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锂价飙升,没“锂”不可的新能源,又要“起飞”了?

作者:富国基金 来源: 头条号 59506/06

开灯,吃肉了!最近,锂矿价格“狂飙”的新闻,不知各位客官是否有所关注?SMM(上海有色网)的最新报价显示,自4月28日起截至今日,国内电池级碳酸锂的现货价格已实现“10连涨”,期间涨幅高达48.04%。从2021年起至今,锂价先后历经单边上

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开灯,吃肉了!

最近,锂矿价格“狂飙”的新闻,不知各位客官是否有所关注?


SMM(上海有色网)的最新报价显示,自4月28日起截至今日,国内电池级碳酸锂的现货价格已实现“10连涨”,期间涨幅高达48.04%。


从2021年起至今,锂价先后历经单边上行、横盘震荡和急速下杀,现已回归至较为合理的区间。从“算锂狠”到“狗不锂”,再到近期的止跌回涨,如此宽幅的波动,究竟缘何而起?



首先,我们需要明确一点:作为一种典型的大宗商品,锂具有明显的周期性特征,供需关系是影响其定价的核心因素。


数据来源:上海有色网、Wind,统计区间为2021年1月4日至2023年5月16日。


因此,锂价在近两年里的走势,可以被拆分成以下三个阶段。富二带您一一来看。


Step 1 | 2021年初至2022年一季度末

关键词:供不应求


在这个时期,最具标志性的事件是:我国新能源汽车的渗透率快速提升。


根据中国汽车工业协会公开披露的数据,2020年间,全国新能源汽车的销量仅为136.7万辆;而到了2021年,这一数字已攀升到352.1万辆,同比增长157.5%;2022年仅过去三个月,新能源汽车的年内累计销量已达到125.7万辆,基本赶上2020年一整年的水平。


但另一方面,与迅猛增加的终端订单量相比,原材料的产能扩张显然存在滞后性。碳酸锂在2021年和2022年的总产量为63.5万吨,年均复合增速仅达到52%。


供给端和需求端的严重错配,导致锂价“一骑绝尘”,疯涨至50.25万元/吨。一时锂贵,引无数厂商竞折腰。


数据来源:Wind,统计区间为2020年12月31日至2022年3月31日。


Step 2 | 2022年4月至同年12月

关键词:高位博弈


在此期间,新能源汽车的渗透率已然登上新高度,环比增速显著放缓。2022年4月,新能源乘用车渗透率为29.5%;12月时,进一步升至31.8%,但总体的提升幅度呈现边际收窄的态势。


这就像是咱们小时候学的应用题,蓄水池有进水口和出水口各一,前者的水流速度快于后者,水满外溢只是时间问题。至此,下游企业的库存积压尘埃落定。

数据来源:中国汽车工业协会


Step 3 | 直至2023年4月底

关键词:供过于求


生产端得到大幅提振,但产成品又有点儿过剩。2022年,中国的碳酸锂已产出54万吨,但按照全年的电池产量来算,实际只需要约52万吨原料。


与此同时,曾经十分火热的新能源车也不太好卖。今年1月,新能源汽车当月销量出现自2020年末以来的首次同比负增。

数据来源:SMM、Wind。


整车销售遇冷,中游厂商纷纷去库存,这样的“寒意”也传导给了上游的锂矿厂,并最终体现在锂价上。

数据来源:Wind,统计区间为2022年8月31日至2023年4月30日。





复盘完毕!客官们可能想问:经过此番大起与大落,锂价终于要触底反弹了吗?这对基金投资有何帮助?




富二想说,锂价的这一波大反击,在某种程度上反映出市场在过度悲观后的预期修复


新能源汽车的销量回暖,4月新能源汽车的销量同比增速大幅回暖,录得112.8%,在销售增长支持下,复苏带动包括动力电池、碳酸锂在内的新能源产业链预期回升。

数据来源:中国汽车工业协会。


Wind数据显示,截至今天收盘,新能源指数整体市盈率处于近三年以来的1.96%分位,估值吸引力突出。展望后市,当下或许不失为客官们开始留意相关投资机会的窗口期。


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