对于债券市场，下周预计不会降息，经济数据也可能超预期，债市继续回调。政治局会议临近，有可能还是没有增量政策，叠加税期冲击过去，市场有可能再度炒作衰退预期，届时可以逢调整小幅做多。

宏观展望和行业思考

整体宏观状态大方向相对确定，货币政策中性偏宽，信用扩张主要的方向为新基建和战略新兴产业。比较容易超预期的宏观数据为CPI，当疫情防控政策有所变化、服务价格上涨、农产品价格走高的情况下，CPI容易超过目前2%的市场预期，达到3-4%；

股市结构性行情将延续，主要的方向依然为科技制造（新能源、储能、军工，注重老行业+新需求的组合）+必选消费（涨价+需求相对稳定的农业、食品、医药）；

海外的不确定性较高，阶段性冲击的来源是美联储收紧和加息的节奏，密切关注汇率和中概股的变动情况。

资金面

资金保持平稳，存单利率呈现分化。上周央行共投放540亿元逆回购，共有290亿元逆回购、1500亿元MLF到期，净回笼1250亿元。本周有540亿元逆回购、900亿元国库现金定存到期，合计1440亿元。全周来看，DR007上行1.9bp至2.02%附近，同业存单利率呈现分化，3M上行0.1bp至2.42%、1年下行2.0bp至2.62%。

利率债

长端利率下行，信用利差普遍下行。10年国债收益率下降1.83bp至2.83%，10年国开债收益率下降1.65bp至3.01%；1-10年国债利差上行0.04bp至61.9bp，1-10年国开债利差下降3.15bp至57.31bp；10年国开-国债利差上行0.18bp至17.7bp，隐含税率5.89%。