本文来源：时代财经 作者：周立

2022年，是券商们难过的一年。

截至3月31日，共有26家上市券商交出自己去年业绩的答卷。从数据中不难看出，证券行业因受多重超预期因素冲击，经营业绩短期承压。据中证协对证券公司未审计经营数据进行的统计，全行业140家证券公司2022年实现营收3949.73亿元，实现净利润1423.01亿元，分别同比下降21.38%、25.54%。

哪些券商能够跑赢同行？他们如何在承压时找准自身定位？

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营收利润双双降，仅有两家净利润逆势正增长

从上市券商来看，目前已发布年报的26家上市券商2022年（合并报表）合计营收4115.2亿元，归母净利润1171.76亿元。

数据来源：Wind、年报（数据截至3月31日）。图片来源：时代财经制图

从营业收入来看，2022年进入“百亿俱乐部”的上市券商有14家。中信证券（600030.SH）以651.09亿元的营收坐稳“一哥”之位，紧随其后的是国泰君安（601211.SH）、中国银河（601881.SH）、华泰证券（601688.SH），营收均超300亿元。

从归母净利润来看，有3家券商过百亿门槛，分别是中信证券（213.17亿）、国泰君安（115.07亿）和华泰证券（110.53亿）。

上述百亿券商盈利的绝对值虽高，但增速才是业绩成长力的重要表现。

据时代财经统计，已发布年报的26家上市券商中，营收同比增长的仅有3家，增幅最高为华鑫股份（600621.SH），同比增长5.66%；归母净利润同比增长的仅有方正证券（601901.SH）（17.88%）和信达证券（601059.SH）（4.75%），增幅分别为17.88%和4.75%。其中，方正证券的归母净利润创6年新高。其余券商均出现营收、利润双降的情况。

虽然中信证券业绩下滑，但目前依旧能稳住自己TOP1券商的地位。但是海通证券（600837.SH）不仅没逃出营收利润“双杀”的宿命，还被2021年营收排名第11名的中国银河“超车”。

年报显示，海通证券有六大经营分部，包括财富管理、投资银行、资产管理、交易及机构、融资租赁及其他，每个分部的营收均在下滑。

其中，海通证券营收降幅最大的业务是交易及机构业务，营收录得负值，为-17.05亿元，同比减少126.16亿元，降幅115.63%；其次资产管理业务，营业收入30.86亿元，同比减少15.46亿元，降幅33.37%；第三是投资银行业务，营收42.62亿元，同比减少13.97亿元，降幅24.69%。

海通证券解释称，上述收入下滑的主要原因是，资本市场震荡调整导致投资收益减少；资管子公司管理规模下降，管理费收入同比减少；香港市场股权融资规模大幅缩减，境外投行收入同比减少。

从海通证券营业收入项目来看，其投资收益和公允价值变动收益变化最大，从2021年的123.29亿元骤降至2022年的-2.48亿元，降幅102.01%，而下降的主因是金融工具投资收益及公允价值变动收益减少。

值得注意的是，与海通证券一样营收利润同比降幅双双跌破行业降幅（21.38%、25.54%）的上市券商，目前有10家，从中小券商到头部券商，无一幸免。

降幅最狠的为红塔证券（601236.SH）和锦龙股份（000712.SZ）。据年报数据显示，红塔证券营收和归母净利润分别为8.36亿、3852.5万元，同比下滑87.58%、97.56%；锦龙股份（中山证券母公司）营收和归母净利润分别为2.47亿、-3.92亿元，同比下滑75.42%、198.31%。

头部券商稳当“三好生”，中小券商争当“特长生”

据中证协披露的数据显示，2022年，证券经纪业务依然位居券商第一大收入来源，占比32.55%，较上年有所提升；投资银行、资本中介、证券投资业务紧随其后，分别占总营收的16.69%、16.03%、15.4%。

多家头部券商在面临多重压力时，稳住自身优势，向“全能型”券商迈进。

据Wind数据，中信证券的经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、证券投资业务的收入均在8.51亿-16.49亿，呈现出均衡发展的态势。

而中小券商则在激烈竞争中选定方向做出差异化，争当团队“特长生”。有的希望借助金融科技进行弯道超车，有的在财富管理业务领域形成特色，有的往精品投行方向发展。

譬如，信达证券（601059.SH）不断加大对金融科技研发等方面的信息技术投入，2022年共投入1.56亿元，占同期母公司营业收入的6.04%。

而方正证券提到，其战略目标是成为财富管理特色鲜明、高质量发展的大型综合类券商。在2022年，方正证券过半的营收来自财富管理分部（54.45亿元），而投资与交易、资产管理、投资银行分部也在暗中发力，营收均在5.35-8.73亿元之间。

或许也因此，这位财富管理“特长生”在去年录得归母净利润同比增长17.88%的好成绩。

但是“偏科”严重也可能会导致排名大跌。

如专注自营业务的红塔证券，2022年归母净利润仅录得3852.51万元，同比减少97.56%。对于归母净利润的大幅下滑，红塔证券表示，主因是自营业务持有的金融资产受市场波动影响，投资收益和公允价值变动损益同比减少。2021年，红塔证券利润总额超九成由自营投资业务贡献，该业务利润总额高达17.96亿，然而在2022年变成-5733万。

券商降薪潮真来了

虽然大多券商业绩因市场环境不佳而下滑，但并不影响券商们招兵买马，壮大自身专业队伍。

据年报数据计算，21家券商报告期末在职员工数量有所增加，其中7家增速超10%。中信建投（601066.SH）队伍扩建速度最快，在职员工数同比增长20.11%。

在队伍扩大的同时，金融民工们也出现了“僧多粥少”的场面。

时代财经所采取的计算方法为：人均薪酬=职工年度薪酬总额/在职员工人数。

其中，支付给职工以及为职工支付的现金（当期现金流量表）＋应付职工薪酬期末余额－应付职工薪酬期初余额=职工年度薪酬总额。（上期期末在职员工人数+当期期末在职员工人数）/2=在职员工人数。

据年报数据计算，22家券商人均年薪在下滑，大部分头部券商降薪幅度超10%，其中招商证券（600999.SH）、海通证券、信达证券降幅超30%，中金公司（601995.SH）和华泰证券的人均薪酬也逼近7折。

从人均年薪来看，最高年薪花落中信证券，为83.64万/人；最低年薪则为华安证券的28.95万/人，券商们的年薪差距在逐渐缩小。

值得注意的是，部分中小券商去年在精简团队人数，少则缩减1-2%的员工，最多缩减12.36%，或觉得团队成员在精不在多，或希望通过节流给员工和企业“回回血”。

然而，目前仅有红塔证券、光大证券（601788.SH）给员工“回血”成功，华林证券（002945.SZ）和方正证券人均年薪略微下降，下降幅度在1-2%之间。

值得注意的是，锦龙股份在在职员工减少111名后，人均薪酬依然减少24.46%，其大幅减员降薪并无法减轻其投行业务带来的业绩负担，最终2022年归母净利润为-3.92亿元。