我们认为，5 月第 4 周订单较 4 月同期 M4W4 小幅增长，环比 M5W3 基本持 平，全月订单完成度超预期。其中，自主品牌整体维稳，新车继续爬坡中， 部分新势力受到优惠政策影响 M5W4 同/环比增长，需求仍维持在历史高位区间。近期出台 1）新能源汽车下乡 2）新能源汽车购置税减免延续两项利好政 策，有助于国内新能源消费潜力进一步释放，提升新能源汽车整体渗透率， 支撑新能源汽车产销继续稳健增长。

1. 2023 年 5 月新能源汽车订单跟踪与回顾

1.1. 周度订单跟踪：最后一周订单维持高位，全月完成超预期

2023 年 5 月第 4 周（5.22-5.28）周订单跟踪：9 家车企新增订单 9.0-10.0 万辆，新增 订单较 M4W4 同比+0％至+5％，3 家车企新增订单的同比增速高于整体水平，其中部分头 部自主品牌、造车新势力增长较好。

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2023 年 5 月前 4 周（5.1-5.28）周订单跟踪：9 家车企新增订单 39-40 万辆，新增订单 较 4 月同期+18％至+23％，4 家车企新增订单的同比增速高于整体水平。

·造车新势力（调研合计 3 家）：前 4 周新增订单 3.0-4.0 万辆，相比 4 月同期+20％ 至+30％。

·自主品牌（调研合计 5 家）：前 4 周新增订单 35.0-36.0 万辆，相比 4 月同期+20％ 至+30％。

·合资品牌（调研合计 1 家）：前 4 周新增订单 0-0.5 万辆，相比 4 月同期-10％至 +0％。

2023 年 5 月订单回顾：9 家车企新增订单 43-44 万辆，新增订单较 4 月同期+17％至 +22％，4 家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得：

·造车新势力（调研合计 3 家）：5 月新增订单 3.0-4.0 万辆，较 4 月+20％至+30％。

·自主品牌（调研合计 5 家）：5 月新增订单 39.0-40.0 万辆，较 4 月+15％至+25％。

·合资品牌（调研合计 1 家）：5 月新增订单 0-0.5 万辆，较 4 月+10％至+20％。

2. 2023 年 5 月新能源车销量前瞻预测

2.1. 周度交付量跟踪：交付周度提速，全月交付环比提升显著

2023 年 5 月第 4 周（5.22-5.28）交付量跟踪：9 家车企共计交付 9.0-10.0 万辆，交付 量较 4 月同期同比+3％至+8％，5 家车企新增交付的同比增速高于整体水平。根据我们进 行的调查问卷数据得：

2023 年 5 月前四周（5.1-5.28）交付量跟踪：9 家车企共计交付 31.0-32.0 万辆，交付 量较 4 月同期+11％至+16％，4 家车企新增交付的同比增速高于整体水平。根据我们进行 的调查问卷数：

2023 年 5 月全月交付回顾：9 家车企共计交付 34-35 万辆，新增订单较 4 月+10％至 +15％，4 家车企交付量的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得：

5 月第 4 周，交付节奏较上周 M5W3 和上月同期 M4W4 均有增长。具体来看，M5W4 交 付 9.0-10.0 万辆，较 M5W3 增长 10％至 15％，较上月同期 M4W4 上升 3％至 8％。我们认为， 得益于 3 月集中降价累计的在手订单+新车型订单增量+五一假期消费回暖带动订单增长， 本月交付任务上升，各家车企自“五一”后交付节奏提速。

我们认为，受益于 5 月订单的累积、新车型产能持续爬坡，以及相关优惠政策 1）新能源 汽车下乡政策以及 2）新一轮购置税优惠政策的落地，车企在手订单有望进一步积累，后 续月份的交付量有望伴随订单累计有进一步上升的空间。

3. 数据回顾及投资建议

3.1. 5 月第 4 周订单及交付跟踪

在对 9 家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下：

3.2. 投资建议

风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数 据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期 影响生产销售；新产品推出不及预期。

本文源自券商研报精选