4月25日，备受价值投资推崇的CRO龙头药明康德（603259）股价跌停。历史数据来看，自2021年7月药明康德创下171.64元的历史股价高位以来，股价已经跌去了六成，而昨日的股价也创出近半年来的新低。

一季度业绩显著放缓

药明康德一季报显示，今年一季度，公司实现营业收入89.64亿元，同比增长5.77%;归属于上市公司股东的净利润21.68亿元，同比增长31.97%。基本每股收益0.74元/股，同比增长32.14%。经营活动产生的现金流量净额为30.27亿元。

关于利润增长，药明康德表示，主要系公司在保持营业收入增长的同时，通过不断优化经营效率，持续提升产能利用率，规模效应进一步显现所致。其中，非经常性损益项目和金额近3亿元，其中2.27亿元是“主要系非流动金融资产公允价值变动及处置收益，及H股可转股债券公允价值变动收益所致”。

对比2022年全年营业收入71.84%的增长，药明康德一季度营收增幅显著放缓，扣非净利润增速也跌到10%以下。

值得注意的是，从收入结构来看，化学业务、测试业务仍然是药明康德的主要收入，一季度分别同比增长5.15%、13.56%。不过，国内新药研发服务业务虽然一季度实现了收入1.66亿元，但相比去年下滑逾三成。

国内新药研发服务业务下滑明显，药明康德表示，主要由于中国客户需求下降，从而新项目数量减少，未来收入增长贡献将主要来自于药品销售分成收入。

药明康德还表示，未来将基于药品销售按客户协议获得分成收入，随着越来越多的DDSU客户药品上市，预计接下来十年将达到50%左右的复合增速。

从客户地区来看，药明康德的收入仍然主要来自欧美地区。一季度，公司来自美国客户收入54.1亿元，剔除特定商业化项目后同比增长22%;来自欧洲客户的收入为14.4亿元;来自中国客户的收入为16.7亿元。

药明康德表示，得益于公司独特的CRDMO(合同研究、开发和生产)和CTDMO(合同检测、研发和生产)业务模式以及全球“长尾客户”战略，客户渗透率继续提高，来自于全球前20大制药企业收入达31.5亿元。

不过，这还同比下降了17%。药明康德解释称，这主要受到项目季度间波动影响，预计今年将实现稳健增长。

股东百亿减持

报告显示，多位重要股东减持了药明康德。前十大股东中，有6位股东进行了减持，合计减持超过3700万股。

4月17日晚间，药明康德公告称，公司实控人控制的股东及与实控人签署一致行动协议的股东，计划减持公司A股股份合计不超过8902.27万股，即不超过公司总股本的3%。

若以药明康德当日收盘价85.62元/股计算，如果股东顶格减持，则减持市值最高将达约76亿元。如果按照最新收盘价75元/股计算，顶格减持金额也将超过66亿元。

上述提及的实控人指的是李革、赵宁、张朝晖、刘晓钟，四人均为药明康德创始人。实控人控制的股东包括G&C IV Hong Kong Limited、G&C V Limited、G&C VILimited、G&C VII Limited、嘉兴厚锦投资合伙企业等18家主体，与实控人签署一致行动协议的股东包括Eastern Star Asia Investment Limited、Fertile Harvest Investment Limited、L&C Investment Limited3家主体。

其中，G&C VI Limited、G&C IV Hong Kong Limited、G&C V Limited、G&C VII Limited均为药明康德的前十大股东，在一季度中已合计减持超过3700万股，套现金额或超过31亿元。这意味着，如果接下来这些股东顶格减持，粗略计算，估计今年将合计套现接近100亿元。

值得一提的是，上述股东不久前刚刚完成大手笔减持。据药明康德1月19日公告，2022年12月19日至2023年1月18日，实控人控制的股东及与实控人签署一致行动协议的股东，合计减持公司A股股份6499.03万股，减持价格区间在75.51元/股至96.43元/股，减持总金额为55.25亿元。

事实上，CRO板块近期迎来一波减持潮，带动了一波下跌行情。开年至今，美迪西、昭衍新药（603127）、康龙化成（300759）、皓元医药等CRO企业的大股东先后减持。