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A股:同是大金融,为什么今年保险和券商大幅跑输银行?

作者:睿知睿见 来源: 头条号 90104/08

今年以来金融三个板块的走势分化比较大。截至3月10日,银行下跌2%左右,保险下跌9%左右,证券则下跌超过了15%。为什么同是大金融,差距就这么大呢?很多网友在买了保险后就后悔了,念叨着当初应该买银行。买了券商的,心里就犹如滴血般难受。接下来

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今年以来金融三个板块的走势分化比较大。

截至3月10日,银行下跌2%左右,保险下跌9%左右,证券则下跌超过了15%。

为什么同是大金融,差距就这么大呢?

很多网友在买了保险后就后悔了,念叨着当初应该买银行。

买了券商的,心里就犹如滴血般难受。

接下来我们就看看其中的原因。看完后,您可能就不会这么认为了。

一、保险为什么跌得比银行多?

1.银行靠啥赚钱?

靠的是贷款利息与存款利息的差额。

所以银行要赚钱需要两个条件,一个是净息差扩大(贷款利率-存款利率),另一个是贷款金额增加。一个是质,一个是量。

银行未来的趋势是净息差不断缩窄,那么银行要赚更多的钱,就只能指望多放贷款了。

通常在央行进行宽信用政策时,银行就可以多放贷款,而现在正好就是这个时间节点。

所以银行的利润会增厚。那么股价就会表现良好。

2.保险公司靠什么赚钱呢?

一个是保费,另一个是投资收益。

保费这个很好理解。当保险公司收到保费后,这笔钱不会全部用于赔付,剩下的部分就会拿去投资,比如买债券,基金,股票等。

所以保险公司上涨的逻辑有两个:

一个是保费收入增加了,另一个是投资收益增加了。

保费增加依托于消费回暖,大家愿意花钱了。

投资收益增加就很有意思了。假如牛市来了,保险公司投资的股票和基金就增值!

那么保险公司的净资产就增加了,保险公司的股价就会涨。

同理,如果股市下跌,净资产就会下降,股价也会下跌。

不仅如此,股市上涨,就会吸引更多的人买股票,股市就会进一步上涨,保险公司的净资产继续扩大,那么保险公司的股价也会更快速的上涨。

当保险股价上涨加速时,更多的人会转向来买保险股,那么它的股价就上涨更快了!

换句话说,牛市本身就是保险股上涨的原动力。这个就是索罗斯的反身环理论,也叫系统动力学。

这就好比我有一套房子,原来只值20万,所以讨不到老婆,说我个穷光蛋。

但后来楼市的大牛市来了,房价涨到100万了,瞬间就有很多女人倒贴10万送上门。

而一旦楼市泡沫破了,这个女人可能就要跟我离婚了。

假如牛市叠加消费回暖,那就更不得了,增加的保费会加倍放大保险公司的利润。因为保险公司有更多的钱用于投资。那么利润就会在牛市里被进一步放大!股价也就上涨更犀利。

这就好比我是一个投资大佬,我赚的每一分钱在未来5年都会翻倍,而你是个小白,赚的钱不断贬值。你说30年后会怎样?

再假如此时央行开始收紧货币,那么市场利率就会提升,这个时候保险公司的债券投资也会获得更多的利润。股价还会被推高。

所以,保险股的弹性天生就比银行大。别看它跌得多,回头上涨的时候,大概率就会迅速超过银行。

未来随着险资权益类资产配置增加,这个弹性还会更大。

之所以最近保险表现严重跑输银行,是因为股市在下跌!

下图是近12年银行和保险的走势图,充分说明了保险上涨更犀利,下跌更生猛!

二、券商为什么这么熊?

券商靠什么赚钱?

1.经纪业务佣金;2.投行业务;3.投顾;4.资管业务;5.自营业务(也就是自己下场买股票和债券);6.两融和质押;7.创新业务,比如东财旗下的天天基金。

仔细一看你就会发现,这些业务只有在牛市里才会爆发业绩,而熊市则惨不忍睹。

只有牛市来了,大家才蜂拥而至买股票和基金,佣金就会增加;IPO也会增加,做资产管理的也会增加,两融也会更活跃。

并且券商自己的投资也会增值,这就让净资产增加。

那么券商的股价自然就会大涨,涨到你怀疑人生。比如2007年,券商涨了20倍!

所以,券商是比保险更具有反身性的行业。

当然,在熊市里,它也会惨烈的下跌!跌进十八层地狱!

所以最近股市普跌,券商肯定也会很惨。

如果股市回暖,券商是否就会涨幅大于银行和保险呢?

这个就不一定了,今时不同往日。

过去,券商的佣金提成高,竞争小,发行费率高,资管业务还大量加杠杆。

而现在,这些都成为历史。所以,除非有特大牛市,券商的涨幅不会很大。

自从2017年以来,加大了金融监管后,券商的走势经常跟沪深300背离。

在沪深300上涨的时间段,它也没有特别突出的表现。

而现在基本上只有结构性牛市,很难有全面牛市,没有全面牛市的助推,券商就很难有特别大的表现。

三、总结

金融三大板块,银行、保险和券商,他们的商业模式决定了他们的股价表现形式。

1.银行的上涨受货币政策的影响,只要货币政策开始宽松,它通常是第一个上涨的;因为政策刺激下,货币首先要经过银行体系;但银行的利润稳定,想象空间小,所以涨幅相对较小。

2.保险的上涨受到保费收入和投资收入的影响,而投资收入与牛市有一个正向反馈环的增强效应,这就会让保险股的弹性大于银行,上涨更高,下跌更惨。如果消费回暖,市场利率上升,保险股的表现还会更加犀利。

3.券商的上涨基本完全基于股市行情,牛市来的时候,券商所有业务都会大增,净资产也会增加,反身性最强。但随着竞争加剧,佣金率减少,监管趋严,券商对股市的敏感度降低,没有特大牛市,恐怕很难推动券商大涨。

理解了这些,你就明白为什么三者最近的表现有这么大的差异了。

至于投资哪个板块,就得看你最看得懂谁,对谁最有信心。

银行偏稳,但收益要小一些;保险波动略大,但行情来临时,上涨大概率会更多;券商的随机性更强,要求你有一个更强的心脏。

大家应该按照自己的波动承受能力和风险偏好来选择。

再解释一下为什么最近连银行都跌?

因为现在处于情绪恐慌期,这个时候市场跟个疯子一样,胡乱报价。10块钱的东西,他也可以报1块钱。

我们能做的就是,不要跟疯子讲道理,给他一巴掌,远离他就行。等他冷静下来了,报价就会回归价值。只要你的买入价低于10块就完全不用担心。


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来源:头条号 作者:睿知睿见09/26 15:28

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