今日A股把行情的分化演绎到极致。

当美国银行股跌得“爹妈不认”的时候，中国的银行股涨得也“爹妈不认”了！今天“中特估”大象起舞，中信银行、西安银行、中国银行强势涨停，民生银行大涨逾8％，工商银行、农业银行涨幅皆超7％。

与此同时，美股中以苹果、英伟达、微软等为首的大型科技龙头公司，股价正不断突破历史新高，但A股不少科技股正因产业周期、技术突破瓶颈，以及“卡脖子”等问题跌得溃不成军。

A股与美股，银行与科技正在互换角色？

有消息称，上海证券交易所本周四将举办“发现央企投资价值，促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。

4月初，兴业证券董事总经理张忆东称，什么时候银行开始中特估了，这一波中特估的行情就结束了，但有不少分析师持相反意见。

我们应该用什么眼光去看待中特估？

活久见！银行股涨疯了

大象起舞，今天行情极为罕见！

中信银行、西安银行、中国银行强势涨停，民生银行大涨逾8％，工商银行、农业银行涨幅皆超7％。中字头板块全线拉升，相应的板块大涨超4％。

回顾历史，中国银行的股价上次涨停还是在2015年初。

整个中字头板块亦表现十分出色：中国石油涨幅超过7％，中国神华涨幅超过6％……

但普涨行情并未出现，截至收盘，上证指数涨幅达到1.81％，而深证成指和创业指仅分别上涨0.40％、0.25％。

太分裂了，这在A股历史上，也属于“活久见”！

为什么银行股突然如此生猛？

思睿集团首席经济学家，交银国际控股有限公司原董事总经理洪灏表示，今天大盘之所以在银行股和中字头的带领下走强，主要是因为这些公司的估值非常低，而且他们的现金流非常强壮。

“在仍然充满了不确定性的大环境下，这些确定的现金流，确定的估值仍然是非常具有吸引力的。”

价值线研究院从股息率、市净率、市盈率三个指标出发，对5000多家A股进行了一个粗略的筛选。我们的标准是：12个月股息率＞3％；市净率为正，但＜1；企业2022年净利润为正且市盈率低于20倍。

符合这样条件的企业在A股中仅有87家。而大批银行股正藏身其中，下表为87家企业按市净率由低到高排列出的TOP30企业，其中有23家为银行。

广发证券最新研报表示，近期银行板块表现较好，市场出现止盈担忧，但本轮行情尚未结束，逻辑是，基本面：业绩后周期回落，景气度拐点已见。资金面：长久期资金欠配，或将继续增配银行股。政策面：银行财政收支功能再平衡和债务效率回升。市场总是担忧银行继续让利的压力。预期面：退休高潮助力青年失业率下降，社会预期改善。

广发证券认为，这可能是一轮系统性银行行情。目前银行估值仍在低位，股息率仍在高位，银行板块交易集中度仍低，结合基本面、资金面、政策面和社会预期面趋势，预计银行板块存在系统性估值修复机会。

中国国有大行有其独特性

A股与美股，

银行与科技互换角色？

在美国一些中小银行暴雷之际，中国大银行更彰显其独特性。

有学者称，一个国家的大型银行的信用接近于主权信用。当下，人民币现在是仅次于美元和欧元的第三大储备货币。从新冠危机以来的表现看，甚至从最近十几年的长期表现看，它的坚挺程度，它背后的支撑力量，可能强于除美元外的任何货币。

换句话说，中国的系统重要性银行，它们真的要倒下来，可能整个世界都是不会答应的。通过这个视角，我们才能看到工商银行等国有大银行的独特地位。

这就好比我们说赌国运，你脱离了国运的判断，公司的判断就无从谈起。毛之不存，皮将焉附？

最近不少网友调侃，当美国银行股跌得“爹妈不认”的时候，中国的银行股涨得也“爹妈不认”了！

但是我们也要看到，大洋彼岸的科技龙头公司苹果、英伟达、微软等股价又离历史新高并不远了。

相比之下，A股之中不少科技公司面对产业周期、面对技术突破的难题、面对卡脖子等问题的时候，股价动不动就跌得溃不成军。

最后，还是银行等中特估扛起了所有，挽回了大A的颜面。

中特估还能狂飙多久，

谁最有有后劲？

今日，据媒体报道，为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平，上海证券交易所拟于5月11日举办“发现央企投资价值，促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。上交所、中国国新相关领导将出席会议。

自从2022年11月中特估值体系被监管层面提出以后，包括银行在内的央国企市值上涨，就已经逐渐成为A股市场的一大特色。

Wind统计的央企市值在过去的6个月时间里面，上涨超过20％，典型的是三大电信运营商在内的央企，其中中国移动上涨超过50％；近期则是以中国石油、中国石化、中国海油为代表的“三桶油”；此外，“一带一路”上的中国交建、中国中冶等著名央企也都出现了50-80％不等的巨大涨幅。

近三个交易日，中特估迅速发酵到了银行。

但是在中特估的行情还能持续多久，哪些中特估更有后劲的问题上，相关分析师开始出现了分歧。

4月初，兴业证券董事总经理张忆东称，什么时候银行开始中特估了，这一波中特估的行情就结束了。

鑫鼎基金首席经济学家胡宇称，银行股依然有上涨空间，“中特估”行情依然会持续，可能是2023年最有机会的行情主线。央企在其他领域的估值依然便宜，比如银行、券商、地产、交通运输等行业，无论是港股还是A股，目前来看，“中字头”在其他行业的轮动行情没有走到头。

东吴证券分析师陈李认为，“一带一路”是最具全球竞争力的中国特色估值体系实践，相关标的是“中特估”的重要组成部分；稳定外贸、稳定外资是当前政府工作重心；“一带一路”输出的是中国最具全球竞争力的产业。有中国特色估值体系的资本市场是基于国内大循环为主体、国内国际双循环新发展格局，更好地体现出中国资本市场的特色和投资价值，同时更好地与国际资本市场接轨。

市场人士，在筛选哪些中特估更有后劲的时候，可以关注两个维度：一是看战略上的重要性：二是看估值和股息率。

结语：

当下的A股行情，有两个非常鲜明的特点：

一是跷跷板，今年以来资本市场上，AIGC和中特估，花开两朵、各表一枝。你方唱罢我登场，两者有其各自的逻辑与运行节奏。

二就是快、行情来的时候快，熄火的时候更快。比如最近AIGC中的一部分股票以及半导体中的大多数股票涨的时候很快，跌的时候也很快。

所以，面对持续大涨后的中特估，我们或许还应该留一份清醒，留一份醉，而AIGC中一些调整到位且有基本面支撑的公司可逢低不断关注。

本文源自价值线