4月23日，《安徽省新兴产业引导基金管理办法》政策解读新闻发布会举行。安徽省财政出资500亿元设立省新兴产业引导基金，引导更多的社会资本投向安徽省十大新兴产业领域。根据《安徽省新兴产业引导基金组建方案》精神，安徽省财政厅会同省地方金融监管局研究拟订了《安徽省新兴产业引导基金管理办法》，以保障省新兴产业引导基金体系高质量运营，有效分散政府投资风险。《管理办法》已于2023年3月22日印发实施。

据悉，《管理办法》共八个部分四十六条。值得关注的是，《管理办法》对引导基金管理进行了一系列举措创新。

采取“差异杠杆”，保障撬动效应。根据500亿元引导基金放大到2000亿元基金体系的总体目标，对引导基金出资主题、功能、天使三类母基金设置了差异化杠杆比例。

募投“竞争赛马”，突出绩效导向。遵循“资金跟着项目走”原则，根据各母基金投资进度和运作绩效，动态调整引导基金出资进度和出资份额。

响应“市场意愿”，放宽返投要求。将天使母基金和主题、功能母基金投资我省的最低金额，降至引导基金出资额的1.0-1.2倍，同时放宽返投认定范围。

投资“即退即分”，提高退出效率。引导基金采取“即退即分、先回本后分利”的方式分配，加快投资回收速度，形成“投资—退出—再投资”的良性循环。

收益“综合让利”，强化引导作用。在母基金清算退出时，对于达到门槛收益率、完成返投要求的，可由引导基金财政出资综合产生的超额收益，向基金管理机构和其他社会出资人让利。

实行“增量计提”，完善激励机制。设定引导基金门槛收益率，对超过门槛收益部分，允许基金管理机构按一定比例提取超额业绩报酬。

母基金研究中心认为，安徽省新兴产业引导基金在机制设置上突出了几大特点：

一是科学合理，各有分工，形成合力。引导基金下设10只主题母基金、2只功能母基金、4只天使母基金，共16只母基金，通过引导基金—母基金—子基金构架运营。

这体现出，政府推动产业投资的逻辑也正逐渐从扶持单一的国资投资平台、单一基金，向推动打造基金群“航母舰队”转变。自2022年末至今，各地争相设立打造矩阵化的“基金集群”，千亿级基金丛林频现，“基金矩阵”概念正在兴起。安徽省的千亿引导基金体系无疑起到了示范性带动作用，构建起了资本、产业、政府协同的创新生态体系。

二是专业化、市场化。天使母基金和主题、功能母基金对子基金的返投要求为1.0-1.2倍，放宽返投要求，且收益“综合让利”，这都是GP千呼万唤期待的市场化举措。

我们关注到，这个庞大的2000亿引导基金体系正在以高效的速度组建落地。近半年，十大新兴产业母基金陆续落地并开始出资。就在本月，相关动态不断：

4月7日，安徽省新能源汽车和智能网联汽车产业主题基金正式启动，并与10家GP完成签约；

4月12日，安徽省新能源和节能环保产业基金（母基金规模120亿元）正式完成工商注册，基金管理人为长江证券全资子公司长江成长资本投资有限公司；

4月20日，总规模不低于135亿元的安徽省生命健康产业主题母基金发布子基金管理机构征集公告，要求返投比例为1.2倍。

今年1月，安徽省人民政府印发《支持风险投资创业投资高质量发展的若干措施》，从募投管退各方面完善了创投的发展环境，最值得关注的就是在母基金方面：不仅提出设立2000亿新兴产业引导基金，还在引导基金市场化、专业化运作方面力度极大——省内各级国资出资子基金总和最高50%，出资天使子基金比例不设上限要求；返投比例仅1.2倍，天使类子基金不低于1倍；天使投资基金、风险投资基金最高分别为80%和40%的投资损失允许率；对风投创投子基金存续期，放宽至不超过15年。

可见，相关举措正在高效落地。

“种下梧桐树，引得凤凰来”，近年来，各级政府意识到资本招商的重要性，越来越多的地区大手笔投入设立引导基金。而作为发展资本招商的重要手段，母基金与创投行业长时间来尤其受到安徽省政府的重视。2022年10月，安徽省省长王清宪主持召开专题会议，研究省新兴产业引导基金组建设立等有关工作，安排部署下一步工作。他强调，加大政府扶持鼓励力度，拿出最大诚意邀约全球高端市场化基金来皖落地，鼓励支持市场化基金在皖发展壮大，激发社会资本参与热情，激发市场活力。

安徽省的省会合肥在资本招商方面已经形成了颇具地方特色的运作模式，业内总结为“合肥模式”：通过政府投资带动更多社会资本共同进行产业培育，政府通过财政资金增资或国企战略重组整合打造国资平台，再推动国资平台探索以管资本为主的改革，通过直接投资，或组建和参与各类投资基金带动社会资本服务于地方招商引资。

国资出手，用股权投资带动杠杆效益的布局，已成为合肥迈入GDP万亿俱乐部城市的关键助力。有业界人士把“合肥模式”总结为“地方政府公司主义”：政府不单单是社会的“守夜人”，还是市场的参与者，强有力地主导本土产业政策。政府引导与市场化并举，才成就了合肥的“最佳政府投行”。

当全国竞相前来学习基金招商“合肥模式”，合肥也在悄然升级，在全市范围内纵深推进“创投城市计划”。兔年新年伊始，合肥市召开“创投城市计划”2023年工作推进会，强调全市要统一思想、上下联动，将“创投城市计划”工作常态化、系统化、品牌化，全年将开展各类项目资本对接活动不少于50场，完成项目与资本有效对接不低于300次。

什么是“创投城市计划”？作为“合肥模式”升级版，以基金为抓手，聚集资本、挖掘项目、判研项目、匹配项目与资本。合肥的“创投城市计划”，关键核心是母基金。2022年，合肥设立总规模200亿元市政府引导母基金，力争5年内培育5-10家领先的知名基金管理机构，引进不少于50家行业领先的知名基金管理机构，实现备案基金管理规模不少于5000亿元的股权投资基金体系。

着力做优“双招双引”，用四链融合浇灌创新丛林，这是“投行型政府”——合肥市赋予其政府引导母基金的雄心。

母基金研究中心认为，“基金招商”已经成为当前地方政府招商引资的“杀手锏”。投资与招商同步的“基金招商”新模式，将发挥“四两拨千斤”的放大效应，让更多资金精准投向产业转型、撬动双招双引。目前，政府引导基金已经基本成为地方招商引资的标准配置和产业升级“核武器”。“合肥模式”的成功不仅仅体现出地方政府要善于做母基金、甘于做纯LP，更值得借鉴学习的是领导勇于担责、政府引导与市场化并举。

母基金研究中心期待，安徽省未来充分发挥资本市场力量，推动招商引资，助推实施先进制造业集群行动计划、共建长三角科技创新共同体，引导企业主动参与长三角创新链、产业链、价值链分工合作，促进长三角制造业有更强的国际话语权，为中国和世界展现“安徽作为”、发挥“安徽力量”。