一季报还未正式发，很多券商已开启“预喜”模式。

其中，东方证券预告其净利将同增5倍，暂在同行预报中独占鳌头。

首份正式发布的券商一季报——中泰证券似乎也“辅证”了这一点。

中泰证券一季报显示，归母净利为11.53亿元，同比增长逾4倍。

可是，细看其一季报，就会发现，这净利暴增后，相关的“真相”可能并没有那么简单？

子公司股权重估贡献大

对于一季度净利的同比暴增，中泰证券的解释是，得益于公司投资业绩回升以及合并万家基金产生的股权重估收益增加。

不过，剔除非经常性损益后，中泰证券的扣非净利又有4.71亿元，同比增长152.67%。

也就是说，大约四成来自于经常性损益，主要赖于投资业务业绩的回升。

分业务来看，中泰证券的自营业务对其净利加成最大。

一季报显示，中泰证券收入为13.85亿元，同比增加逾3倍。（收入计算方式为：投资收益扣除对联营企业和合营企业的投资收益，再与公允价值变动收益叠加。）

从手续费净收入等数据的同比可以看出，其他业务的一季度表现比较一般甚至继续“撤退”，主要是靠自营“力挽狂澜”。

超半壁江山看万家

中泰证券在一季报中显示，其他符合非经常性损益定义的损益项目为6.83亿元。

2月6日，中泰证券对于万家基金的持股比例将由49%升至60%，成为其控股股东。

当晚，中泰证券在公告中表示，公司原持有的万家基金股权将为公司产生一次性重估收益约6.47亿元，因股权重估产生的利润预计超过公司2021年度经审计的归母净利润的10%。

中泰证券2021年度经审计的归母净利润为32亿元。

如此看来，中泰证券季报中的“一次性收益”占比很高，这将是未来业绩值得关注的挑战。

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