午盘天气：综合来看，信用债多云，利率债、同业存单均为雨天，债市盘面分化；上证转债+0.18%，可转债整体尚可。

产蛋预估：以债市午盘13点预计，

（1）以信用债为主的债基（R2理财）大概率产蛋，预计1-2个居多。

（2）以利率债为主的债基大概率碎蛋，小概率产蛋或零蛋。

注：产蛋预估以数据源1作为主要参考，债基持有不同券种和期限的债券，实际涨跌以基金净值更新为准。

债市分析：先说结论！

十年期国债收益率来到2.7时代，近期出现震荡上行。是不是十年期国债收益率上行，债基就一定会跌呢？不一定的。十年期国债收益率只是市场无风险利率的重要参考，相当于债市大的趋势，但不等于所有债券都下跌，特别是信用债的涨跌。债券本身有票息等收益，如果只是小幅上行的话，债基很多时候只是涨幅没有之前那么大了而已，信用债并不一定会下跌。只有出现快速上行的时候，信用债下跌风险才会增大。不过，对于利率债的影响是比较显著的。

债券涨跌的影响因素很多，在经济温和复苏预期、资金面宽松、以及稳健的货币政策等支撑，当前债市下行风险是有的，但其实是小于去年11月的。那么为什么要强调配置上要求稳，以波动相对较小的短债、中短债为主呢？经历了今年来的前期涨幅，即使不出现下跌，后半年债基收益相对缩水是大概率的。那么对于资金量大且厌恶风险的低风险投资者来说，现阶段求稳体验持有显然是更好的。

当然，最后强调一点：以上策略是针对新的资金配置。对于已配置中长债基来说，早一点或晚一点赎回费率等已经确定，在债市没有转向之前，是可以考虑继续持有的。

（1）央行5月15日发布的《一季度货币政策执行报告》内容摘要中提到“总的看，今年以来货币政策坚持稳健取向，实现了较好的调控效果，有力支持经济发展恢复向好。”稳健和精准有力依然是当前货币政策的大方向。

（2）周二（5月16日）十年期国债收益率上行0.46%，盘中报2.737，债市延续震荡走势。52周范围是2.615-3.06（债券收益率下行，对应债券价格上涨）。

（3）资金面相对宽松，SHIBOR隔夜资金再次下行。央行今日MLF净回笼1000亿元，但已于昨日续作1250亿元，所以5月MLF其实是净投放的（资金价格越低越好）。

债券基金操作：当前位置以短债基金（信用债）为主；不宜大量配置中长债基金（5月5日提出该观点）。

一年盈利者如过江之鲫，

十年翻倍者却寥若星辰。

阳光与诸君相约十年期！

每天债市播报分析：午盘13点30分，尾盘14点50分，我们不见不散。

风险提示：内容仅为个人观点，不作为投资依据。过往数据不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

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