厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！

私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~

厂长的话

最近两年，募资难成为了整个基金行业的痛点。对不少投资人来讲，大私募性价比低，小私募又不敢买。在这样的市场环境下，大私募还能靠管理费苟着，小私募想活下去必须求变。业内也有几家量化私募通过免管理费、不收carry的让利方式出圈，他们做的怎么样了？值得投吗？

不收carry的量化私募横空出世

两三年前，如果有一家量化私募表示产品只收管理费不收carry，估计大多投资人应该都不会信。

在那个超额20%+都被嫌少的时期，carry给量化私募贡献了不少利润，当年某头部量化私募的投研人员年终奖就高达5000万。

凡事皆有周期，现在500指增的超额已经比较难做，为了获取投资人的青睐，不少量化私募也开始了产品费率“价格战”。

市场上就有一家新晋管理人磐松资产，近期在业内人气颇高。

他们家的特色在于指增产品只收管理费不收carry，多空产品只收carry不收管理费。

500指增代表产品成立于去年12月，截至今年6月2日，基金年内收益达到9.14%，年内超额达到4.84%。

数据来源：火富牛

考虑到产品不收carry，今年百亿量化里只有宽德、因诺、九坤等极少数机构的500指增产品费后收益比磐松的这只高。

另外不收管理费，只提20%carry的多空产品今年表现则更加亮眼。

多空代表产品成立于今年1月9日，截至6月2日，基金累计收益为7.8%，最大回撤为-1.94%。（数据来源：私募排排网）

除了费率低以外，磐松的基金也基本没有硬锁的设置，流动性非常好，所以近期磐松受到了FOF等机构资金的青睐。

目前在管的10亿规模里，有9亿以上都是机构资金，规模不大，但投研有16个人。

由于磐松擅长的是低频，策略容量也会相对大点。

之前也有投资人担心利益捆绑问题，因此磐松后续也会推出0%管理费，超额提15%的指增产品。

总的来讲，类似磐松这样收费的量化私募较为稀少，费率低、流动性好确实是特色，但吸引投资人的更多还是策略模型的alpha能力。

过往给予费率优惠的量化私募怎么样了？

去年9月底，希格斯投资发布了免除旗下水手系列产品半年管理费的通知，主要原因是系列产品阶段性业绩不佳。

水手系列产品是于2021年8月上线的日频选股策略产品，既包含中性对冲产品也包含指增产品。

希格斯投资成立于2018年3月，目前20多亿规模，几乎都是机构资金，其中5亿左右的指增，10亿左右的中性。

别看规模不大，希格斯有56个员工，其中3/4都是投研人员。

截至今年6月2日，水手系列的500指增产品年内收益为7.55%，同期超额为3.31%。

数据来源：私募排排网

去年8月，希格斯曾在策略里加入了20%的基本面因子，但后续表现不佳，到今年初又回到了熟悉的高频量价领域，今年以来的业绩也较为平稳。

目前指增产品双边换手达到200倍，几乎都是量价因子，一般持股在500只左右。

去年四季度，还有一家叫弘源泰平的私募公司推出了一个促销活动。

说是只要在去年11月认/申购旗下CTA产品，即享费用（管理费和业绩报酬）全免1年。

旗下多元化CTA的代表产品自去年11月至今，累计收益为4.53%，同期最大回撤为-5.88%，比同时间段的大多数CTA表现要好。

数据来源：私募排排网

这家私募的调研笔记厂长也早已在知识星球里更新了，感兴趣的朋友可以加入星球具体了解相关的CTA策略。

选私募不要只看费率

相较于主观多头，量化私募的踩雷概率相对较小，量化私募之间的年化超额一般也不会出现20%以上的差距。

所以费率优惠可能是中小量化出圈最快的方式，市场上部分投资人/机构也希望能享受一些规模红利。

可以预见的是，后续还会有不少私募通过产品降费来打价格战，吸引投资人关注。

看着机构在卷，表面上投资人很开心，毕竟产品费用变少了。

但羊毛出在羊身上，一旦私募没有足够的收入，那投研端的投入自然也会降低。

投研实力不足，后续也很难长期做出稳定的alpha为投资人赚钱。

所以我们在选量化产品时，除了相关费率以外，更应该注重策略的alpha获取能力以及投研团队实力。

厂长近期在尽调中也挖掘到规模适中，但投研人数明显超配的量化私募，这类量化值得关注，后续厂长也会在星球里不定期发布相关私募的调研笔记。