首先，就分拆上市动机而言，其一，分拆上市满足了新特能源的融资需求。

根据企业招股说明书中提及，通过分拆上市募集到的资金约65%应用在了BOO工程的搭建上，约20%应用在了清偿公司长期的银行贷款，约10%用在了平时的营运以及常规花费中，约5%投入了产品的研究与开发。

由此可见分拆上市在新特能源面临极大融资压力的情况下起到了缓解的作用，为其快速扩张与发展提供了资金支持。

其二，分拆上市激励了子公司管理层。分拆上市后企业董监高薪酬不断提升，并且获得了一定程度的股权激励。企业员工的整体数量与文化程度也在不断提高，可见分拆上市后企业管理团队的管理效率与整体素质都得到了改善，企业管理层不断学习、积极工作的热情也得到了激发。

其三，减少了信息不对称程度。分拆上市后，新特能源的经营信息更加全面的披露在市场中，提高了人们对于新特能源专业技术与经营管理水平的认可度，为新特能源树立更好的品牌形象。

同时也使市场投资者对母公司特变电工的价值进行更加准确的评价，促进了特变电工股价的上涨。

其四，分拆上市有助于新特能源实施核心化战略。为了实现成功分拆上市，特变电工对新特能源进行了部分产业转移，将自身新能源产业业务都转移到新特能源中。

并且分拆上市后，新特能源获取了进一步发展所需资金，将其投入到相关业务及技术研发当中，拥有了专业领域的许多专利，提高了公司的专业化水平。

其次，就特变电工分拆上市新特能源的经济后果来说：

第一，市场绩效方面，两个事件日后，特变电工的股价都有一定程度的影响，并且收获了累计超额收益。由此可见市场短期内对于特变电工分拆上市的行为是持积极态度的，分拆上市为企业带来了积极的短期绩效影响。

第二，财务绩效方面，分拆上市后，企业财务绩效与分拆上市前相比基本都有所提升，但上升趋势并不稳定，近些年呈现回落趋势。盈利能力方面，分拆上市扩大了企业经营业务，增加了企业收入，提高了盈利水平。

但多晶硅的价格波动比较大，并且在近几年处于较低水平，因此企业的盈利能力遭到了一定程度的影响。偿债能力方面，虽然分拆上市为企业募集了大量资金，提高了企业的偿债能力，但这种提升是一时性的，对于企业自身的偿债能力，特别是短期偿债能力仍有进一步提高的必要。

营运能力方面，分拆上市后新特能源的营运能力不但没有提高，甚至呈现下降趋势，这主要是因为企业规模扩张行为所引起的。

成长能力与分拆上市前比进步较慢，但稳定了许多，企业需要稳中求进，进一步提高成长水平。与同行业对比公司绿色动力环保和中广核新能源相比，分拆上市前，新特能源的各项财务指标基本都处于劣势，分拆上市后，新特能源盈利与偿债水平逐渐提升，竞争优势也逐渐增强。

第三，非财务绩效方面，分拆上市后新特能源集中精力发展新能源产业，在其专业领域获取了很多奖项，受到了行业以及政府的认可提高了企业的品牌价值，巩固了新特能源在光伏行业中的领头地位。

董事、监事、高层管理人员的薪酬在分拆上市后也得到了很大提升，更大程度的激发了管理人员的工作热情与积极性。新特能源员工的教育水平也在不断提升，本科学历的员工逐渐成为了公司的主力军，研究生员工的数量也在快速增长，员工整体的能力与素质都处于持续提升的过程中。

新特能源研发能力发展也十分迅速，从16年到20年拥有专利数量增加了将近一倍。

因此整体来看，新特能源的非财务绩效表现良好，这些非财务指标虽然表面看来并不能给企业带来直接的经济利益，但确极其重要，它不仅是企业经营管理的基础，更是企业长远发展的不竭动力与源泉。由此可见分拆上市很大程度上提高了新特能源的非财务指标，为企业的经营发展奠定坚实的基础。

对拟分拆上市企业建议

明确资金需求

融资是企业分拆上市最主要的目的之一，分拆上市后，企业可以从资本市场募得大量资金，这些资金可用于偿还债务、研发投入、扩张规模等。

但获取大量资金的同时意味着更加全面的信息披露、更加规范的市场管理等等，因此企业应当明确自身的资金需求，从资金压力、业务核心化、管理层激励等多方面因素考虑分拆上市是否是符合企业发展需求的必要途径，是否能给企业带来更高的管理效率，更充足的资源，更大的价值。

如果只是单纯为了获取大量资金而分拆上市，不仅不会给企业带来良性的发展，还会造成资源的浪费，加重企业的负担，最终得不偿失。

因此在分拆上市前企业应当根据自身情况，再明确自身是否存在分拆上市的切实需求后再做准备。同时，分拆上市对于企业有着一系列的要求与条件，企业应当针对其进行战略规划，对自身业务进行一定范围的重组，以保障顺利分拆上市。

选择优质资产分拆

分拆上市后被分拆企业需要向市场披露更加全面、详细的信息，能够有效的降低市场投资者与企业管理者之间的不对称程度。

如果上市企业属于原企业优质资产，拥有良好的经营效益和发展前景，那么分拆上市不仅仅为子公司提供融资便利，同时也能为母公司提供超额收益，获取估值溢价。

但如果上市的子公司经营业绩不佳，且所处行业发展前景有限，那么一方面在分拆上市的过程中，很有可能因为自身条件不足，导致分拆上市失败。

另一方面，即使成功分拆上市，也会使自身问题更加明显的暴露于市场中，很难达成募集资金的目的。同时还会因为分拆上市使得自身脱离母公司的帮助与扶持，无法在市场中立足，影响自身与母公司的发展。当然母公司还需考虑分拆上市后自身所剩业务能否支撑母公司的生产经营，否则分拆上市就得不偿失了。

匹配公司发展战略

不同企业由于自身情况、成长过程等都存在差异，因此所采用的战略规划也不同。很多企业通过收购、兼并等方式，发展成为规模更加庞大、业务更加多元化的集团公司。

但一味的扩张带来的不一定全是好处，业务过多可能造成负协同效应，也可能产生更多的管理成本与管理问题。分拆上市可以使企业业务更加集中化，有利于核心化战略的实施。

同时，如果企业有意向拓展海外市场，也可通过海外分拆上市的途径。

总的来说，分拆上市作为一项收缩资产的重组方法，一定是服务于公司的发展的，只有与公司发展战略相匹配，分拆上市才能取得理想的效果。