新华财经上海9月2日电（记者郭慕清） 在一级市场新消费、互联网投资持续遇冷，VC/PE逐渐转向硬科技的当下，投资机构应该如何选择细分赛道寻求突破？又该如何赋能产业并做好投后服务？记者近日带着诸多问题，专访了联想集团副总裁、联想创投集团合伙人王光熙。

做联想的科技“瞭望塔”

半月前，“早”“小”“硬科技”企业再迎政策红利。科学技术部、财政部联合印发的《企业技术创新能力提升行动方案（2022—2023年）》指出，要引导创投企业投早、投小、投硬科技。

王光熙认为，此次方案的出台，将有助于通过政策配套提振投资企业信心，从而进一步激活创新市场资本的流动性。联想创投自2016年成立以来一直关注科技产业投资，至今已投资了200余家科技创业企业，包括宁德时代、蔚来、寒武纪、浙江中控、珠海冠宇、旷视、思特威、比亚迪半导体等数十余家上市公司和独角兽企业。

“作为联想集团的全球科技产业基金，我们一直围绕着智能互联网的相关产业链条深耕：在物联网、边缘计算、云计算、大数据等相关领域布局，如机器人、工业自动化、工业视觉等相关赛道；在大数据和AI行业应用方面，我们也关注了智慧城市、智慧医疗、智慧交通、新能源汽车、自动驾驶等细分领域。”王光熙说。

王光熙还补充道，根据近两年硬科技赛道的变化，在国产化替代背景下，联想创投还加大了对半导体、核心传感器的国产化、国产工业软件，以及新能源领域智能化和数据化研究的布局。

“我们投资触角看起来很广，但不是哪个赛道热就去哪里布局的跳跃式打法，我们是基于科技和行业发展趋势，动态更新迭代投资策略。我们的投资底层逻辑是围绕联想集团‘端、边、云、网、智’和服务转型的核心战略，来布局早期前沿科技。我们希望通过投资和孵化为集团的未来寻找高成长性的产业机遇，成为联想集团的科技‘瞭望塔’。”王光熙说。

趟出赋能产业新路

在一级市场，硬科技投资虽然很热，但却是难啃的“硬骨头”。

王光熙表示，如果说2019年至2021年是硬科技投资的1.0时代，那么展望未来3年至5年硬科技投资进入了2.0时代，很多事情都在发生变化，在创投机构激烈竞争的当下，要生存下去必须直击行业痛点，拥抱变化，转变投资策略和节奏，深耕细分赛道。

那么，在硬科技投资2.0时代，投资难在哪里？又该如何做呢？

“打法不一样了。”王光熙坦言，硬科技投资周期长、风险大、退出难，再加上一些前沿技术自身带来的门槛和壁垒，让投资难度增加了。要想从技术出发，最终回归商业本质，首先要改变在前几年在互联网的风口赛道形成的“高举高打”“攻城略地”的投资节奏和策略，要坚持投早投小，关注“专精特新”，并不断丰富和完善投研体系，将触角延伸至更广阔的科技产业生态圈，实现产业资本的双向赋能。

数据显示，2022年上半年，中国股权投资市场总投资数量超3600笔，总投资规模近650亿美元，其中共有397家“专精特新”企业获得不同轮次的投资，去年全年仅284家。从行业分布来看，半导体芯片（50家）、高端制造（47家）、机械设备（41家）备受资本青睐。在近日工业和信息化部发布的第四批专精特新“小巨人”企业公示名单中，联想创投7家被投企业，如华控清交、钛方科技、天泽智云、银河水滴等上榜，行业覆盖芯片、核心部件、机器人、工业软件等热门赛道。

在谈到如何做好投后服务时，王光熙表示，联想创投采取的是投后三级生态联动模式，在信息基础层，建立被投企业解决方案信息库（企业白皮书2.0）；在资源赋能层，打造产品、市场、客户、平台全链打通的资源赋能平台，推动产业升级转型；在商业落地层，举办“科技产业行”系列活动，打造“联想+生态企业”和“行业顶尖客户”的对接模式，助力被投企业商业化。

“此外，优秀被投企业还会成为联想集团供应链一部分，比如国内AR头戴显示设备整体解决方案供应商耐德佳等；还可以与联想集团各业务板块展开深度合作，比如目前宁德时代、珠海冠宇、第四范式等6家被投企业与联想集团协同销售金额均超过1000万美元。”王光熙说。

为技术尽调难开出“止痛药方”

在硬科技投资中，很多投资人表示，技术尽调很有挑战，这也是很多机构在深耕细分赛道时普遍面临的痛点之一。对此，王光熙给出的“止痛药方”里有三个关键词组：抓住共性、细化标准、“广交朋友”。

王光熙说：“硬科技投资关注的都是最精尖的技术，对学科背景和知识储备要求很高。不过，好的项目是有共性的，对于新兴领域科技投资，我们过往积累的评估体系和标准也是适用的，但是涉及具体赛道时，要根据变量不同、技术路径不同去具体分析，不能用一成不变的框架泛泛地套在所有的科技创新公司，比如技术追赶类、国产替代类、新场景类等，我们评判标准各有差异。”

王光熙举例表示，比如在评判是否对一家正在半导体、AI算法、云计算等领域做创新研究的创业企业，投资人一定要对创业团队过去的一些技术创新的能力、技术底子有深刻了解，未来是否能够推动这块“无人区”的技术持续突破，还要分析该项目未来具体的落地应用，以及有没有足够的商业影响力等。

“但是，在评判一个追赶型或者纯国产替代型的企业时，则需要看他们在这个行业里是否有一个成建制的队伍，是否有一起‘打过仗’、具备长期默契、从0到1干过的团队，因为有些行业的项目，可能是一个非常大的系统化工程，有很多子模块，需要互相之间非常娴熟地协调搭配。在工程化和量产化的环节，只有一些行业或板块的技术‘大拿’还是不够的，如果有一个能够熟练搭配的成建制队伍，成功的概率就会高很多。”王光熙说道。

此外，王光熙认为，要做好硬科技投资，破解技术背调的难题，还要善于运用“外脑”“广交朋友”，要构建完善的专家网络，“我们建立了以准院士和院士为主的技术专家委员会，在做早期投资时，让更专业的人帮助投资人去做评估，给出投资建议，也能有效率地实现产业资本双向赋能。”

编辑：罗浩

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