我以2021年一季度的基金数据来谈谈公募基金的好与坏。2021年基金一季报披露已经收官。数据显示，公募基金今年一季度期间，整体亏损超过2100亿，而在A股市场最为热闹的去年四季度，公募基金整体盈利达8200亿。这两个数据，谁更能说明公募基金这种投资产品的好坏？投资者又该对当下的基金投资有什么样的预期？

由于一季度市场的大幅波动，基金产品亏得比较多，我看到有数据说，在整个一季度所有的公募基金亏损达到了2100亿，这意味着很多基民在一季度是亏钱了。有些投资者因此问，公募基金到底是不是一种好的投资产品？像一季度这样的市场行情，以及一季度公募基金的这种亏损，在过去有没有？我们到底又该如何正确看待公募基金这种投资品类？

我们看了2001年到2020年20年的数据，有的年份，公募基金亏40~50%都是有的，但是也有单一年份涨100%的时候，所以平均下来后，公募基金只要投资的时间够长，您不要总止损，如果不做这种错误行为，得到年化10~15%的回报是可以的，以过去20年看，绝大部分主动管理型基金都让用户获得了这样的回报。

我觉得，今年跌的真不算多，这一点跌幅跟过去相比不算什么。以前没有那么多人投资公募基金，这两年突然投的人多了，短时间体感没有那么好，也正常。短期并不能说明什么问题，我只是想告诉大家，公募基金是非常好的投资品种，只不过大家投资的方法很重要，不要总是盯着这个产品的好坏或者涨跌，而是想一想如何通过这种涨跌，去降低成本，这样未来的收益就会高。

大家会认为2021年基金赚钱不会像前两年那样是普涨、大涨行情，主要是因为市场上这些股票的价格比前两年都会贵一点，所以基金经理认为，今年是一个结构性行情，就是不是普涨，可能板块轮动会比较快。这种行情下，比较考验基金经理的能力，这是其一。

其二，也很考验基民中途的忍耐力。其实只要能忍，能扛得住，最后很有可能会发现，5年、10年他们持有的基金都是不错的。但是在这种结构性行情和板块轮动、调整比较快的时候，他们会觉得，怎么别的基金在涨，自己的没有涨？可能就会有比较大的心理负担。

所以我认为，2021年可能是基金的布局之年，我个人是非常喜欢在这种震荡市下布局基金的，因为布局好了之后，未来我的收益就会比较好。所以今年大家也不要说，我一定要像前两年一样，能百分之三四十以上的回报，只要能踏踏实实用对方法投资，只要时间够长，最终获得年化10~15%的回报，可能是大概率的事情。

前几天我们为投资者分析了几位市场上比较有名的基金经理，大家都很有兴趣，能不能介绍一下嘉实基金经理归凯。因为归凯过去管理的几只基金产品都还不错，但是在2021年一季度市场大跌时，他居然向投资者道歉说，产品的收益不太好，表示歉意。市场的涨跌是很正常的，基金收益的涨跌也很正常，他为什么要道歉呢？我来通过数据给我们分析一下归凯在一季度的投资表现和风格。

归凯的基金其实挺好的。我觉得他这个人也很有意思，我也没想到他为什么会道歉，因为短期基金的震荡非常正常，道歉可能是因为短期之内的最大回撤，当时达到了25%，他是不是受到了一些来自基民的压力，也是有可能的。

但是我们也要看客观的数据，1月1号到4月22号，他的产品并没有比其它基金跌很多，只是他过程中震荡大了一点，其它基金可能过程中震荡17-18%，他过程中震荡了25%。

如果我们不去看过程的震荡，只看1月1号到4月22号的收益情况，他的嘉实新兴产业，这是他管理的最有名的基金，跌幅是1.2%。市场偏股混合基金指数是亏0.29%，所以也没有亏很多。

但是他的超额回报在过去几年是非常不错的。在2017年，他的嘉实新兴产业收益46%，市场上偏股型基金指数是14%的收益，2020年嘉实新兴产业的收益是76%，市场偏股混合基金是平均50%多的收益，所以超额回报还是挺厉害的。

从数据上来看，他的进攻性是比较强的。我觉得如果喜欢他进攻性的基民，可能也就要忍一下中途的回撤。

我看了一下归凯管理的所有基金，配置在医药、生物和计算机的比较多一点。一季报数据显示，配置比较多的就是计算机、医药、生物和化工。但是他的布局也是比较分散的，像嘉实瑞和两年期持有的产品，还有轻工制造，嘉实成长增强还有传媒，所以我们看到，他虽然相对更关注医药、生物、计算机、化工和食品饮料，但是在每一个基金里面还都不太一样。