麻烦缠身的“东方系”(指中国东方资本投资集团及关联实体)实控人冯彪正陷入四面楚歌的境地。继其旗下嘉应制药（002198）(002198.SZ)、海南椰岛（600238）(600238.SH)相应的股权被法院拍卖后，冯彪旗下重要的资本平台——深圳市老虎汇资产管理有限公司(下称“深圳老虎汇”)亦遭监管处罚。中国证券投资基金业协会(下称“中基协”或“协会”)近日下发《纪律处分事先告知书》，在取消深圳老虎汇会员资格、撤销其管理人登记的同时，将深圳老虎汇实控人冯彪加入黑名单，期限一年。

《经济参考报》记者注意到，作为资本市场知名的掮客，四川商人冯彪曾携众多知名“牛散”围猎多家A股公司股权。在已披露案例中，冯彪频频使用杠杆收购上市公司控制权，尔后又因资本运作不畅，致使“东方系”旗下的收购平台公司风险敞口越来越大，最终无法偿还债务而被债权人申请强拍。在被中基协处罚之前，冯彪已被法院下达“限制消费令”，被列为“失信被执行人”。

图：“东方系”实控人冯彪部分执行信息资料来源：中国执行信息公开网

四大违规行为遭监管处罚

深圳老虎汇是冯彪执掌的“东方系”重要一子。该公司成立于2015年11月30日，主要从事投资管理业务，其创始股东分别为冯彪(持股36%)、邢荣兴(持股27%)、高忠霖(持股27%)、桂琦寒(持股10%)。

天眼查数据显示，2018年10月24日，桂琦寒退出股东名列，李桂霞取而代之。2019年5月16日，邢荣兴从股东名列消失。2021年7月27日，深圳老虎汇股东变为两人：冯彪(持股59.5%)、高忠霖(持股40.5%)。尽管股东有所变动，但深圳老虎汇的注册资本并未发生改变。

不过，股东变化的这几年，深圳老虎汇也正遭遇严峻挑战。这一点可以从中基协的处罚窥见一斑。

中基协4月13日披露的《纪律处分事先告知书》指出，深圳老虎汇存在四大违规行为：

一是管理人登记信息更新不及时、登记信息与实际情况不相符。2018年10月，深圳老虎汇股东发生变更，截至2020年7月仍未在资产管理业务综合报送平台更新上述信息；深圳老虎汇原合规风控负责人杨某表示其已于2019年9月从公司辞职，目前仍登记为公司合规风控负责人。此外，实际控制人冯彪预留在协会的联系方式非本人。上述情形违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》(下称《私募基金监管办法》)、《私募投资基金管理登记和基金备案办法(试行)》(下称《登记备案办法》)等法规的相关条款。

二是未尽勤勉谨慎、恪尽职守义务。根据深圳老虎汇反馈材料、相关基金合同、代销合同、仲裁裁决书等，2016年，深圳老虎汇与上海钜派钰茂基金销售有限公司(下称“上海钜派钰茂”)签署代销合同，委托上海钜派钰茂代销“神雾先进技术追踪私募投资基金”(下称“神雾基金”)。深圳老虎汇未有效监督上海钜派钰茂履行投资者适当性审查工作。该行为违反了《私募基金监管办法》《私募投资基金募集行为管理办法》等法规相关条款。

三是未按照合同约定履行信息披露义务。根据“神雾基金”基金合同、深圳老虎汇反馈材料、仲裁裁决书等，深圳老虎汇未按照合同约定履行信息披露义务。该行为违反了《中华人民共和国证券投资基金法》《私募基金监管办法》《私募投资基金信息披露管理办法》等法规相关条款。

四是拒不配合协会自律检查、机构失联。不配合协会自律检查具体如下：其一，深圳老虎汇未回复协会在2021年3月26日、2022年8月2日和8月17日发送的核查通知找那个所载核查事项。其二，由于无法与机构取得有效联系，以致无法核实深圳老虎汇以及上海钜派钰茂履行“神雾基金”合同约定的投资冷静期和回访义务的情形。此外，深圳老虎汇实际控制人冯彪预留在协会的联系方式非其本人，系统登记法定代表人李桂霞、合规风控负责人杨某、机构联系人文晓妍均表示已经离职，且未提供在任人员的联系方式，协会无法与深圳老虎汇取得有效联系。以上情形违反了《中国证券投资基金业协会自律检查规则》第二十五条的规定。

根据相关法规，中基协拟作出处罚：取消深圳老虎汇会员资格、撤销其管理人登记；将冯彪加入黑名单，期限为一年；对桂琦寒、李桂霞等人进行公开谴责。

《纪律处分事先告知书》落款日期为2023年4月7日。按照规定，深圳老虎汇有要求举行听证的权利。如提出听证或申辩申请，应在收到上述告知书之日起5个工作日内提出，逾期未提出的视为放弃。中基协4月13日披露了《纪律处分事先告知书》，未见深圳老虎汇在规定期限内提出听证或申辩申请。

两家上市公司股权均遭强拍

此情此景，或许也令冯彪所料未及。这位生于七十年代初、老家在四川农村、靠父母辛勤耕作得以走出农村、投身资本市场的资本掮客故事颇多。1995年，他从法律专业毕业后怀揣从四方筹措的150元、坐了四天三夜的火车只身到深圳打工，经过三年磨砺，在对工厂生产、经营有些认识，积累了一些人脉和社会资源后，在1998年与三位合伙人筹集5万元启动资金办厂，工厂一度资产规模达2000多万元，但后来因行业周期性调整，工厂在2003年关闭，冯彪第一次创业宣告失败。

2004年，冯彪经过思索后，进入东莞市科德法律咨询服务有限公司，给企业做法律顾问。随后的时间里，他跑遍了广州、深圳、东莞、中山、惠州等珠三角地区，专注于法律顾问、尽职调查，债权债务处理，他对商业、资产重组的理解更加深刻，也为他日后向资本业务转型奠定了基础。

2005年，冯彪赴北京再次创业。第一笔业务是对某上市公司进行并购重组，收取的顾问费一跃为数百万元。2005年至2008年，他成功运作了多起并购重组项目。

2009年3月，北京东方智福投资管理有限公司正式成立，冯彪的业务也由顾问业务转型为自有投资。2013年底，中国东方资本投资集团(下称“东方资本”)在香港注册成立。在此前后，深圳市东方财智资产管理有限公司、北京东方君盛投资管理有限公司、深圳市财智老虎汇资产管理有限公司、深圳市老虎汇资产管理有限公司、成都东方财智股权投资基金管理有限公司、上海深梧资产管理有限公司等公司相继成立，市场将这些由冯彪控制的公司称之为“东方系”。

东方资本官网这样介绍冯彪——法学学士学位，资深投资家，知名并购重组专家。初期致力于创办实业，熟悉企业战略管理、营销管理、公司治理。逾十余年丰富的资本运作经验，从事股权投资、并购重组等业务，主导上市与融资项目近百家，主导多家境内企业并购项目，尤其擅长交易方案设计，有丰富的资本运作经验。

冯彪的重要合作伙伴——高忠霖履历也极为丰富，他是北京大学经济学硕士，曾任中国宝安（000009）集团下属财顾公司总经理、宁波中元股份（300018）董事、湖北武昌鱼股份总经理、华创证券总经理等职务。逾三十年资本市场经验，有优秀的财务分析及投资管理经验，在投资、企业融资、证券投资及基金管理等方面具备丰富经验。

除此之外，曹芸、邢荣兴、曹雅群、张寿清等冯彪的“盟友”曾出现在锌业股份（000751）、ST运盛、ST海龙、祥龙电业（600769）、岳阳兴长（000819）、宁波富邦（600768）等近五十家上市公司十大股东名单中。在金城股份、零七股份、海南椰岛、嘉应制药等上市公司控制权的狙击战中，他们更是与“东方系”同台劲舞。

2016年12月1日，嘉应制药原控股股东黄小彪与深圳老虎汇签署股份转让协议，将其持有的5720万股(占当时总股本的11.27%)嘉应制药股份以18.30元/股、作价10.47亿元转让给深圳老虎汇，后者成为嘉应制药第一大股东。这起收购中，深圳老虎汇拟向银行申请不超过6.6亿元的贷款。

2017年2月，深圳老虎汇通过股票质押式回购交易业务将其持有的嘉应制药5720万股股票出质给东方证券，融资4.7亿元，冯彪提供连带责任担保。2018年3月8日借款到期，但深圳老虎汇和冯彪违约。

冯彪也曾试图通过资本运作加快嘉应制药的发展。2018年2月22日，嘉应制药宣布，拟作价不低于5亿元收购贵阳德昌祥药业99.7%股权，但因德昌祥历史沿革复杂，其分立将涉及药品药号及相关资质主体的变更和转移、销售合同修改、招投标主体的变更等复杂的程序和手续以及相关行政主管部门的审批，加之融资不畅，嘉应制药于2019年9月2日终止此次重组。

资本运作不畅，深圳老虎汇融资违约，东方证券则向司法机关提起诉讼。上海市高级人民法院作出(2021)沪民终337号民事判决，东方证券向上海金融法院申请执行，后者责令深圳老虎汇履行向东方证券支付594,119,665.14元及相应利息、违约金、迟延履行期间债务利息的义务，但深圳老虎汇未履行。

上海金融法院于2022年12月1日10时至2022年12月2日10时进行公开网络司法拍卖深圳老虎汇持有的公司股份，因无人竞拍而流拍。东方证券与深圳老虎汇后续也未能达成和解。随后，东方证券人申请以一拍流拍价345,945,600元抵偿债务，上海金融法院经审查予以准许。2023年2月3日，深圳老虎汇持有的5720万股嘉应制药股份已全部过户至东方证券名下。

图：深圳老虎汇所持股份变动情况资料来源:嘉应制药公告

此外，冯彪在海南椰岛上也栽了跟头。贵阳市中级人民法院于2023年2月21日10时至2023年2月22日10时(延时除外)在网上公开拍卖北京东方君盛投资管理有限公司持有的公司股份总计6000万股，占公司总股本的13.39%，占其持有公司股份总数的94.48%。本次司法拍卖的股份分别被海南信唐贸易合伙企业(有限合伙)(1500万股)、全德能源(江苏)有限公司(1500万股)、钟革(750万股)、韩莉莉(750万股)、张宇(750万股)、胡彦斌(750万股)竞得。2023年3月20日，上述全德能源(江苏)有限公司(1500万股)、胡彦斌(750万股)竞得的股份已完成划转。

至此，随着嘉应制药、海南椰岛的股权相继被强拍，冯彪也将随之出局。

“我的出身背景没有给我太大支撑，一路上主要是自我经营与顽强奋斗。成长过程耳濡目染的都是最传统、善良的为人处事的道理，做人要诚信，要知恩图报，不要做损害他人利益的事，不能因追求金钱犯原则性错误。因此，我始终坚持做人的基本原则，把人生当成一场修行，相信自己的努力与真诚总会感染和影响更多的身边人。”冯彪曾在东方资本合伙人大会上如此陈述他的做人原则与底线。如今，面对诸多债务，是他的原则使然？还是他将重构原则？他如何收拾残局备受市场关注。