今年以来，受内外部多重因素影响，A股市场出现较大波动，证券私募行业出现阶段性业绩低潮、多家百亿私募业绩“翻车”、量化策略热度下降、CTA策略表现突出、行业规模整体平稳、发行端逐步回暖等多个冷热不一的行业特征。

站在年中时点，多位第三方机构人士建议，下半年私募投资者可进一步优化策略及管理人的组合。

上半年遭遇业绩低潮

在持续多年的“结构牛”之后，上半年A股市场出现阶段性调整，私募基金业绩总体走弱。

朝阳永续最新统计数据显示，截至6月23日，该机构监测到的逾22000只证券私募产品今年以来的平均收益率为-6.60%。其中，占比近七成、总计14890只股票策略私募产品今年以来平均亏损9.81%，正收益产品占比为16.47%。

此外，在该机构监测到的多策略、宏观策略、股票策略等九大私募投资策略中，CTA策略、债券策略是“唯二”在上半年实现正收益的策略。其中，所有CTA策略私募产品今年平均盈利3.68%，在九类策略中位列第一。

九大私募投资策略产品今年以来表现

私募排排网数据显示，截至6月22日，该机构监测的15067只股票策略私募产品今年以来的平均收益率为-10.96%，正收益产品的占比为14.3%。从证券私募全行业看，该机构监测的近2.4万只证券私募产品，上半年的平均收益率为-7.29%。

向日葵投资FOF研究总监尹田园表示，国内私募行业仍处于高速发展期，正因为整个行业仍处于高速发展阶段，近年来各类私募机构整体表现的稳定性不足，多个细分策略的业绩表现出现“城头变幻大王旗”的现象。

与此同时，由于今年前4个月赛道股、白马股出现了一轮持续时间较长的深度调整，也导致多家百亿私募出现阶段性业绩的大幅回撤。相关数据显示，截至本周，淡水泉、冲积资产、正圆投资、敦和资管、源乐晟等多家百亿私募机构，今年亏损幅度仍高于15%，其中多家机构也在客户端遭受了一定的业绩表现压力。

行业规模整体稳定

在上半年股票私募业绩表现欠佳的背景下，证券私募行业的总规模大体保持稳定，虽然较2021年末时仍有微幅下降，但较2021年中时仍实现了同比正增长。

Wind数据显示，按照基金业协会官方数据，2021年6月末、2021年12月末、2022年5月末等3个时点，私募证券投资基金的总规模，分别为4.87万亿元、6.12万亿元和5.79万亿元。业内人士表示，若剔除A股行情调整因素带来的影响，今年上半年证券私募行业的存续规模仍大体保持了平稳。特别是按照全行业上半年的整体“收益率折扣效应”计算，今年上半年证券私募行业预计仍保持了“正认购”。

进一步从发行端来看，前述第三方机构的监测数据显示，受A股行业回调等因素影响，截至6月20日，证券私募全行业今年以来共计发行新产品16535只，较去年同期下降29.03%。其中，量化策略产品发行3326只，较去年同期的5066只下降了34.35%。这也从侧面反映出，今年以来由于超额收益率的显著下降，量化策略投资热度出现明显回落。

另一方面，随着A股市场在4月末触底回升，新产品的发行也明显转暖。基金业协会最新数据显示，5月私募证券投资基金新备案1484只，占所有类型新备案私募基金数量的72.75%，新备案规模为134.88亿元，环比4月增长了5.53%。

建议优化策略及管理人组合

从年中时点展望下半年的证券私募投资，多位第三方机构人士也从市场、行业的变化给出了较为客观理性的建议。

雪球副总裁夏凡表示，今年以来内外部宏观环境错综复杂，不少中型成长型私募，因为策略和投资风格更具独特性，在2022年上半年发展迅速，这也印证了策略的多样性才能更好地适应市场的变化。在此背景下，该机构作为渠道方，其私募产品结构也发生了从权益类产品为主向“全产品线”的转变。

对于下半年，夏凡建议投资者继续用相对长期视角思考自身的资产配置逻辑，明确长期收益目标、风险承受度和流动性需求，适度拉长投资期限以获取更好的长期收益。另一方面，投资者也可以利用市场波动逐渐适当纳入商品类资产，增加对“腰部”优秀私募基金管理人的关注。

格上旗下金樟投资研究员邱钰然邱钰然称，今年以来外部风险事件预计依然较多，善于应对错综复杂的市场环境、重视风险把控、选股能力突出的股票私募机构，从中长期角度看将会有不错的收益优势。但从业绩表现上来看，今年全年投资者也需要降低收益预期。从主题方向而言，专注于新兴产业投资挖掘的成长型私募基金、擅长抓取大消费投资机会的私募基金等，可能在下半年会有更好的收益率机会。此外，从大类资产配置角度来看，下半年与股票市场的相关性较低的CTA策略产品，预计也可以降低组合的波动。

编辑：叶松