本周一（4月17日），在一季度业绩“起跳”预期下，券商股集体大涨，然而行情仅持续了一天，随后几日，券商板块旋即回归震荡。

券商行情缘何难以持续，板块何时企稳，机构给出解读。

光大证券指出，当前市场对于券商板块的认知主要还是短期的交易价值，证券行业的配置价值尚未得到市场的充分认可，券商投资正处于从交易价值到配置价值的关键转型期。但券商目前较低位置的估值，充分体现了证券板块有限的向下空间和可预期的向上弹性。

国泰君安则认为，目前市场对非银板块业绩有超预期表现的关注度并不高，这反映市场认为经济复苏持续性不强的悲观预期。保险和券商板块自身的业绩拐点已现，但因为市场风格的原因并未被市场给予充分的关注。

2023年国内经济进入复苏周期，市场情绪转好、交投活跃度提升，截至4月20日，沪深两市成交额已连续13个交易日破万亿，券商的经纪、自营业务收入有望直接受益，投行业务也在全面注册制主线下具备长期成长性。

券商基本面“否极泰来”或在已披露的5家券商一季度业绩中有鲜明体现，整体口径计算，5家券商一季度归母净利润整体上涨了218％，其中东方证券同比高增超5倍，中泰证券、东北证券也分别大增424％、245％，表现亮眼。

（来源：上市公司公告，截至2023.4.20） 兴业证券认为，经济复苏背景下券商板块的高贝塔效应有望持续兑现。当前券商板块已进入左侧配置时点，但短期股价向上催化还需要市场环境配合。

东兴证券表示，在当前时点看，2023年资本市场大发展趋势已现，以注册制为代表的资本市场改革提速有望成为券商行业价值回归的直接催化剂，业务创新亦将为盈利增长开启想象空间，行业中长期发展前景向好。考虑到2022年的较低基数，2023年券商业绩有望深蹲起跳，当前具备较高投资价值的标的仍集中于估值在低位的个股，此外，证券行业ETF为板块投资提供了更多选择。

值得注意的是，伴随行情震荡，资金已借道ETF逢低积极布局。Wind数据显示，券商ETF（512000）最新单日获资金净申购7831万元，连续2日合计申购1.68亿元。两融方面，根据上交所最新公布数据，券商ETF（512000）最新单日融资买入额1.29亿元，最新融资余额达14.5亿元。

资料显示，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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