我们看到生物医药板块，这一曾经的黄金赛道，如今却一路下探，个股有所差异，但就整个指数而言，依然还在寻底，我在五一前曾提示过，在跌就是机会的出现，我们重点还是先观察指数的走势分别是生物医药和生物科技两大wind指数，从周线级别来看，这个底部构造或许正在加速赶底。

为什么有生物科技这个说法，说简单点，其实这就是个生物产品，可以给人类带来更大的福利，而生物医药最重要的战场又在创新药上，在日本和德国，创新药占整个医药市场的比重均超过50%，美国的这一数据已逼近80%，就连除中国外的其他G20国家，平均水平也在20%以上，而中国的这一数据尚不到10%。国内药品市场2万多亿的盘子，国产创新药销售额不足1000亿，医药消费升级叠加国产替代，本土创新药长期少说也有10倍以上的空间。

说到创新药，我调研过几个药企，大家一致认为恒瑞医药算是真正做创新药的龙头，按照上边那一段文字的数据，本土创新药长期少说也有10倍以上的空间。这么看，恒瑞医药就不贵了。恒瑞是中国创新药的开路先锋，二十年前，在别人还沉迷赚快钱和短钱时，孙飘扬就预见性的向创新药转型，仿创结合，以仿养创。目前恒瑞医药在大幅杀跌之后，重返3000亿市值，未来的想象空间还会很大，但前提是要持续研发。

话说恒瑞医药这轮下跌，主要还是受制于冲击了公司业绩，第1-7批集采中，恒瑞医药旗下仿制药共有22个品种中选，中选价平均降幅高达74.5%，这对于业绩的冲击非常明显。原以为量的增长可以对冲掉价格的下滑，但现实却是很残酷的。据公司财报披露的数据来看，2021年恒瑞医药中选的8个药品中，在2022年的销售收入同比下滑79%。2021年和2022年，恒瑞医药盈利连续下滑，杀估值的同时也在杀业绩。好在公司还不错，有这么多研发投入，随着“政策”出清，接下来就是看自身业绩增长的情况了。

生物医药探底并不可怕，市场的投资机会都是波动走出来的，跌下来比任何时候递都会安全，赚钱只是时间问题，尤其是这类核心资产的白马股。首仿药的价格可以达到原研药的70%，企业一旦抢首仿成功，既能凭借价格优势迅速平替昂贵的原研产品，争取利润，又能在定价政策上建立相对于后续跟进者的领先优势。2022年，恒瑞共有565款药仿制药通过/视同通过一致性评价，其中首次过评品种有218个，占比38.5%。

这些抢先的首仿药多为高技术壁垒品种，防守与进攻兼顾，后市可期，往前看，随着仿制药业务缩水，抢首仿已成为国内药企穿越周期、熨平波动的一根救命稻草。全面来看，要么尽快做自己的原研药，要么就抢抓首仿的席位，这才可能是未来生物医药最为现实，最能抵抗政策和市场风险的手段，盈亏同源，既然市场因集采而下跌，这个边际风险已经被市场消化之后，市场的重新修复也就指日可待。