5月16日，现券期货震荡偏弱，国债期货收盘涨跌不一，银行间主要利率债收益率走势分化，长券偏暖中短券偏弱；银行间资金面均衡平稳，主要回购利率小幅下行；地产债多数下跌，“21远洋02”跌12%；“二永债”成交活跃且收益率普遍上行。交易员表示，4月经济数据全面弱于预期，不过市场已有较为充分的心理准备，现券期货对此反应有限，整体仍震荡稍弱。继5月MLF续做未降息后，央行一季度货币政策报告也继续传递政策维稳信号，宽松预期暂歇，市场也进入休整期。

国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.09%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.03%。银行间主要利率债收益率走势分化，截至发稿，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.3bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.6bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行0.15bp，3年期国开活跃券“23国开02”收益率上行1bp。

信用债方面，交易所债券市场收盘，地产债多数下跌，“21远洋02”跌12%，“21宝龙03”跌超11%，“21旭辉02”、“21合景01”和“20旭辉03”跌超3%；“19融侨01”涨超2%。此外，“PR文停01”跌超13%，“20遵桥02”跌超12%，“19潍滨城”跌超9%，银行间债券市场，“二永债”成交活跃且收益率普遍上行，截至发稿，“23中行二级资本债01A”收益率上行1.66bp，“22农业银行永续债01”收益率上行1.5bp。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月16日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，今日20亿元逆回购和1000亿元MLF到期，央行昨日已对MLF进行了续做。

资金面方面，银行间市场周二资金面均衡平稳，主要回购利率小幅下行。长期资金方面，全国性和主要股份制银行一年期同业存单一级报价集中在2.40%附近，不过尚无需求跟进；二级市场同类型存单成交在2.45%-2.46%附近，较上日变动不大。交易员表示，目前资金面问题不大，需要关注的就是最近杠杆率上来一些，这可能在稍有风吹草动的时候造成市场波动。

中国货币网数据显示，5月15日银行间质押式回购总成交规模进一步回落至78536.05亿元。该成交规模曾在上周四（5月11日）创出纪录新高81311.67亿元。

一级市场方面，国开行三期固息债中标结果均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、3年、5年期固息债中标利率分别为2.1%、2.4314%、2.5765%，全场倍数分别为3.78、3.65、3.33，边际倍数分别为11.64、53.87、1.51。

农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.3957%、2.8099%，全场倍数分别为3.8、4.82，边际倍数分别为2.12、1.27。

宏观数据方面，中国4月社会消费品零售总额同比增长18.4%，预期20.2%，前值10.6%。中国4月规模以上工业增加值同比增长5.6%，预期9.7%，前值3.9%。中国1-4月固定资产投资同比增长4.7%，预期5.2%，前值5.1%。中国1-4月房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%；商品房销售额39750亿元，增长8.8%；房地产开发企业到位资金45155亿元，下降6.4%。

国家统计局表示，4月份国民经济运行延续恢复向好态势，就业形势总体稳定，城镇调查失业率下降。当前价格低位运行主要是阶段性的，当前中国经济不存在通缩，总的来看，下阶段也不会出现通缩；随着经济社会恢复常态化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带动服务价格涨幅有所扩大，未来随着服务消费需求带动增强，价格回升也会推动核心CPI涨幅回归到合理的水平。

日前央行发布第一季度中国货币政策执行报告表示，下一阶段，稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳，搞好跨周期调节，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。着力支持扩大内需，为实体经济提供有力、稳固支持，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，提升支持实体经济的可持续性。关注物价走势边际变化，引导稳定社会预期，支持构建粮食、能源等保供稳价体制机制，保持物价水平基本稳定。央行表示，当前我国经济没有出现通缩；中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。

中信固收称，2023年一季度货币政策执行报告肯定今年一季度经济修复态势，并对明确我国存在持续修复的基础，货币政策基调更加趋于稳健，“精准有力”的基础上新增“总量适度，节奏平稳”，结构性工具相较于总量工具存在更多发力空间的同时，央行或更多重视存量工具的落地生效。

华泰固收称，货币政策执行报告新增“总量适度，节奏平稳”，同时要“保持利率水平合理适度”，平衡基调未改。展望未来，二季度经济进入同比低基数，通胀压力不大，金融风险整体可控，汇率走势趋稳，货币政策整体处于舒适区。后续政策重点一是为银行降成本，稳定息差水平，二是平滑信贷节奏，为实体提供更稳固的支持。

国君固收称，23Q1货政报告认为“内生动力不强、需求不足”的具体表现为“居民收入预期还在恢复”、“青年人就业压力较大”、“消费复苏动能的可持续性面临挑战”、“政府投资撬动社会投资仍存制约”等中长期问题，在此背景下货币政策宽松预期平稳，“精准有力”重在“有力”，银行间流动性合理充裕有望延续。