中新经纬4月12日电 题：销量下滑拖累业绩，东风汽车发力新能源或面临“船大掉头难”

作者 白毅阳 招银国际研究部副总裁

4月10日晚，东风汽车发布财报显示，2022年东风汽车实现营业收入121.9亿元，同比下降21.61%；归属于上市公司股东的净利润2.85亿元，同比下降23.31%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为2946.87万元，同比下滑110.87%；基本每股收益为0.1425元/股，拟每10股派发现金股利0.428元(含税)。

东风汽车作为东风集团旗下轻卡、客车及发动机上市平台，2022年业绩受到整体市场下滑的影响有所下降。其中轻型货车销量同比下滑24%，客车销量同比下滑64%，这影响了其整体收入和利润。

根据东风汽车财报，2022年四个季度经营活动产生的现金流量净额分别约为-6.03亿元、110万元、-2.20亿元、-5.64亿元。东风汽车在财报中表示，下滑原因主要是销量下滑、现金回款比例降低，导致现金流入较上年减少。笔者认为，从经营性现金流量与净利润的情况来看，东风汽车虽然出现回款情况的小幅度波动，但是没有影响到公司的主要运营。数据还显示，2022年东风汽车加权平均净资产收益率3.5158%，同比减少1.18 个百分点。加权平均净资产收益率的下滑也应该是由于整体销量下滑所带来的。2022年东风汽车完成汽车销售13.1万辆，同比下滑28.5%。

中国汽车工业协会发布的数据显示，2022年，中国轻卡累计销量161.8万辆，同比下降23.4%，行业整体发展疲弱。

2022年轻卡及客车的销量下滑主要有来自需求和政策两方面因素影响。比如“大吨小标”整治的不确定性带来需求的观望气氛。同时，运输需求放缓等宏观因素也影响了轻卡购车需求。向后看，笔者认为，随着经济企稳，预计轻卡市场有望实现正增长。这也将给东风汽车带来一定利好。

但东风汽车新能源及出口却出现结构性增长的现象。财报显示，2022年东风汽车新能源整车销售2.0万辆，同比增长48.4%；海外出口销售8千辆，同比增长59.4%。

从东风汽车相关领导的表态来看，东风汽车或意在大力发展新能源乘用车。东风公司副总经理、党委常委尤峥近日表示，截至2024年，东风汽车旗下主力自主品牌将实现100%电动化。到2025年，旗下自主品牌与合资品牌年销量将达到各200万辆，届时自主品牌新能源车销量占比将达到50%，其中新能源乘用车销量占比将达到70%。

不过，2022年东风汽车新能源车渗透率仅为17%，相比同年国内乘用车市场整体新能源渗透率低了超过10个百分点。主要原因仍然是“船大掉头难”的问题。

而东风汽车主要控股股东东风集团2022年总体销量(含乘用车、商用车)约264万辆，排名中国第三。作为大型央企，东风集团在研发积累、人才储备、政策支持等方面仍然具有潜在优势。目前来看，曾经的燃油车销量规模成为东风转型中的历史包袱，因此企业将面临一定时期的转型阵痛。(中新经纬APP)

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