今年每一笔募资都显得弥足珍贵。

投资界获悉，近日，随着天图投资在“第三届中国国际消费品博览会”上与海南自贸港基金、海澄数字产业基金签署战略合作协议，天图投资新一期15亿元人民币基金宣告完成募集。公开资料显示，这是最近五年国资LP在消费领域完成的最高单笔出资。

这也是今年消费基金为数不多的一笔大额募资。“从年初至今，你会发现几乎每隔一段时间就会有一家所谓的新消费明星公司暴雷。”天图投资管理合伙人潘攀感慨，这样无论是对于消费创业者还是消费投资机构都极有压力，尤其当你处于募资时期，LP的眼光更加严谨挑剔。

所幸，天图新基金最终顺利完成，落地海南。至此，天图管理着八只人民币基金及三只美元基金，累计资产管理规模超过250亿元。

一次并不容易的募资

“这一次，我们最大的感受是——所有的募资环节都比以往更细致，提出质疑的方面更多了，整个募资周期拉得更长了。”潘攀感慨，这也许是当下募资不易的一缕写照。

据悉，天图新基金募集去年就在进行，但受限于疫情，当时出差并不方便，导致一些需要面对面沟通的LP没能顺利推进。直至今年春节后，疫情趋于平复，整个募资进展速度跑了起来。

这一次，天图吸引了包括政府引导基金、上市公司、产业资本、银行、证券公司、家族办公室等知名机构的出资。而上述上市公司出资人是天图投资自其创业早期就一路投资、扶持的企业，成功上市后作为LP连续多次出资天图旗下基金。此外，LP阵容还有一个鲜明的特征：这是近五年来国资LP在消费领域完成的最高单笔出资。潘攀透露，此次海南国资LP机构合计出资达3.5亿元。

天图新一期基金将继续发挥天图在消费领域多年积累的优势，积极推动中国新消费领域的创新发展，重点将投向创新消费、供应链创新、数字化创新、跨境拓展以及生物科技等产品创新科技方向。

成立于2002年的天图投资，由原南方基金管理公司副总经理王永华和毕业于清华MBA的冯卫东一同创立。最早阶段，天图用自有资金做PE投资。直至2012年，天图决定将投资战线收缩到消费领域，成为了中国最早一批专注消费赛道的创投机构。

2017年，天图PE基金内部进行改革，分别成立了VC、PE和并购及控股投资事业部。其中VC基金由潘攀执掌，1979年出生的他一举成为天图最年轻的管理合伙人。

迄今为止，天图累计投资企业超过200家，包括中国飞鹤 、奈雪的茶、小红书、百果园、周黑鸭、茶颜悦色、三顿半咖啡、锅圈食汇、Wonderlab、钟薛高、左点、笑果文化、未知君等。

亲历创投圈起起伏伏，潘攀有一个深刻体会：以往创投行业总是带着“光环效应”——如果你是名气很大的投资机构，投的是一个朝阳赛道，LP出资可能不会那么“计较”。但现在，LP群体经历了诸多教训后越来越专业，双方需要达成的共识越来越多。

在这样的情况下，如何打动LP呢？潘攀总结了两点：一是策略，解释你的投资策略如何在整个经济周期的波动里经受住考验；二是业绩，正确的策略最终还是要反映到业绩里。“双方沟通下来，如果对方的要求与我们的能力匹配得上，那么合作自然水到渠成。”

消费投资还好吗？

回望2022年，大部分VC和LP几乎谈消费色变。

曾经动辄百亿估值的热门消费公司，投资人挤破脑袋想进入的赛道，一夜之间崩塌让人大跌眼镜。存在巨大估值泡沫的消费项目渐渐地现出了原形，当初哄抢的投资人也纷纷离场。

正如天图投资创始合伙人、CEO冯卫东在清科年会上坦言，这一年不断听到很多一线机构说把消费组裁了，这意味着消费已经到了谷底。不过他依旧对未来乐观，“大消费赛道很宽，因为国民经济最终的归宿都是消费，如此多的创新，肯定是‘东方不亮西方亮’，我们等待复苏。”

眼看2023年消费形势好转，没想到新消费知名项目虎头局风波突如其来，闹得沸沸扬扬。3月30日，新中式烘焙品牌双子星之一的虎头局，被员工曝出欠款多达两亿，拖欠四个半月的薪水，一年内陆续裁员1000多人，令人哗然。截止目前，事件仍在发酵，尚未得到最终证实。

对此，潘攀分享了两点思考：

第一，市场到了调整的后期，所以才会看到有些公司倒闭出局，这是市场洗牌的结果。只有到了洗牌末尾，才会出现死亡现象，优胜劣汰，某种意义上也是一个积极信号。

第二，疫情过后，大家对于消费意愿和消费能力的恢复，仍然需要时间。“我个人的预测是今年消费数据一定会非常好，而且从我们自己投的公司第一季度数据来看，这些已经正在发生。”只是从切面来看，头部企业会最先恢复，压力挤在尾部公司上。经历这一波“死亡洗牌”后，便会迎来万物重新生长的机会，本质上这也是市场周期的纠错机制。

“中国依然是全球最大且增长最确定的消费市场，我们非常看好中国消费市场。”潘攀补充说，从供需关系来看，中国的消费市场经历了新一轮洗牌以后，各个品类的创业创新机会依然巨大。

如果说过去几年是消费创投行业泥沙俱下的几年，那么未来五年是见真章的时候。潘攀用长跑来作了一个比喻：前面几年是起跑阶段，都在往前冲，而现在是途中跑，比的是品牌力、产品力、组织力、运营力，是考验综合能力的阶段，把这些事情都做好，才有机会脱颖而出。

当投资人去海南

中国精品消费胜地崛起

“海南非常适合发展消费。”潘攀感叹。

安永预计，2025-2030年，海南自贸港会成为全球离岛免税最大的消费地之一。不久前，海南宣布将全面启动全岛封关运作准备——这正是海南自由贸易港建设的标志性和基础性工程。据悉，海南将在2025年底前适时启动全岛封关运作。

所谓封关，即海南全岛成为一个“境内关外”区域，实行“一线放开、二线管住、岛内自由”货物进出口管理制度。全岛封关后，海南与世界各地之间的贸易将更加频繁，进一步推动中国进出口贸易繁荣发展。当离岛免税转化成落地免税后，无论是海外人员进入到海南，还是境内其他区域人员进入海南，都能在海南享受到进口商品免税的待遇。

因为免除关税，岛外消费者到海南购物就能够享受到更便宜的价格。同样地，这里税收政策、贸易政策、供应链政策等都更为优惠，对于消费品牌而言具有极强的吸引力，正如国际重奢大牌路易威登LV正在筹备海南开出第一家门店。

为此，海南各级政府引导基金也在配合着产业方向伸出橄榄枝，掀起了VC/PE去海南募资的崭新一幕。

印象深刻的是2022年3月，海南自由贸易港建设投资基金正式设立，并完成在基金业协会的登记备案，规模100亿人民币。这是一个省级政府投资基金母基金，致力撬动国内更多优质企业、头部基金机构落地海南，其中投资方向之一便是旅游业、现代服务业等典型消费赛道。

“海南是我们今年最为重点的区域之一。”3月初，一家国际消费大PE的朋友专程去了海南出差拜访当地LP机构，他们正在募集的一支人民币基金契合海南打造精品消费胜地的蓝图，目前双方合作正在有序推进。

如果把范围扩大一些，海南这几年吸引了国内外大批头部GP，红杉中国、中金资本、普洛斯、KKR、交银国际、深创投、同创伟业、蓝驰创投等都在海南落地了管理人，或成立了新基金。这是以往鲜少看到的一幕

风从南海来，涌向海南的投资人队伍越来越长了。

本文来源投资界，作者：陈晓，原文：https://news.pedaily.cn/202304/512087.shtml