本文于5月22日首发于飞熊投研，请注意文内首发时间，本文仅为前期文章逻辑分享，不作为现阶段买卖依据

飞熊投研【公司分享】

新能源+泛半导体双轮驱动，受益于算力高景气，公司高端光模块设备业务有望爆发

罗博特科(300757)星级评定4.5星

1.高端自动化装备龙头之一

公司2011年成立，2019年上市。是一家研制高端自动化装备和基于工业互联网技术的智能制造执行系统软件（MES）的高新技术企业。目前公司拥有完整的研发、设计、装配、测试、销售和服务体系，为光伏电池、电子及半导体、汽车精密零部件、食品药品等领域提供柔性、智能、高效的高端自动化装备及制造MES执行系统软件。

公司主要布局领域为光伏行业中晶体硅太阳能电池片工业生产工艺设备环节，为主机厂提供相关配套设备。应用于清洗制绒、扩散制结、刻蚀清洗及PECVD等自动化、智能化较为薄弱的上下料环节，同时也在测试分选和包装、塑封、标签仓库环节布局。提高电池片工业生产的自动化、智能化水平，减少人工，提高生产效率。

2.国内光伏装机量持续高增长

预计2022-2025年国内光伏装机规模年均新增83-99GW。从2019年开始，国内光伏光伏装机量快速增长。新增装机量从2019年的30.1GW上涨至2021年的54.9GW。根据中国光伏行业协会数据，2022至2025年，国内年均新增装机规模将达到83-99GW，2030年国内光伏新增装机或将达到105-128GW。

我国的设备厂商将受益于行业内较大的更新订单需求，而公司未来预计也将受益于此，预计公司的产能更新订单将持续增长。

3.N型电池将取代PERC，成为主流

根据《中国光伏产业发展路线图》披露数据，N型电池将逐步替代P型电池，至2030年，N型电池市占率将达到70%左右。HJT电池拥有诸多优点，例如工艺流程简化、双面率高、温度系数低、无光衰、弱光效应、载流子寿命更长、量产效率有望突破26%，且可以作为平台型技术，与他它电池结合成叠层电池，效率有望突破30%。HJT电池长期降本趋势与空间明确，有望取代PERC，成为主流。

4.TOPCon正处于技术红利期，行业产能扩张超预期

由于TOPCon能较多的接轨原有的PERC产能，在扩产进展上相比HJT有优势，短期内TOPCon产能、产量发展速度优于HJT。

经不完全统计，产业端已有26家公司公布TOPCon电池的投产规划，2022年已投TOPCon产能超过132GW，2023年新增投产规划超270GW。

2023年TOPcon电池片大扩产，目前公司在手订单超12亿元，主业自动化设备发展动力强劲

5.HJT设备需求快速增长，2025年HJT设备空间或近300亿元。

随着设备加速国产化和工艺逐步提升，国内华晟、金刚玻璃及明阳智能等新进入厂商纷纷入局异质结GW级别量产线。对PERC龙头电池厂商而言，通威股份、隆基股份等开始GW级别异质结电池产线。海外方面，梅耶博格、REC等海外电池厂商也加速布局HJT电池量产线。随着设备、关键材料的进一步降本和工艺提升，预计HJT量产节奏将进一步加快。

根据中信证券研究部电力设备及新能源组预计，2025年HJT电池新增/合计产能分别为106/306GW，对应新增产能五年CAGR为123.5%，若按届时每GWHJT设备产线设备投资预测约2.5亿元计，则2025年设备空间将达266亿元。

公司深耕泛半导体行业，未来HIT/HJT电池新金属化设备、半导体设备有望多点开花

公司的产品包括适用于HIT/HJT电池工艺的自动化设备，公司在光伏领域的技术及产品布局涵盖了普通工艺、N型工艺、PERC工艺和HIT/HJT工艺等不同工艺，可以满足未来的市场需求，其中铜电镀、半导体涂胶显影项目已进入试产阶段，硅片自动化技术已进入客户量产阶段。

6.受益于算力激增，光模块需求快速增长

随着光电子、云计算技术等不断成熟，更多终端应用需求不断涌现，并对通信技术提出更高的要求。受益于全球数据中心、光纤宽带接入以及5G通讯的持续发展，光模块作为光通信产业链最为重要的器件保持持续增长。根据LightCounting的数据，2027年全球光模块市场规模预计将超过200亿美元，22-27年CAGR达11%。

7.参股光模块封测设备龙头ficonTEC，深入布局半导体组装和测试领域

ficonTec 为全球光电子及半导体自动化封装和测试领域领先的设备制造商之一，在高速通信光模块领域技术应用处世界领先水平，产品主要适用于400G/800G 高速光模块的封装及测试，在 1.6T 级光模块自动耦设备已完成开发测试。客户方面，ficonTEC 客户均为全球硅光及相关领域知名企业，海外如Intel、Cisco、Lumentum、Fabrinet、Finisar 等，国内如华为、中际旭创等。根据公司在投资者互动平台回复，ficonTEC 在硅光芯片领域拥有全球领先的技术和产品，截止 4 月 ficonTEC 新签订单量保持较好增速，目前已经出货 CPO 组装的设备，包括片上集成贴装设备、光纤预处理、光纤阵列耦合及组装设备等。

8.业绩预测

浙商证券：预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 1.0、1.7、2.1 亿元，2023-2025 年同比增长 291%、69%、19%，对应 PE 63、37、31 倍。

以上为网络整理的基本面，不作为现阶段买卖依据

最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。

考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图

第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。

第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。

第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强

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