1. 家族办公室基本内涵

家族办公室（Family Office），是指专门为超级富有的家族提供全方位财富管理和家族服务，以使其资产的长期发展符合家族的预期和期望，并使其资产能够顺利地进行跨代传承和保值增值的机构。有别于商业银行的私人银行业务，家族办公室所服务的家族往往财富量级更大，涉及的领域更多，包含了财务筹划、策略、治理和咨询这四大领域，所以其对专业人才的要求也更高，通常汇集了来自银行、信托、保险、券商、律师事务所、会计师事务所等领域经验丰富的专业人才。因此在财富管理行业中，家族办公室堪称是掌上明珠。

图1：家族办公室服务

资料来源：安永家族办公室报告

按照服务对象进行划分，家族办公室可以分为两种基本类型：“单一家族办公室（Single FO）”和“联合家族办公室（Multi FO）”。前者专门为某个家族提供专业服务，具有较强的私密性，但所负担的成本较高；后者服务于多个家族的财富管理事务，具有一定规模效应，但其服务对象将失去部分隐私，亦不能享受完全定制化和绝对控制权。

表1：单一家族办公室与多家族办公室的区别

资料来源：公开资料

2. 内部设立 VS 外部设立

随着中国经济的快速发展，中国居民财富快速积累，越来越多的高净值人群开始关注家族财富传承。作为财富管理行业的新兴商业模式，家族办公室能给客户提供更多元更全面的服务，因此家族办公室成为了高净值人群满足家族财富管理的需求的首要选择，《2020中国家族财富管理暨家族办公室调研报告》显示大约有64％的家族的主要财富管理工具是家族办公室。在此背景下，中国涌现出了大量的家族办公室，形成了如今的多元化主体的格局，见表2。

表2：中国家族办公室主体分类及特征

资料来源：夏淑媛《家族办公室在中国》

从设立模式来看，家族办公室分为两大类：内部设立的家族办公室和外部设立的家族办公室。内部设立的家族办公室主要是由超高净值企业家自己成立的家族办公室，可以根据家族自身的背景、愿景、资产的规模、家族事务的复杂程度等因素有针对性地给家族提供全面的服务，包含金融服务和非金融服务，且服务具有高度私密性。

外部设立的家族办公室包括专业财富管理机构延伸的家族办公室、第三方财富管理机构类家族办公室和专业咨询公司类家族办公室，虽然也能给家族提供服务，但其提供的服务并不全面，如专业财富管理机构延伸的家族办公室多为其他业务的补充，机构自身的产品限制了其给家族提供的服务，而专业咨询公司类家族办公室存在资金实力偏弱、缺少金融牌照等问题，其提供的服务也是比较单一的。虽然外部设立的家族办公室提供的服务并不全面，但不同的机构基于其禀赋的不同，其提供的服务各具优势，如第三方财富管理机构的家族办公室在资产配置方面具有优势，而专业咨询公司类家族办公室在法律、税务等专业层面具备比较优势。

虽然内部设立的家族办公室能以家族需求为中心给家族提供全面的服务，但其运营成本十分高昂，一个功能完善的家族办公室一年开销至少需要100万美元，按美国证券交易委员会2011年所提出的标准，设立单一家族办公室，家族可供管理资产的规模通常需达到至少1亿美元。如果要保证家族办公室功能完善，资产门槛要达到10亿美元左右。除了运营成本之外，内部设立的家族办公室还要考虑聘请专业员工、财税、法律等复杂因素。

相比较而言，外部设立的家族办公室则没有那么高的门槛要求，但其也存在问题。在家族财富管理的流程中，客户首先需要把家族的资产委托给外部设立的家族办公室，这就造成了所有权和经营权的分离，产生了委托代理问题。通常家族办公室会按每年管理的资产规模来收费，那么家族办公室就可能为了追求好的“政绩”牺牲长期正值NPV的项目而投资回收期短的项目，这就造成办公室与家族之间的利益冲突。除此之外，专业财富管理机构延伸的家族办公室多服务机构整体，目前我国的财富管理机构多以销售为导向，因此在给客户提供资产配置等服务时，并不全然是以客户利益为出发点。

3. 中国家族办公室的未来发展趋势

总的来看，内部设立的家族办公室和外部设立的家族办公室各有优劣。对外部设立的家族办公室而言，随着客户需求的多元化，少有外部机构能全部满足客户的所有需求，因此，其可依托自身的比较优势，给客户提供差异化的家族服务，并在一定程度上相互合作以满足客户的多元化需求。“虚拟家族办公室”（Virtual Family Office）的诞生就提供了这样一个契机，借助人工智能、大数据等新科技术，虚拟家族办公室可以让家族能不受地理上的限制享受不同的家族财富管理机构所提供的专业服务，并且降低了服务成本、提升了服务效率，让家族办公室的客户群体下沉。

而对于内部设立的家族办公室，其优点主要是高度私密性，缺点是运营成本较高。若家族注重对私密性的考量，并且有能力负担较高的运营成本，则可按此模式设立家族办公室，并匹配相应的人才等专业化团队提供专有服务。实际上，通常不是所有的家族事务都需要保密的，所以企业可为一些需要保密的需求以及核心需求内部设立家族办公室，而把其他不需要保密的需求和非核心的需求外包，减少内部设立家族办公室的成本。