现在讨论度最高的是“经济通缩”，然而经济真的通缩了吗？

要知道，3年疫情期间，印钞机从未停止工作，尤其是今年以来，M2的增长速度更快，钱越来越多，按理说应该是通胀，为什么还会通缩？真相究竟是什么？

先看一下通缩的概念，判断经济是否出现通缩，必须满足两个条件：一个是货币供应量持续下降，另一个是物价持续下降，接下来具体分析。

首先看货币供应量，根据央行发布的最新数据，截止3月末，广义货币（M2）余额达到281万亿，同比增长12.7%，按照当前的增速，年内M2大概率将突破300万亿。

M2的增速非常快，而且今年以来的M2增速明显高于去年。其中，居民存款增加也推高了M2增速，今年一季度，住户存款增加9.9万亿元，居民储蓄持续上升。

总的来说，货币供应量不仅没有下降，反而还在持续增长，所以这个条件与通缩不符合。

其次来看物价，3月居民消费价格（CPI）同比增长0.7%，从今年1月以来持续滑落，环比下降0.3%，2月环比下降0.5%。

从食品和非食品两个方面分别来看，在食品价格方面，3月食品价格上涨2.4%，其中，鲜果价格上涨11%，猪肉价格上涨9.6%，菜价下降11%。

在非食品价格方面，酒店住宿增长6%，汽车租赁增长近6%，旅游增长超5%，汽油柴油价格下降超6%，汽车价格下降4.5%。

综合各细分消费领域，菜价下降、油价下降和国内汽车“价格战”导致的燃油汽车价格下降，导致3月CPI同比涨幅滑落。但是，物价并没有全部下降，也没有持续的下跌，只是受到季节性、周期性或产业调整的影响，所以物价这方面也与通缩不符合。

那么，综合以上两个条件来看，货币供应量没有持续下降，物价也并未持续下跌，所以可以得出结论：目前为止还没有出现通缩，但是要预防通缩的出现，尤其是CPI已经降到了0.7%，所以市场对于通缩的担忧并不是空穴来风。

对于企业生产来说，物价走低并不是好消息，商品卖不出价格就会导致利润空间压缩，迫使企业裁员，失业人群增加，导致居民手里没钱消费，进而导致企业缩小生产规模，再度裁员，最终走向恶性循环，导致大萧条的到来，这就是通缩的可怕性。

所以，在一定程度上来讲，通缩比通胀还要可怕，适度的通胀反而有利于经济增长。那么，M2快速增长的当下，为什么CPI的表现却这么低？

事实上，大量的资金都在银行体系内空转，并未真正流向市场，所以并未出现高通胀。为什么资金在银行内空转？因为市场缺乏信心，不敢买房、不敢买车、不敢大额消费，有钱就存进银行，没钱就紧衣缩食。

所以，今年前3个月居民存款新增加近10万亿，由于信心不足都不敢消费，只能大量往银行存，所以M2持续走高，这也导致消费继续疲软。

通胀的预期仍在，通缩的危机也在路上，接下来如何化解危机是关键。所以，接下来会有一系列动作。

全力发展经济仍然是今年的主题，一季度出口表现不错，但外部需求减弱仍然有影响，投资方面，房地产投资能否拉动值得关注，消费方面还需要提升居民收入，增加就业机会。