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带你了解国家大基金 国内半导体再布局由表及里、脱虚向实

作者:北漂的浮尘CH 来源: 头条号 112604/12

2014年9月,国家集成电路产业投资基金正式设立,基金分两期运作,一期规模1387.2亿元,二期规模2041.5亿元。这支总金额超3400亿元的基金,为国内规模最大的产业投资基金,在业内被称作“大基金”。大基金由财政部、国开金融、中国烟草、

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2014年9月,国家集成电路产业投资基金正式设立,基金分两期运作,一期规模1387.2亿元,二期规模2041.5亿元。这支总金额超3400亿元的基金,为国内规模最大的产业投资基金,在业内被称作“大基金”。

大基金由财政部、国开金融、中国烟草、亦庄国投等共同出资发起,基金管理人为华芯投资。

我们知道,在所有行业类别里,芯片行业不仅投资风险大、回报周期长,更是需要巨大的资金投资。芯片领域的投资基本都是大手笔,像长江存储、长鑫存储、中芯国际,每个投资额都远超千亿,2016年长江存储项目落户武汉时,宣布的投资额就为1600亿元。

正是由于上述特殊性,导致不能仅靠市场化资金去支持芯片产业发展,必须同时依靠政策性资金的支持。社会资本通常资金规模小,且追求高收益,追求短平快的退出,并不适应芯片产业发展的逻辑,而国有资本为贯彻国家战略,完全可以长期支持产业发展为目标,对产业实现高额、稳定、不计回报的投入。

所以大基金投资范围包括整个芯片行的制造、设计、封测、装备、材料及生态链等方面的全覆盖。

国内半导体行业重点企业

2014年12月,大基金投资第一家企业长电科技(国内封测行业第一),之后陆续投资了82家集成电路企业,投资总额1343亿元,这82家企业基本分布在集成电路产业所有环节。 从细分行业来看,芯片制造、设计及封测是大基金投资的核心领域,尤其是芯片制造行业。

在芯片制造领域,大基金一期投入资金最多,投资金额超650亿元,占了基金规模的一半左右。其中,国内芯片制造领域的知名企业,如中芯国际、华虹半导体、长江存储、三安光电均是大基金的重点投资对象,仅对中芯国际一家企业,大基金的投资额就高达230亿元,而对华虹半导体、长江存储、三安光电的投资额则分别为175亿元、135亿元、64亿元。

在芯片设计领域,大基金的投入则排名第二,共花费了约265亿元,投资企业21家,核心投资企业包括手机Soc芯片龙头紫光展锐(100亿)、指纹芯片龙头汇顶科技(28亿)、卫星导航芯片龙头北斗星通(15亿)、存储及MCU龙头兆易创新(15亿)、EDA龙头华大九天等核心企业。

在芯片封测领域,大基金则投资了110亿元,国内封测产业三强长电科技、通富微电及华天科技都得到了大基金的资金扶持。 而在集成电路的主要支撑环节,即材料和设备领域,大基金一期相对投入较少,共投资企业17家,投资金额合计60亿元,主要投向了北方华创、中微公司、拓荆科技、沪硅产业等明星企业。

此外,剩余260亿元资金,大基金主要以母基金形式参与了北京、上海、深圳等地方集成电路产业基金,或者通过设立投资平台间接投入重要项目,在国内芯片领域有重要影响力的芯鑫融资租赁有限责任公司,同样是由大基金发起设立。

然而,今年以来,据不完全统计,目前已有7家公司发布了大基金减持计划。

3月15日,万业企业发布公告称,大基金拟通过集中竞价交易方式减持不超过930.63万股,不超过公司目前总股本的1%。

3月16日,半导体设备公司长川科技公告称,大基金减持公司约2%股份,约1215.8万股。

3月17日,国科微公告称,大基金拟以集中竞价交易方式减持公司股份不超过434.5万股,即不超过公司总股本比例的2%。

3月22日,安集科技、景嘉微相继发布公告被大基金减持。

此外,三安光电、和华润微等均遭遇减持 大基金向来是行业投资的风向标,被投标的往往是细分行业龙头,因此其在二级市场的动作也牵动着投资者的心。

大基金密集减持是否意味着中国半导体行情的结束?答案自然是否定的。

大基金一期存在投资不力情况,如千亿人民币投资的紫光集团、武汉弘芯、成都格芯等项目相继破产或停运。截止2022年4月底,全国至少有八成芯片项目投资出现问题。

此外,大基金相关多名人员及企业高管被捕,去年7月,工业和信息化部党组书记、部长肖亚庆同志涉嫌违纪违法被查;大基金总经理丁文武也涉嫌严重违纪违法被查;原紫光集团董事长赵伟国涉嫌职务犯罪被移送检察机关依法审查起诉;之后,又有华芯投资原副总裁高松涛;国开发展基金管理部原副主任路军;华芯投资原总监杜洋、投资三部副总经理杨征帆;投资二部原总经理刘洋等。 同时,美中在科技领域的竞争日益升温,半导体俨然成为一个关键战场。美国联合了台湾、日本、韩国形成芯片四方联盟,又与荷兰政府取得高度共识,限制ASML光刻机出售中国,对中国半导体产业造成巨大打击。

在大基金一期有序退出的同时,大基金二期迅速接棒,加速布局。在今年1月中旬,美国商务部将长江存储列入贸易黑名单之时,大基金二期通过129亿元人民币,入股长江存储,同时对美国企业美光科技在华销售产品实施网络安全审查。据报道称,长江存储被制裁,背后有美光游说的因素。”

从大基金一、二期各自的投资方向来看,两者的布局逻辑有所不同。一期聚焦制造领域,主攻下游各产业链龙头,而二期则向上游拓展,更聚焦半导体设备及材料。

二期将对在刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域已布局企业保持高强度持续支持,推动龙头做大做强;材料方面则涵盖大硅片、光刻胶、掩模版、电子特气等;此外,将加快开展光刻机等核心设备投资布局,填补一期空白。总的来看,大基金二期通过不断完善半导体产业链,推动半导体产业国产化加速。

据有关数据,大基金二期公开的投资项目已有36个,涉及上扬软件、合见工软、华虹半导体、燧原科技、英韧科技等未上市企业。

另外,大基金二期对外投资中还有多家存储芯片企业,如长江存储,大基金一期、二期均入股;还有合肥沛顿存储科技、长鑫集电(北京)存储技术、深圳佰维存储科技等公司。

大基金二期对半导体材料公司也多有布局,如入股了广州新锐光掩模科技有限公司、江苏先科半导体新材料有限公司、湖北兴福电子材料股份有限公司、宁波南大光电材料有限公司;设备类企业有中微公司、北方华创、北京烁科中科信电子装备有限公司。

因此,从大基金二期的布局路线上来看,也可管窥未来半导体产业发展的机遇。

最后要说的是,大基金不是天上掉下来的,而是参照美日韩台半导体行业发展历程总结出来的。长远来看,它具有历史性的功绩,但是大基金不可能是完美无缺,它也存在一定的局限性。大基金的发力点是要增强企业的“造血功能”,尤其是让企业在市场竞争中拼出核心技术力,让企业“壮”起来,社会资金“溶”进来,然后自己“退”出来去支持更多的新产业发展起来。

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