人民币基金市场又一笔募资成功出炉。

2023年4月10日，光速宣布旗下新一期人民币基金完成首次关闭，募资规模8亿元。

母基金研究中心获悉，光速新一期人民币基金的LP阵容相当豪华，包括长三角地区多家知名国资母基金和科创基金、国内顶级高校基金、上市公司龙头企业、市场化母基金和资产管理公司、优质家族办公室以及光速生态圈的创始人和企业家，未来将继续专注于绿色科技新能源和硬科技领域的投资。

与此同时，光速2.0新品牌光速光合也正式启用。据光速光合创始合伙人宓群介绍，光合作用是所有生命的能量来源，是生态系统中循环的重要机制。光速叠加光合，意味着基金刻在生长基因里的创新与速度不变，在发展上则进化到谋求高质量的绿色与可持续投资。光速希望未来能与创业者及社会产生“光合作用”，在支持创新的同时，成就更多推动社会正向发展的企业，成为中国科技浪潮里推动技术变革和创新的中坚力量。

以“中国创新的全球合伙人”为使命，秉承支持中国创新、全程陪伴的初心，与创业者们一路向光、合力而为，一直是光速光合的信条。光速光合自成立以来，一直专注于中国市场，覆盖早期和成长期，聚焦绿色科技、硬科技和医疗科技等领域。光速团队始终坚持前瞻性的精准投资，既投出了以美团(HK:3690)、拼多多(NASDAQ:PDD)为代表的移动互联网神话，也收获了中际旭创(SZ:300308)、禾赛科技(NASDAQ:HSAI)、南芯科技（SH：688484）、青云科技(SH:688316)等硬科技企业的IPO，还有慧智微、汉朔科技、蓝晶微生物、爱科微、灵明光子、瞻芯电子、势加透博、唐锋能源、协能科技、逸动科技、斯坦德机器人、显耀显示科技等一批硬科技与新能源的明星科技企业，其中慧智微已在科创板成功过会。

作为能穿越周期的管理人，光速光合在退出期基金的项目投资回报倍数超过5倍。

众所周知，2023年的人民币募资市场虽然有所回暖，但难度有增无减，加之经济复苏后竞争更强的募资状况，此次光速光合能够顺利完成人民币基金首关显得尤为引人注目。作为双币基金的管理人，光速光合是如何打动人民币LP的？母基金研究中心特邀创始合伙人宓群、合伙人朱嘉和蔡伟分享了光速光合能够获得LP认可、精准前瞻投资的秘诀。

01 扎实深耕行业12年，不做“追风口式”投资

光速光合从10年前开始投硬科技，6年前开始布局绿色科技，亲历了中国硬科技赛道从冷清到火爆的过程。据统计，2016年启动的人民币基金中有75%的投资金额投向了绿色科技与硬科技，是国内最早布局绿色科技与硬科技的投资机构之一。

宓群是光速光合的创始合伙人，拥有15年风险投资经验和19年高科技行业相关经验，主导早期投资了包括美团、拼多多、融360、中际旭创、禾赛科技、联络互动、青云科技等在内的多个成功上市项目。他表示，“LP看好我们的原因在于，光速光合以早期投资起家，在行业扎实深耕12年，每一支基金都为我们带来了优质的回报。同时光速的投资风格也受到了诸多LP的认可——不做‘追风口式’投资，而是预判未来大的趋势和发展，早于市场布局。”

宓群介绍，光速每位成员都具备专业领域的理工科学术背景和认知，都曾在绿色科技及硬科技行业顶尖企业工作多年，有自己的产业网络与优秀人才资源的覆盖，同时又在投资行业有从业经验，对未来全球技术和商业趋势有前沿的触觉。团队的基因决定了光速能对科技领域做出前瞻性的预判，早于行业爆发前更快、更精准地捕捉优质项目，形成完整的产业链上下游投资“生态圈”，整个团队有穿越周期的投资能力，这也是让LP信任和认可的重要因素。

02 绿色科技发展潜力巨大，看好氢能源未来的长足发展

在投资赛道方面，光速光合重点关注绿色科技新能源和硬科技等领域。光速光合的合伙人朱嘉于2019年加入团队，拥有10年科技风险投资经验和9年科技行业相关经验，主导了包括南芯（SH：688484）、慧智微、芯驰、瞻芯电子、协能科技、势加透博、逸动科技、斯坦德机器人、显耀显示科技等在内的硬科技和绿色科技明星项目。

针对绿色科技的细分赛道，朱嘉重点分享了对氢能源行业发展前景的认知。他表示，光速早在三年前就开始布局氢能源产业，很看好该领域未来的长足发展，这里面不仅包括最终端的氢使用，还有上游的氢生产制备，以及氢气和其他气体材料的合成。在能源产业里，氢本身具备能量的储存价值，同时还可以通过燃料电池发电，也可以通过燃烧方式获取热能，所以氢能源总体上是一个庞大的产业，也是非常有机会的赛道。另外，光伏也具有较大的技术演进机会，光速也在持续深挖绿色科技产业上游的新变化。

蔡伟是光速光合的另一位合伙人，拥有14年科技风险投资经验和9年行业相关经验，主导的项目包括寒武纪、金风科技、清智科技、珈钠能源、黑芝麻智能等。从2008年开始关注绿色科技至今，蔡伟见证了绿色科技从政府补贴到独立发展、到规模效应量产、带动产业链再到出海的发展全过程。

蔡伟表示，目前来看，绿色科技行业的经济性已经取得了明显进步，很多细分领域即使不需要政策补贴也能独立发展，该经济性的来源一是技术革新，二是规模优势。目前，中国不少绿色科技行业龙头已经成为了世界级巨头，逐渐形成带动了整个产业链的兴起，有了产业链的蓬勃发展才会有更多的投资机会。综合来看，有较长的技术积累、产业基础，同时经历了巨大市场验证的赛道，更容易形成潜力和优势。按照此逻辑，很多绿色科技的细分赛道都具有优势和潜力。

他认为，绿色科技的分类从广义上看，并不仅仅是减碳技术，还包括新能源、锂电池、新材料等，这其中跑出了很多上市公司。但是，绿色科技赛道投资也并不容易，“因为目前绿色科技比较火热，所以估值也偏贵。在他看来，绿色科技行业本质上还是制造业属性，对于锂电池、新能源等行业，市场需求增长非常快，大家可能对产能过剩关注得不多，但是光速已经看到了行业可能会发生的一些调整，这些调整可能会带来未来一些估值和收入不相匹配的绿色科技公司估值的下调”，蔡伟谈到。

在硬科技领域，朱嘉介绍，光速目前关注的赛道主要为新能源半导体、机器人、先进制造等。在他看来，半导体在中国未来的市场机会很大，有很多的创新企业可以做一些新产品，对接未来新的需求。此外，在新能源赛道也有很多细分机会，例如锂电池和其大量的上游材料，以及一些核心关键设备技术，在产业升级方面潜力巨大。

朱嘉认为，这些赛道的投资背后都涵盖一种产业链的投资逻辑。“所有的细分行业都有一个链条，像剥洋葱一样层层剥开，能够不断看到里面的内核，产业链的投资也有该特点，因而可以在其中挖掘更多有价值的投资机会。”

朱嘉结合自己的经历，分享了从硬科技行业转行至投资行业的心得。在做投资之前，朱嘉曾经历过整个半导体的高科技公司发展全过程和各个职能部门，从最早的研究到研发，再到产品应用和市场推广，对一个企业研发、运营到市场拓展的全过程都非常熟悉。他认为，这和做投资有很多相似之处，投资人也需要去评估一家企业是否有能力把创新的产品从无到有做出来，而后在市场形成销售，同时过往积累的经验也可以让他更好地帮助被投企业在各个环节做改善和提高，为他们提供更好的服务和赋能。

在朱嘉看来，一个硬科技领域优秀的投资人应该具有以下特质：首先，产业背景包括经验在科技投资中很重要，需要对所投产品技术有一定的理解和深度。其次，未来科技投资会越来越看重学习能力，各个细分技术领域，都需要不断学习新的技术。另外还需要有强烈的好奇心，对未知的东西要有自然的原生驱动，要有想要去了解它、去真正懂它的内在动力，才会发现里面真正关键、具有价值的地方。

03 团队作战，资源整合，投资“独、准、狠”

在投资逻辑和打法方面，蔡伟总结出光速光合的三个核心字眼：“独”、“准”、“狠”

独：即在瞄准科技领域时，光速团队由于深耕行业，能够建立独到的认知，往往能够先于同行看到一些机会。机会有可能比较早期，但是会带来一些颠覆式变化；技术也有可能正处在行业拐点的时刻，大多数人并未意识到重要性。

准：以前互联网投资能够获得非常高的回报，但硬科技投资的回报有一定的天花板。硬科技领域在科创板已经上市的公司中，市值超过100亿的比例是小于50%的。所以，在投资出手时需要有较高的准确率才能带来整体基金好的经济回报。这也对投资人提出了更高的要求，判断要准确，不能犯大的错误。

狠：在科技领域的投资中好公司永远是少数，与其“撒胡椒面式”投一堆公司，不如在一家好公司上更多下注。这体现在最开始投资的时候，要注重一定的比例，至少10%或更高；其次，随着公司的成长，能够持续下注的能力也很重要，这样才能在最后公司退出的时候有足够的比例来获得足够高的回报。

朱嘉则向母基金研究中心重点介绍了光速的投资决策机制、投后管理、退出时机选择方面的做法：

在投资方面，光速很高效，投资流程并不繁琐，光速对优质的公司可以在一个月内实现从第一次交流到最后完成投资打款。此外，在投资决策上，光速对不同的意见非常包容，既能够形成一定的共识，也可以包容一定的分歧。

在投后管理方面，光速每一位投资团队的项目负责人都会亲力亲为做很重的投入和管理。主动为企业寻找行业的关键人才，为被投企业链接客户资源、弥补供应链缺陷，在财务及合规性等方面做大量工作帮助企业从一开始就夯实发展地基。

在退出时机方面，光速的双币基金都是长周期基金，作为中国创新的全球合伙人，光速是以一个合伙人的心态与企业一起互动、一同协力，所以从退出角度，光速愿意陪伴企业长期成长。

正是基于上述的决策机制、投资打法和退出策略，光速光合往往能够更早地看到并抓住关键投资机会，且获得不错的投资回报。回顾光速取得出色业绩的原因，可以总结为以下三点：

第一，光速强调团队作战。绿色科技和硬科技是一个覆盖学科非常广泛的行业，底层知识是物理、化学，生物等，上一层是电子工程、半导体，光电等，涉及领域广泛也要求看得足够深，对团队能力的要求会很高。在硬科技领域光速会更强调团队作战，大家有不同但互补的理工科和行业背景，看问题视角不同，一起去挖掘机会，补足认知上的不足，这样在做判断的时候会更加准确。

第二，光速对行业的认知非常深刻，一方面也能够在比较早的时间点，发现大家还没有发觉的机会。另一方面即使是在公司处于估值比较高的时候，基于多年行业认知判断公司增长潜力足够带来好的回报，光速也可以大胆出手。

第三，对行业资源的整合。因为光速布局时间比较早，很早就开始关注硬科技、绿色科技的投资机会，积累了广泛的行业人脉及企业家资源，构建的优质产业生态圈，在挖掘项目和投后赋能上都能发挥很好的协力。

04 VC将出现两极分化，长钱和赋能愈受重视

对于当前VC/PE行业的宏观环境，朱嘉表示，非常看好中国2023年经济的发展。虽然2022年有很多挑战，但今年还是值得期待。“客观上所有的经济活动都在恢复，甚至在进一步蓬勃发展，也有一些大的技术变革带来的创新机会，包括现在火热的 GPT人工智能，这会赋能很多行业，为每个行业带来技术迭代更新的机会。”

蔡伟指出，从目前释放的政策来看，对硬科技、高端制造、新能源等领域都非常利好，地方政府积极地提供很好的条件来帮助和支持这些企业发展。所以投硬科技、绿色科技的基金有先发的政策优势。

蔡伟分析了未来VC行业的发展走势：第一，VC领域可能出现两极分化。行业内能做领投的基金并不多，如果只是一味跟投，会有很多不确定性。因此在行业里有影响力的、投出好公司的VC，会更有可能拿到更好的项目源，在募资上也会更加顺利。拿不到好项目的基金就会掉队，从而出现两极分化。因此，在未来肯定会出现一些市场的整合。第二，长钱是受到欢迎的。所谓“长钱”，即基金既有早期、成长期，又有后期的资金布局，能够在企业发展的不同阶段都能够支持到公司的成长，会受到很多创业公司的欢迎和认可。第三，VC能导入行业资源，是个加分项。

在谈到注册制改革时，朱嘉表示，注册制使得创业企业能够更加公平公开地进入公众市场，有更好更直接的融资渠道，对这些企业的发展非常有帮助。对投资机构来讲，能缩短部分被投企业的上市时间，注册制改革整体对于市场肯定是一个利好。但对光速来讲，还是更看重企业本身的价值。注册制开放以后，会让大家在二级市场呈现更强、更多的竞争，优质企业会吸引更多的关注，获得更多的成长和回报。所以，光速还是会一如既往投资真正有价值的好企业。