本周沪指5连阳，连续3天收于3300点以上，A股主要行业大部分收涨，市场情绪有所回暖。

今天我们依旧从周四的答疑中收集了大家重点关心的问题，比如半导体涨了这么多，该卖了吗？谢治宇的兴全合润增聘了基金经理，这两年超额也不太明显，还能继续持有吗？哪些行业适合买指数？哪些行业适合买主动管理基金？还有周一直播中提到的交银黑马基金经理是怎么回事？最近资金都在买哪些板块的ETF？

提问1

半导体又涨了，持有的芯片指数略有盈利该卖出一部分还是继续持有？

截至本周五收盘，半导体已经连续第7个交易日上涨了，国证芯片指数年内累计上涨28.68%，而同期沪深300的涨幅只有6.5%。

本轮行情受多个事情影响，一是ChatGPT热潮下，AI商用带来的算力需求，算力需要大量高性能芯片来实现。二是半导体行业存在周期性，每轮下行周期大约持续1-2年，而本轮下行周期正好从2021年开始。在这之外还有一些利好消息的刺激，比如政策继续扶持芯片产业实现自主可控，还有要大力发展数字经济，这也给芯片带来了新的需求。

对于接下来短期行情，我很难判断，只能从相对长期的角度去看。估值方面，在经历了长时间的“挤泡沫”过程后，位置是比较低的。目前中证全指半导体指数的PE估值是57.86倍，处于近10年28.69%的分位点，近5年36.74%的分位点。从指数点位来讲，也在相对低位。还有18年以来，我们的半导体行业遇到美国全方位的围追堵截，国产替代既有极大的空间，也有急迫的需求。另外，刚刚有讲到，半导体行业经过长达2年的下行周期，新一轮上升周期有望开启，所以从长期看，还是值得继续持有的。

如果拿得住，现在位置不高，可以继续持有；如果偏保守，不想承受回调风险，或者仓位比较重，那可以趁着最近涨得多，落袋为安一部分仓位，或者等回调了再进。

提问2

兴全合润增聘了基金经理，和谢治宇共同管理，请问谢治宇管理这么大规模的情况下，看到他的超额收益在最近几年已经不算优秀了，还可以继续持有吗？

兴全合润在今年初增加了叶峰共同管理，可能你会担心谢治宇要离职，关于这个问题，兴全回应了，说是公司正常的“以老带新”操作。这个在兴全确实蛮常见的，我们熟悉的乔迁也是谢治宇带出来的，所以这次大概率也是单纯的老带新，为公司培养后备力量。

叶峰的投资年限很短，2017年毕业就进入兴全，先后担任研究员、基金经理助理。很快，在2021年12月底就开始参与管理兴全汇享一年持有期混合型基金，这是一个偏债基金，和另外一位债券基金经理合管，管理1年后卸任，然后加入谢治宇的兴全合润。他深耕电子半导体、新能源、消费等，比较追求偏成长的机会。

谢治宇现在规模确实大了，总规模有700亿，其中兴全合润有260多亿。规模大的话，基金经理再想获得以前那样超高的超额收益难度是会加大，但这并不意味着谢治宇不能持有。

投资经验丰富就不用说了，谢治宇之前的业绩都是看得见的。这两年业绩不突出主要是因为他重仓较多的是电子、电力设备、医药生物等板块，遇上成长风格逆风期，加上这些板块本来就是这两年回调比较猛的。

另外，兴全合润近半年、1年、2年、3年的业绩分别排同类前14%、 32%、62%、40%，还是很不错的，也能说明他的选股能力。没有找到非常好的替代基金的话，可以继续相信老将。

数据来源：wind，时间截至2023.4.6

提问3

请问老师，行业主题基金，哪些行业适合买指数？哪些行业适合买主动管理基金？

一般，白酒的主动基金很难做出超额收益，适合买指数基金，还有半导体行业也是指数更优。而其它主流赛道里，新能源、通讯、医药、军工、互联网等行业，主动基金大多数跑赢相关指数基金。还有，如果是想买大的消费板块，还是主动基金更好。

提问4

本周一的直播中，秉文老师说，现在不少人去买交银的一个新基金经理。请问基金经理叫什么名字？后续我可以针对性的研究一下，是不是适合自己。

秉文老师说的是郭若，最近刚发了一个产品，募集的还不错，看样子也是得到了很多人的认可。

郭若是一个新人，清华大学工业设计及经济学学士、香港大学金融学硕士，之前是交银制造组的研究员，最近刚被提拔为基金经理，所以还没有业绩可以看。

从学历和快速晋升为基金经理这件事看，他一定很优秀。交银基金内部比较团结，资深基金经理对新人帮助比较多，而且新人基金经理的规模通常都不会太大，比较容易发挥个人的“选股优势”和“研究积累”。从一个不能称为定律的规律看，交银基金近年推出的权益基金新人，第一支基金都是业绩大胜，没有败绩。郭若本人跟的又是牛人辈出的机械赛道，还是值得期待的，大家可以关注下。

提问5

有没有近一个月和近一周各板块etf的份额变化情况。

Wind上可以查到ETF份额的变化，不过都是具体到每一只产品的，没有按照板块的统计。比如说，光医药相关的ETF就有很多只。

这里帮你截了一张图，是行业指数ETF近1周、近1个月和今年以来份额的变化，按照近1个月份额增加数从大到小排序，截取了排名靠前的。可以看到，近一个月医药、家电、银行、非银金融、煤炭、地产等行业相关的ETF份额增加最多，结合近1周的数据看，资金继续加仓医药、家电、医疗器械、银行等板块。

数据来源：wind，时间截至2023.4.7

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