91805/13
信仰是用来捍卫的，还是用来背弃的？
作者 | Los编辑 | 小白毫不夸张的说，新能源板块一季度被TMT板块逼到墙角一顿胖揍，持续为AI相关题材股炒作“输血”：2023年以来，新能源ETF（516160.SH）已经大跌8.71%。
（数据来源：专为注册制服务的市值风云APP）这给一众基金经理都整不淡定了。曾经被捧上天的机构抱团新能源板块自2021年底正在持续回调，面对净值大幅下滑，排名直线下降，很多基金经理仍在坚守阵地。毕竟，光伏和储能等细分板块的景气度还比较高，业绩持续高增长，没有理由放弃业绩好的新能源而去追“虚无缥缈”、不知何时落地的AI。但显然基民们没有耐心和基金经理长相厮守了。如果基金不能快速赚钱，净值一味的下跌只能成为投资者的弃子。面对隔壁AI馋人的涨幅，甚至有人酸不溜丢说，不买人工智能就是等死，追买人工智能可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死。可见追涨AI的机构心态也非常纠结。
这不，在一季报发表之际，重仓新能源的基金逐渐形成两派阵营：有人上演风格漂移出逃新能源板块，有人继续坚守并且加仓赌上职业生涯。而4月26日新能源板块强势拉升，4月27日AI板块又倒下一片，市场风格的切换似乎又让新能源板块行情的未来变得扑朔迷离。看热闹不嫌事大，今天，风云君就讲一讲几只规模较大并重仓新能源板块的基金在今年一季度的大致情况。（本文的以下信息更新至4月26日。）
（数据来源：Choice，制表：市值风云APP）
顶流刘格菘：“不动如山”，硬扛新能源大棋
正式进入分析之前，强烈建议基金经理们都配置个市值风云APP，毕竟顶流踩过的雷是我们市值风云大声呼喊奔走相告提示过的，掌管超500亿资金的刘格菘还要不听劝带着基民吃健帆生物20cm的大跌停，风云君实在是心痛。
（来源：专为注册制服务的市值风云APP）广发基金的刘格菘早在2019年就一战成名，其管理的广发双掣和广发中小盘当年分别取得121.7%和93.2%的收益率，相当牛气。但随后其管理的基金历史最大回撤均超40%，在吾股基金排名也是一路坐滑梯，现在也就混个中下游。
（来源：久经考验的市值风云APP吾股排名系统）风云君早在研报中就提过，刘经理偏爱景气度投资，哪个行业景气度高且基金扎堆就会跟着配置。从他目前管理规模最大的广发科技先锋混合(008903.OF)看，买的都是大块头，主要瞄准的也是曾经热炒过的医疗和新能源板块。于是，2021年先是硬扛了医药股大跌，2022年又吃了新能源大跌的亏。从持仓情况看刘经理还是更偏向新能源板块，被医药股坑过的老刘在2022年把它们全部踢出前十大重仓股，但对新能源却始终如一的坚守。
（来源：基金年报及季报。市值风云APP制图）2020-21年是新能源板块的高光时刻，刘经理的前十大持仓仅有3个席位分给新能源，而在2022年该板块大幅下杀时，老刘开始捡便宜筹码逆势加仓，年末新能源板块已占据持仓前十大的6个席位。因此，刘经理2022年的收益率自然拿不出手，只交了个全年-25.8%收益率，跑输业绩基准3.87个百分点，跑输沪深300指数4.2个百分点。即便如此，基民们对于顶流的容忍程度还是很高的，既然亏了钱，那就躺平，2023年一季度末较去年基金规模仅缩水了6.59亿，而基金份额与去年末基本持平。
（来源：choice数据，市值风云制图）个股上，刘格菘最爱亿纬锂能、隆基绿能，这两只票整整拿了三年多。最近前十大持仓上，晶澳科技、阳光电源、赛力斯和天合光能也是榜上有名，其中晶澳科技、赛力斯的吾股排名在3900名以后。
（来源：久经考验的市值风云APP吾股排名系统）2023年一季度，刘经理算是彻底趴着不动，前十大持仓没有任何变动，还是持有6只新能源个股，而且除了对亿纬锂能加仓了90万股外，其他5只一动没动。总仓位上刘格菘也在高位运行，权益投资占基金总资产保持在93%以上，对新能源个股的持仓市值至少占总资产的46.5%。让基民失望的是，即使在重仓新能源的基金里，刘经理年内-13.51%的收益率基本也算垫底了。
（来源：专为注册制服务的市值风云APP）但刘格菘在一季报中依旧坚定地表明对光伏、储能、新能源车方向继续保持相对乐观的态度，并且认为经过调整，新能源行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。他认为，一季度在海外风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，使资金分流是其持仓表现不理想的原因之一。但短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。简而言之，就是看好新能源板块，市场炒作题材差不多得了！
四冠王赵诣：6年完成了从“赌徒”到稳重的蜕变
要说押注新能源板块而在市场上一炮而红的，赵诣算一个，2020年其管理的四只基金因集中重仓宁王、隆基股份、赣锋锂业，业绩扶摇直上，当年名下的四只基金收益率均在130%以上，一人霸榜前四，风光无两。
（来源：choice数据，市值风云制图）纵观赵诣在资本市场的职业生涯，那真的可以称之为幸运儿。赵诣曾供职过三家公司，先是在申银万国证券担任机械行业分析师，随后加入农银汇理基金，完成了从卖方研究员到基金经理的跳跃。
（来源：天天基金网）2019年开始独立管理基金，2年时间就把业绩做到顶峰，又在跌宕起伏的2021年再次打破冠军魔咒，其管理的四只基金收益率均超40%，随后2022年3月告别老东家农银汇理加入泉果基金，完美避开2022年熊市。但其实赵经理豪赌新能源之前也迷茫过很长一段时间，他自己也坦言，自己起点很低，是个差点下岗的基金经理。在2017年小赵还没找到自己方向的时候，他在操作上疯狂换股，以农银汇理研究精选混合(003336.OF)为例，2017-20年上半年换手率最高达到530%。且从2017-20年前十大持仓股来看，他不是简单的换股，而是屡次豪赌。2017年第三季度狂买券商，到2017年年末就转头押注中字头，2018年三季度又梭哈军工，2020年一季度瞄头又对准新能源。
（来源：基金年报及季报，市值风云制图）只不过前几次的豪赌运气不佳，最拉垮的属2018年，年末军工板块大幅下杀，当年收益率为-36.6%，跑输同期沪深300指数11.3个百分点。2020年，赵经理在新能源板块尝到甜头之后，也不折腾了，换手率直线下降，从2020年年中一直到离职前的2021年末农银汇理研究精选的换手率仅在80%左右，终于找到了方向。2022年3月-10月是赵经理跳槽的空档期，没有管理任何基金自然也规避了4月和9月的大跌，11月沪指从2885点全面开启反弹之路，而他的泉果旭源三年持有期混合基金(016709.OF)就在10月18日成立了，时机简直不要太好。这只基金是赵诣在泉果基金打响的第一枪，基民们慕名认购，2023年一季度基金规模增长了近60亿，期末资产净值为145.6亿。投资方向仍看好新能源板块，2022年末前十大持仓股有7只为锂电池、光伏领域。
（来源：基金年报及季报，市值风云制图）前十大持仓股中，天赐材料和金博股份退出，美团-W、晶澳科技取而代之，仍有6只个股涉及储能、光伏领域，并且增持宁德时代、恩捷股份、隆基绿能、科达利、TCL中环。
（来源：基金年报及季报，市值风云制图）但与刘格菘不同的是，目前赵经理还在建仓阶段，因此仓位不算高，2023年一季度末为77.8%，前十大持仓中新能源板块占资金净值比例也仅为30.6%，远低于刘格菘。持仓新能源今年表现自然也比较差，收益率为-4.37%，但至少能跑赢新能源ETF指数。
（来源：专为注册制服务的市值风云APP）展望二季度，赵诣认为新能源行业经历两年的扩张周期，全产业链进入去库存阶段，原材料价格大幅下跌，会传导给消费者，而产品价格逐步企稳，从而促进需求。一方面行业将进入需求提升叠加补库存周期，另一方面头部公司在这轮降价周期中已经承受住压力测试，赵经理对新能源行业公司越来越乐观，但也表示后续该产业链上的公司之间会出现很大分化。
靠梭哈新能源成名：施成一季度巨亏10亿，基民直呼回头是岸
说到有锂的基金经理那肯定先想到冯明远，再就是施成了。施成是清华工学硕士，入行已有12年，早在2011年就加入了中国建银投资证券担任研究员，从2019年转为国投瑞银的基金经理，目前管理规模为203.4亿。
（来源：天天基金网）国投瑞银先进制造(006736.OF)、国投瑞银新能源混合A(007689.OF)、国投瑞银进宝灵活配置混合(001704.OF)三只是施成的早期作品。目前三只基金合计超百亿规模，且这三只基金均在2020-21年取得亮眼成绩，但是2022年以来持续亏钱。
（来源：choice数据，市值风云制图）早在2019年，上述基金的前十大持仓中就可以发现星源材质、欣旺达、新宙邦、亿纬锂能、天齐锂业的影子，可以说施经理从未放下对锂的执着，到了2022年配置的仓位越来越重。以管理时间最长、规模也最大的国投瑞银先进制造为例，2023年一季度前十大持仓依然全部是锂电相关，且一季度施成对宁德时代、天赐材料和亿纬锂能大幅度加仓，而其他个股仅是小幅减仓。（来源：基金年报季报，市值风云制图）但2023年上游锂电池材料价格一路杀跌，直到最近才止跌，价格约为18万/吨，而下游汽车行业也在狂打价格战，行业整体情况不太乐观。近期宁德时代、天赐材料和亿纬锂能的股价走势不佳，今年来亿纬锂能已下跌25.7%，天赐材料从去年12月到现在也下跌近17个点，宁王去年10月底跌破200元到现在也没有什么像样的反弹。个股表现不好，施经理一季度在管基金的收益率全线为负，国投瑞银先进制造和国投瑞银进宝灵活配置一季度分别亏损2.17亿和1.96亿，另外国投瑞银新能源混合A、国投瑞银新能源混合C、国投瑞银产业趋势混合A亏损均超1亿，合计亏损超10亿。
（来源：专为注册制服务的市值风云APP）基民们哭晕在厕所，大骂施经理回头是岸，锂电早已是放凉的黄花菜啦。
但施成现在的仓位仍高达93%，前十大持仓股也占基金净值近70%的比重，就是要与锂死磕到底。今年迄今为止，施经理的业绩已经远远跑输所有标准和同行，但可以预见的是，施成不会在这个时间再割肉。展望全年行情，施成表示，以新能源、半导体为代表的成长行业，在经历2022年去估值后，整体市场情绪和预期处于低点，看好2023年能够兑现成长行业的行情。并且他判断，2023年不少制造业将走过产能过剩的节点，未来盈利能力不再下滑，具备投资价值。他的预测是新能源汽车在2023年下半年将进入第三周期，以美国市场和全球其他市场销售启动，另外储能爆发也是新增长点。与上述两位基金经理看法不同的是，施经理认为新能源发电行业，硅料价格下行通道在去年四季度已经开始，虽然看好2023年的快速增长，但市场对于放量的预期较为一致，对单位盈利能力期望较高。所以，光伏行业整体产业链的投资性价比并不是很高，他将聚焦有新技术、低渗透率的公司。
农银汇理小将邢军亮：缴械投降，一季度倒戈AI收益率收正
有过光辉战绩的基金经理们面对新能源的大跌或许能扛住，但重仓新能源的新生代小将就显得很慌乱，毕竟一无名气二无过往闪耀业绩，很难笼络基民的心。怎么办？搞钱才是重点，风格漂移啥的还是事儿吗？梭哈新能源赚不到钱就要炒热点啊，隔壁院儿AI那么火怎么能不追？比较有代表性的就是农银汇理小将邢军亮，是赵诣在老东家的同事，这位邢经理2021年开始管理基金，第一只是农银行业轮动混合A(660015.OF)，规模不大，管理快两年时间，规模才7亿。
（来源：天天基金网）还有一只规模比较大的是农银新能源主题A(002190.OF)，就是赵诣曾经管过的那只，他离职后由小邢接手。邢经理运气差点儿，2022年是他有完整业绩表现的第一年，谁承想遇到熊市，两只基金收益率分别为-28.26%和-13.01%。（来源：基金年报季报，市值风云制图）这样的成绩显然不行，2023年市场反弹，如果小邢再交不上好成绩估计基民们要揭竿而起了。小邢焦灼的心情能理解，规模较大的农银新能源主题A这只基金受限于主题要求，不能做大的腾挪，2023年一季度持仓较去年底基本没动，仍然重仓锂相关个股，仅是恩捷股份替掉了亿纬锂能。
（来源：基金年报季报，市值风云制图）但另外一只基金农银行业轮动混合可以说在一季度里脱胎换股了，甩掉新能源持仓，全面拥抱AI，狂买金山办公、恺英网络、海康威视、中国电信、三七互娱。凭借涨幅亮眼的个股，这只基金一季度也跑出了6.18%的成绩。（来源：基金年报季报，市值风云制图）另外，从前十大的调仓看，小邢也配置了一二线白酒消费股。一季度邢经理的仓位有所提升，为88%，前十大持仓股占比仅为27.5%，而农银新能源主题A仓位仅有85%，前十大持仓占比为46.1%。可见这位小将还是比较谨慎，仓位不敢太重，相较上述几个经理也不敢豪赌，在不可预测的市场里留给自己一些腾挪的空间。面对两只基金完全不同的操作，风云君迫不及待的翻看季报看看小邢怎么说。在农银行业轮动报告里，他讲到“二十大”明确方向，科技科创仍是主线，并有望从以新能源、半导体、军工为代表先进制造业，进一步向未来数年重点发展的生物医药、基础软硬件、数字经济领域扩散。他又说要重点配置科技成长方向，关注高端制造以及经济复苏等板块。好家伙，看下来风云君觉得小邢有点像墙头草，这不就是大部分板块都看好吗？在新能源主题灵活报告里，他又洋洋洒洒的讲了半篇儿对新能源板块不必担忧，仍是未来数年市场最核心的配置方向之一。看来现阶段的小邢还处在非常茫然的阶段，受市场的风浪随波逐流，看好新能源却减仓新能源，对消费板块只字未提却加仓白酒，跟随热点炒作倒是很在行。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权 转载必究
京公网安备 11011402013531号