性”。在这场闭门会议结束后的新闻稿中，此次会议的召集方美国财政部表示，FSOC与会者听取了纽约联储工作人员关于市场状况的介绍。新闻稿称：委员会讨论了银行业的当前状况，并指出虽然一些金融机构面临压力，但美国银行体系仍然稳健且有弹性。此外，FSOC讨论了监控金融形势的多种努力方式。

【美国3月服务业和制造业PMI回升】3月24日周五，标准普尔全球公布美国3月PMI数据初值。数据显示，美国3月服务业PMI初值为53.8，高于2月的50.6，并创下11个月来高位；制造业PMI初值为49.3，高于2月的47.3和市场预期的47，创5个月来新高，但仍连续第五个月位于荣枯线下方；综合PMI为53.3，创去年5月以来新高。这意味着美国综合PMI连续两个月维持在荣枯线上方。市场分析认为，美国3月PMI的上升显示出美国经济的韧性，但美国经济的增长是不平衡的，主要由服务业推动。值得注意的是，制造业的新订单现已连续六个月下降。同时，PMI加速回升也引发对通胀难以消退的担忧。

【美国2月耐用品订单环比初值-1%，创2年来最大降幅】由于对客机和新车的需求减少，美国2月份制造业订单继续下滑。3月24日周五，美国商务部公布数据显示，美国2月耐用品订单环比初值-1%，低于市场预期的0.2%，是自2021年2月以来的最大降幅，但相比前值的-4.5%大幅回升。在1月份的数据暴跌之后，分析师们原本预计2月的数据将温和反弹。耐用品是指像汽车、电器和电脑这样至少可以使用三年的产品。不包括运输的核心耐用品订单环比初值增长0%，也是自2022年3月以来的最大涨幅，前值下修为-0.4%。这一数字用于帮助计算政府GDP报告中的设备投资。此外，扣除飞机非国防核心资本货物订单价值在1月增长0.8%后，2月份增幅放缓至0.2%，但仍高于预期的-0.2%。尽管核心资本货物订单有所增加，但这些数据表明，美联储一年来的大举加息已经抑制了投资计划。在经济不确定性上升和企业利润增长放缓的情况下，这种情况可能进一步恶化。除了核心资本货物订单出现增长外，其余订单在很大程度上都比较疲软。电脑、运输设备、机械和通讯设备的订单量均有所下降。但企业投资连续第二个月上升，表明经济的工业方面仍在增长。

【美元需求飙升，各国央行以九年以来最快速度减持美债】随着银行业危机蔓延，全球美元需求激增，各国央行快速减持美债“套现”，对美联储海外流动性工具的使用量也激增。美联储数据显示，截至 3 月 24日当周，外国官方持有的美国国债减少了 760 亿美元，至 2.86 万亿美元，这是自 2014 年 3 月以来的最大单周降幅。与此同时，美联储外国和国际货币管理局 (FIMA) 回购协议工具的使用规模达到创纪录的600亿美元，远超过疫情高峰期达到的14亿美元峰值。美联储FIMA回购协议工具于2020年3月31日推出，旨在支持全球金融市场的流动性，缓解疫情对全球经济的冲击。该工具允许外国中央银行和国际组织将其持有的美国国债作为抵押品向美联储申请美元流动性，以缓解资金压力。值得注意的是，外国官方机构从抛售美债和FIMA回购中筹集的1360亿美元，只有很少一部分直接回流到美联储的资产负债表或更广泛的托管计划中。截至 3 月 24 日，外国逆回购池的余额仅增加了 30 亿美元，而美联储托管的机构证券（包括抵押贷款支持证券）仅增加了 70 亿美元，上述现象说明中央银行筹集的大部分现金可能进入了私人市场。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格微幅收跌NYMEX天然气价格转涨】3月24日，WTI 5月原油期货收跌0.70美元，跌幅1.00%，报69.26美元/桶，本周累计上涨3.48%。布伦特5月原油期货收跌0.92美元，跌幅1.21%，报74.99美元/桶，本周累涨2.77%。NYMEX 4月天然气期货收涨2.93%，报收2.216美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

3月24日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了70亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有1800亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金1730亿元。

（二）资金利率

3月24日，流动性更趋宽松，隔夜和七天回购加权利率大幅下行：DR001下行26.40bps至1.2697%，DR007下行21.96bps至1.6982%，其他期限利率多数下行。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

3月24日，银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券表现更弱。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券230004收益率下行0.25bp至2.8625%；10年期国开债活跃券220220收益率上行0.05bp至3.0500%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1.二级市场成交异动：

3月24日，3只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21旭辉03”跌超10%，“22旭辉01”跌超12%；“20阳城04”涨超216%。

3月24日，城投债成交价格整体稳定，仅1只债券成交价格偏离幅度超10%，为“23邹城资”跌13%。

2.信用债事件：

云南能投资本：公司公告称，能投集团将其持有的10亿股华能澜沧江水电股份有限公司股权无偿划转至公司。

郑煤集团：大公公告称，关注郑煤集团2200万元银行贷款逾期事项。

中天金融：公司公告称，公司及控股子公司累计新增诉讼金额21.48亿元。

华闻传媒：据光大银行公告，“18华闻传媒MTN001”持有人会议通过调整本金兑付计划等议案。

保利发展：保利发展于去年12月底抛出定增预案，拟募资不超125亿元，用于广州、西安等地14个项目建设及补充流动资金；3月24日，保利发展发布公告称，公司收到上交所就定增事项发出的审核问询函，围绕认购对象、募投项目等9个方面问题，要求保利发展说明保利集团用于本次认购的资金来源、募资投向14个房地产项目的主要考虑以及本次融资的必要性和合理性等问题。

保利发展：已完成此前和碧桂园合作的9宗项目公司的股权转让，接盘方均为佛山市顺德区碧桂园物业发展有限公司。

奥园集团：公司公告称，临时小组(约占境外优先票据未偿还本金额的20%)已于本公告日期正式签立暂缓偿还债务协议，且暂缓偿还债务协议的生效日期预期为2023年3月27日。

保利置业：公司公告称，公司一家间接持有50%权益的附属公司深圳保达同意向深圳保诚授予3.5 亿元的进一步贷款。

余姚城投：拟于2023年4月24日全额赎回“18余姚城投MTN001”。本期债券发行总额为5亿元，票息为7%。

滨江集团：公司公告称，控股股东杭州滨江投资控股有限公司将所持有1亿股办理了股票质押式回购业务，质押用途为偿还债务。

杭州城投：公司将承担钱投集团10笔债券清偿义务，存续规模合计142.2亿元。

苏州高新旅游：由于近期市场波动较大，公司决定取消发行“23苏高旅游MTN001”，具体发行时间另行确定。

苏州科技城发展：拟于4月30日提前赎回2亿元“21苏科技城MTN001(绿色)”。

（三）可转债

1.权益及转债指数

【A股三大股指明显分化】3月24日，权益市场主要指数走势分化，上证指数低开低走，最终收跌0.64%，而TMT板块大涨带动深证成指、创业板指震荡走强，分别上涨0.25%和0.38%，两市成交额维持万亿规模以上。当日申万一级行业指数中有19个行业下跌，但多数行业跌幅不大，仅建筑装饰下跌2.23%，医药生物、银行跌逾1%；12个上涨行业中，人工智能概念强势带动传媒上涨3.4%，计算机上涨1.89%，领涨市场。

【转债市场指数集体微跌】3月24日，转债市场主要指数前期红盘震荡，尾盘明显走弱并集体翻绿，但整体跌幅不大，中证转债、上证指数、深证转债仅分别下跌0.06%、0.07%、0.02%。当日转债市场成交额607.45亿元，较前一交易日减少69.02亿元。当日，转债市场多数个券上涨，477只个券中245只上涨，227只下跌，5只持平。个券表现上，新上市测绘转债上涨57%，实现新上市转债首日最大涨幅，丝路转债、万兴转债涨超5%，当日涨幅居前个券以计算机、电子行业居多；当日润建转债下跌5.87%，智能转债下跌4.94%，领跌市场，盘龙转债、润达转债等9只个券跌逾3%，当日多只医药生物行业个券跌幅居前。

数据来源：Wind，东方金诚

2.转债跟踪

今日，鹿山转债、柳工转2开启申购，立高转债上市；本周，浙矿转债拟于3月28日上市。

3月24日，力合微发行可转债申请获上交所审议通过，金丹科技发行可转债申请获深交所审核通过，龙建股份向不特定对象发行可转债申请获上交所受理，吉宏股份发行可转债申请获深交所受理，珠海港公告拟发行可转债不超10亿元。

3月24日，海优转债公告不下修转股价格，同时在未来三个月内（即2023年3月25日起至2023年6月24日）如再次触发可转债转股价格向下修正条件，亦不提出向下修正方案；高测转债公告不下修转股价格，同时在未来三个月内（即2023年3月27日起至2023年6月26日）如再次触发可转债转股价格向下修正条件，亦不提出向下修正方案；天23转债公告不下修转股价格，并从2023年3月27日重新起算，若再次触发转股价格向下修正条件，届时公司董事会将再次召开会议决定是否行使转股价格向下修正权利；今飞转债公告，董事会提议向下修正今飞转债转股价格；泉峰转债、城地转债公告预计触发转股价格修正条件。

3月24日，太极转债公告提前赎回，赎回登记日为4月20日；惠城转债公告可能满足赎回条件。

（四）海外债市

1.美债市场：

3月24日，各期限美债收益率普遍变化不大。其中，2年期、10年期美债收益率分别维持在3.76%、3.38%不变。

数据来源：iFinD，东方金诚

3月24日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度维持在38bp不变；5/30年期美债收益率利差收窄4bp至23bp。

3月24日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行3bp至2.22%。

2.欧债市场：

3月24日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行7bp至2.12%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下6bp、4bp、14bp和8bp。

数据来源：英为财经，东方金诚

中资美元债每日价格变动（截至3月24日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

本文源自金融界