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三星近日发布了一份令人失望的财报。数据显示，三星第一季度的营业利润仅为人民币31．3亿元，同比下降了近96％！

然而，三星董事长李在镕却不顾市场低迷，仍然坚持扩大产品的产能，并宣称要超越台积电。李在镕为何如此自信？三星到底有什么打算？

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三星电子最新的财报显示，2022年第四季度，该公司的营业利润仅为35亿美元，同比暴跌69%，创下了自2009年第一季度以来的最低水平。

其中最惨的是三星的半导体部门，自去年第四季度闪存业务出现亏损后，今年第一季度三星的动态随机存取内存（DRAM）业务也转为亏损。

为什么三星会出现如此严重的财务问题？我们可以看看三星前段时间的操作。

在市场经济整体下行，三星的半导体业务同比下降24%，利润大跌96%的情况下，三星电子却依然选择继续投资，不考虑减少产能。

而且三星还继续投资建厂，选择在京畿道平泽市的第三工厂 (P3) 建立新的DRAM和半导体代工线，每月可生产10万片12英寸晶圆。

同时，三星电子还决定引进更先进的技术装备和工艺，以确保在未来几年能继续保持优势地位。

这几套组合拳下来，也难怪三星这个季度能亏损如此之大。

不过，很快这样大撒币的投资三星很快就顶不住了，之前一直拒绝削减资本支出和生产的三星，到如今也只能乖乖低头减产。

其实三星对于科技研发的投资还好理解，毕竟在未来还会有回报。

但在电子消费疲软的今天，为什么在芯片库存仍有很大余量的情况下，三星依然选择继续加大产能呢？

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因为三星曾经多次凭借着这个看似让人无法理解的行为，战胜了他的竞争者们。

第一次是三星联合韩国政府，对抗日本欣欣向荣的DRAM产业。

当时的韩国政府和三星财团看好科技产业，于是三星自己凭借着逆向研发日本的产品，成功研发出了自己的产品。

然而，随着日本和美国交恶，以及泡沫经济的影响，东芝、NEC等日本头部企业降低了半导体投资计划。

按理说现在三星不应该出手投资。因为不仅三星在技术落后日本企业4年，而且量产自家产品的当年就亏损1400亿韩元，这种状况下继续投资无异于是自寻死路。

但此时的三星看到了机会，他们判断一定会有企业在这次危机中破产，于是果断出手加大投资，不顾自己本身也是严重亏损的状态。

于是三星通过引进日本技术人员，并于1992年开发出世界第一个64M DRAM，超过日本NEC，成为世界第一大DRAM制造商。

三星为何有这样的底气敢于去逆周期投资呢？

在这期间，韩国政府共投入了3.46亿美元的贷款，并激发了20亿美元的私人投资。这极大帮助了三星渡过了难关。

尝到了甜头的三星，自然不会放过第二次机会。

在1996年至1999年，三星再次祭出逆周期投资的手段，而彼时日立、NEC、三菱的内存部门不堪重负，被母公司剥离，加上东芝宣布自2002年7月起不再生产通用DRAM，日本DRAM仅剩下尔必达一家。

而第三次逆周期投资，也是决定三星称霸最关键一次。

2007年初期，由于DRAM市场饱和、需求过剩，加上经济危机的到来使得一大批企业入不敷出，DRAM颗粒价格从2.25美元暴跌至0.31美元。

在亏损90%的情况下，三星如同入魔的赌徒一般，竟然将2007年的总利润全部投入DRAM市场中，使得其价格直接跌破现金和材料成本。

在这样自损八百，伤敌人一千的战术下，当时最出名的德国厂商奇梦达于2009年初宣布破产，日本厂商尔必达于2012年初宣布破产，而三星也得到了丰厚的回报，和海力士、美光三分天下。

可以说，这种赌徒心态加上丰厚的资金链条，以及对时代机遇的把握，使得三星近四十年打遍天下无敌手。

但是习惯了路径依赖的三星，永远希望这种手段有效。可是好日子终究是要结束的，就如同那句老话：赌徒永远希望赚到赌桌最后一个铜板，结果往往是输得一干输得一干二净。

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那么，为什么曾经屡试不爽的逆周期投资，现在却行不通了呢？

一方面是三星好赌的性格，让他们误判了形式。以前的三星能成功，都是世界经济短暂的下行，随后又快速的复苏才使他们的产品能够售出。

但是疫情已有三年之久，全世界的经济总体在下行，至今没有强势复苏的迹象。

而这时的三星故技重施，一直拒绝减产，就是为了从竞争对手手中夺取市场份额。

此外，三星电子还斥资数千亿美元在韩国建设全球最大的芯片工厂，也在美国建设一家新工厂。

可以说，在全球消费市场低迷的情况下，这样的豪赌也是导致第一季度财报如此难看的原因。

另一方面，美国对中国市场的制裁以及中国本身芯片供给能力的提高，也使得三星的市场份额受到影响。

《首尔经济》的报道称，美国近日向韩、日，以及中国台湾的主要半导体企业提议组成“芯片四方联盟”其目的就是限制这些地方向中国出口芯片。

但是，中国又是个芯片进口大国，仅在2021年就贡献了全球半导体市场一半以上的销售额，这种提议只有美国受益，而像三星这样的企业只能在后面跟着遭殃。

加上这几年中芯国际开始涉及原本三星还有一定优势的低端市场，使得三星更加举步维艰。

据统计，中芯国际已经成为世界第五名，虽然只有5%的市场占有率，但是三星也只剩下13%了，再加上这几年中国大力发展高新技术产业，再这样发展下去，三星的市场份额只会越来越低。

在过去，三星确实通过逆周期的方式进行巨额投资，从而在下一个繁荣时期击败竞争对手，扩大了在全球的市场。

但是，在如今世界格局大变动的情况下，三星没有谨慎投资，反而再一次选择了“加仓”的法子，希望能和从前一样渔翁得利。如今落得这般下场，也只能说是聪明反被聪明误了。

作者：猫头鹰