相信逻辑的力量！揭示中国资产重估背后最核心的逻辑！

强者恒强，弱者恒弱。A股的尽头是“卷”，我们4月份明确用“开卷有益”这四个字定义了当下的市场。

进入红五月，老卷王人工智能倒下之后，大金融成为新卷王。它成为新卷王的六大理由分别是：

· 要启用股市这个工具，必须动大金融

· 城门立木已经出现；

· 痛无可痛；

· 金融监管机构改革；

· 中国核心资产重估；

· 预期差较大。

我们说的大金融包括：银行、证券、保险、房地产。近期我们也看到了大金融的表现，带着指数突破3400点，极大地激发了市场人气。但前天券商板块城门立木的跌停着实打击了人气。

那么，本轮券商调整的逻辑是什么？后市怎么看大金融？投资者该怎么做？

01 从券商板块调整逻辑看后市大金融

目前券商板块处于监管较为严格的状态，赚钱较为困难，利润增长点也不明显。然而每当牛市来临，券商板块会由于投资者对牛市的期待而成为先锋。即大行情来临时，选股相对较难，投资者便首选券商。这就是券商行情的特征，几乎每一轮大行情都如此。

1）券商板块上涨逻辑

而这次券商板块的上涨逻辑与以往不同，是被动上涨的。

· 券商板块立的城门立木，其核心逻辑是中特估逻辑（中国特色估值体系），所以选的是最“中国”的股票。

· 因为是中特估逻辑，券商的城门立木带动的基本是中特估券商，所以这次板块上涨时，小券商完全不跟节奏（以往的券商行情，小券商早跟疯了）。

· 基建、电信、银行、保险是中特估的典型代表（估值确实低），而券商估值相对他们并不算低，所以在最后才被带动，属于很被动的跟随。

具体来说：

基建狂魔的模式跟海外基建公司不同，最容易用中国特色估值体系来估值，所以它成为第一个上涨的板块。

继基建之后，银行板块走强，让市场对大行情开始有所期待。

之后为什么会走到保险？因为保险是这个市场上典型的风向标。我在去年南京私享会上给了“中国平安”这个观察的“鱼漂”，它代表的是民营、金融、房地产（密切相关）这几个关键的角度。以此能够得到重要的观察点：观察房地产风险有没有消除、观察中国民营的经营环境是不是在改善、观察金融市场是不是在变好。所以它对整个金融板块的拉动作用非常明显。恰好它的业绩出现拐点，于是有资金借势拉涨停，这对市场人气是最大的鼓励。所以我们认为新的卷王出现了，即大金融。

很快，指数在银行保险的带动下跨越3400点，让人感觉有大行情。此时踏空资金第一时间想到的便是券商，于是券商开始大涨。大行情券商不会缺席，只是这次是被动上涨。

2）券商板块下跌逻辑

既然本轮券商上涨的主要逻辑是中特估逻辑，那么当银行板块的城门立木调整时，首先打击的就是券商板块的城门立木，因为它只是跟随，自然调整得更凶。

后市券商板块能不能企稳，要看券商城门立木能不能稳，券商板块城门立木能不能涨要看银行保险城门立木能不能涨，看中特估能不能企稳上涨。

只有当中特估企稳，银行保险板块城门立木上涨，市场才会重新对未来充满期待，中特估券商才会大涨。

盘面看似复杂，但洪攻略给了我们观察的“鱼漂”，漂动我动，漂不动要小心。同时因为行情走得是中特估逻辑，所以中特估、银行、保险、券商这些板块都是环环相扣的。明白这些，关键时刻能帮助我们看清市场紧抓主要矛盾，从而跟上聪明资金，踩准行情节奏。

02坚信行情背后逻辑——中国资产重估

我们定义的中国资产重估牛，这个逻辑很重要，至少要管今年一年。只有相信其中逻辑，才能准确分析行情走势，采取有效的应对策略。

中国资产重估，是我们从去年年底开始一直强调的行情逻辑。为此我写过大量文章，包括在上证报发表的《洪榕：探索具有中国特色估值体系，重估中国资产是你我的责任》，文章核心内容便是讨论被低估的中国金融资产，表示看好中国资产重估。文章举例宇宙行，作为中国资产的典型代表，市盈率却非常低，这显然是不合理的，所以必须要重估资产。

中国资产重估，以下可能的路径（并不完全按排列次序展开，会交叉进行）务必牢记在心：

1、先重估最低估的央企（树立城门立木）；

2、城门立木逐步带动重估低估值的绩优蓝筹（包括低估的银行）走强；

3、扩展到更多低估值的中国核心、中国优势、中国特色资产；

4、稳住并激活A股市场后，更多事关国家各种安全的核心企业（包括核心科技）走强；

5、行情走强，市场期待变高，激活券商等弹性板块，带动消费攻城掠地，开启阶段性系统行情。

6、明后年回头看A股走出了中国资产重估牛。

做多中国是主基调，因为中国投资者的好日子可能开始了，这是中国资产重估背后最核心的逻辑。

一向乐观的股神巴菲特却在今年伯克希尔股东会上说出了一句石破天惊的话：好日子可能结束了！

巴菲特认为自己的成功是因为生在了一个好时代，所以他不会做空自己的祖国。他认为好日子可能结束了，背后的逻辑是好时代结束了。

巴菲特在50多岁时赶上了美国上世纪八十年代开启的美国资本大时代，1988年开始买可口可乐，差不多是世界由两极开始走向单极的时间，1979年中美建交，1991年苏联解体，美国成为全球唯一的老大，身处稳定美国的公司成了最大的受益者。1980年道琼斯首次突破1000点，2022年达到36952点。这四十年叠加了信息革命互联网大时代。

2022年以俄乌危机为标记，俄罗斯差不多彻底退出美俄争霸的战局，美国全面转向来自中国的挑战。对中国而言，对世界而言，这就是百年未有之大变局。

变局替代了稳定，稳定才是价值投资的核心要义，所以巴菲特说好日子可能结束了，指的是美国的好日子可能结束了。

此消彼长，一个时代的结束伴随的是一个新时代的开始。这个新时代叠加了人工智能大时代。

所以说，中国投资者的好日子可能开始了，这是中国资产重估背后最核心的逻辑。