本文来源：时代商学院 作者：雷映

来源|时代商学院

作者|雷映

编辑|陈鑫鑫

2022年，53家生物医药行业上市企业中，近6成企业营收增长，行业总营收同比增长7.28%，但行业归母净利润总额同比下滑55.44%，亏损企业（归母净利润为负）数量几乎是2021年的两倍。

生物医药行业细分行业的业绩增速则出现分化。其中，血制品子行业业绩连续两年稳健增长，而疫苗子行业热度退却、总营收增速显著回落、总归母净利润负增长。

行业营收增速显著回落，近6成企业营收增长

Wind数据显示，2022年，53家生物医药上市企业中，营业收入增长的企业有30家，占比为56.6%；另外23家则出现营收下滑。2021年，全部53家企业中营收下滑的企业仅有8家，2022年营收下滑的企业数量明显增加。

以康希诺（688185.SH）为例，其2022年年报显示，公司受全球新冠疫苗接种率增长放缓，疫苗需求减少及产品价格调整影响业绩下滑。2022年，康希诺实现营业收入10.35亿元，同比下滑75.9%，在53家企业中营业收入下滑幅度最大。

与此同时，53家企业中，有2家企业在2022年实现了收入翻倍式增长，其中神州细胞（688520.SH）首款落地产品重组（凝血）八因子新药（安佳因®）在2022年实现首年销售额超10亿元，是中国第一款获准上市的自主研发的重组八因子药物。2022年，神州细胞的营业收入为10.23亿元，同比增长661%。疫苗企业康乐卫士（833575.BJ）2022年则实现营业收入190.06万元，同比增长591.7%。

从整体看，2022年生物医药上市企业营业收入总额为1596.23亿元，同比增长7.28%。2021年生物医药上市企业营业收入总额为1487.86亿元，同比增长42.65%。或是受2021年高营收基数影响，2022年营业收入总额同比增速回落至10%以下。

亏损企业数量增加，归母净利润总额下滑55.44%

从归母净利润看盈利水平，2022年生物医药上市公司中，归母净利润为正的有38家，占比71.7%。其中智飞生物（300122.SZ）以75.39亿元成为归母净利润规模最大的企业，该公司也是生物医药上市企业中2022年营业收入规模最大的企业（2022年营收382.64亿元）。

除智飞生物外，2022年，万泰生物、长春高新（000661.SZ)的归母净利润也在40亿元以上，排名前三。值得注意的是，三家企业的核心业务中均有二类付费疫苗。

值得注意的是，2022年，生物医药上市企业中，15家企业归母净利润为负，而2021年生物医药上市企业中归母净利润为负的企业数量共8家，2022年归母净利润为负的企业数量同比明显增加。其中，亏损幅度最大的为百济神州（688235.SH），该公司2022年归母净利润为-136.42亿元，2021年为-97.5亿元。作为全球布局的创新药研发企业，百济神州自上市以来尚未实现盈利且截至2022年末存在累计未弥补亏损509.72亿元。

从变动趋势看，2022年，生物医药上市企业归母净利润同比增长的企业有19家，占比为35.85%。其中安科生物（300009.SZ）、东宝生物（300239.SZ）、三生国健（688336.SH）、万泰生物（603392.SH）4家企业实现归母净利润翻倍式增长，归母净利润分别为7.03亿元、1.1亿元、4930万元、47.36亿元，分别同比增长240.38%、199.96%、172.99%、134.28%。其中，万泰生物是2022年生物医药上市企业中归母净利润排名第二的企业，该公司的二价宫颈癌（HPV）疫苗继续产销两旺，2022年销量突破2500万支。

另一方面，2022年，生物医药上市企业中归母净利润同比下滑的企业数量为34家，2021年归母净利润同比下滑的企业数量为17家，2022年归母净利润下滑的企业明显增多。其中，百奥泰（688177.SH）2022年的归母净利润为-4.8亿元，同比下滑686.3%，成为生物医药上市企业中2022年归母净利润下滑幅度最大的企业。百奥泰以创新药和生物类似药研发为核心，自成立以来仅在2021年短暂实现盈利。2022年，该公司仅有的两款在售产品销售额均出现了下滑。

从行业整体看，2022年，53家生物医药上市企业的归母净利润总额为114.5亿元，同比下滑55.44%。2020—2021年，上述企业的归母净利润总额分别为97.52亿元、256.9亿元，同比分别增长42.9%、163.43%。2022年上述企业归母净利润总额同比下滑主要受疫苗、其他生物制品两个子行业的上市企业归母净利润总额下滑影响。

业绩增速分化，血制品稳健增长，疫苗热度退却

从细分行业来看，血制品行业整体业绩实现了稳健增长。2020—2022年，5家血制品上市企业的营收总额分别为106.75亿元、139.3亿元、166.6亿元，同比分别增长3%、30.5%、19.6%；归母净利润总额分别为26亿元、30亿元、39亿元，同比分别增长31.5%、15.25%、30.12%，业绩稳健增长。

与此同时，受新冠疫苗接种需求波动影响，疫苗行业上市公司总营收增速下滑，且归母净利润总额出现倒退。2020—2022年，14家疫苗上市企业的营收总额分别为525.5亿元、779.2亿元、848.4亿元，同比分别增长28.8%、48.3%、8.9%；归母净利润总额分别为123.6亿元、216.9亿元、160.5亿元，2022年同比下滑26.01%。

其他生物制品行业作为创新药研发企业较为集中的子行业，最近三年的业绩变化主要受新药研发企业产品研发动态、产业落地及商业化进程的影响。2020—2022年，34家其他生物制品上市企业的营收总额分别为410.8亿元、569.4亿元、581.3亿元，同比增速分别为-1.8%、38.6%、2.1%，归母净利润总额分别为-52.03亿元、10.04亿元、-85.01亿元，同比增速分别为-142.16%、119.29%、-946.89%。

【参考资料】

1.《神州细胞2022年年报》.公司公告

2.《万泰生物2022年年报》.公司公告

3.《百奥泰2022年年报》.公司公告

（全文2594字）

免责声明：本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商学院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。