化工企业卫星化学大手笔押注新能源材料，能否迎来新增长曲线？

6月18日，丙烯酸生产商卫星化学股份有限公司（卫星化学，002648）公告称，公司拟在连云港徐圩新区投资新建阿尔法烯烃（α-烯烃）综合利用高端新材料产业园项目，总投资约257亿元。

该项目包括250万吨/年α-烯烃轻烃配套原料装置、5套10万吨/年α-烯烃装置、3套20万吨/年POE装置、2套50万吨/年高端聚乙烯（茂金属）、2套40万吨/年PVC综合利用及配套装置以及1.5万吨/年聚α-烯烃装置等。

α-烯烃是一种重要的有机化工原料和中间体，是生产茂金属聚乙烯（mPE）、聚乙烯弹性体（POE）等高端聚烯烃的关键原料，终端下游包括光伏、汽车、电子等领域。

国海证券研报显示，α-烯烃原料通常为乙烯，该项目的建设，一方面将扩大卫星化学上游乙烯产能规模，有望从目前的250万吨/年产能进一步扩至500万吨/年；同时，卫星化学采用自主研发的高碳α-烯烃的技术，向下游延伸mPE、POE等新材料，进一步夯实公司功能化学品、高端新材料和新能源材料的发展基础，支撑公司中长期成长。

卫星化学表示，目前该公司在α-烯烃等“卡脖子”技术和产品方面取得突破，成功完成了小试、中试，并具备产业化生产条件。

据悉，卫星化学自主研发的1000吨α-烯烃中试装置已经全面投产运行，催化剂、产品收率和质量都已达到预期目标，10万吨级的α-烯烃和POE工业化装置将于今年下半年开工建设，预计于2024年底建成。

华安证券研报显示，卫星化学轻烃路线具有流程短、收率高、低成本、低碳排、低能耗、低水耗等特点，同时具有很强的稀缺性，难以复制壁垒极高，公司α-烯烃综合利用项目进一步提升规模优势，原料采购量提升便于成本进一步降低，同时为α-烯烃及POE等新材料提供低成本原料，一体化产业链优势抗风险能力强。

另外，6月17日，卫星化学与SK致新合资共建中韩科锐EAA项目也在连云港徐圩新区石化产业基地正式开工建设。该项目是由卫星化学与韩国SK致新合资共建，分两期实施，一期建设年产4万吨包装领域乙烯丙烯酸共聚物（EAA）新材料项目，总投资约16.4亿元，计划2025年投产。

EAA具有极佳的热封性、抗撕裂性，应用于电动汽车电池电极和隔膜、光伏、电线电缆等领域。

据东吴证券研报，目前我国高端聚烯烃年消费量超过1200万吨，下游需求井喷式增长，但供应端仍高度依赖进口，其中应用于光伏胶膜领域的POE、EAA等产品尚未实现产业化突破，mPE等产品进口依存度接近90%。

卫星化学是国内最大、全球前五大丙烯酸制造商，是国内第一家以丙烷为原料形成碳三产业一体化格局的民营上市企业。该公司先后进军碳二产业链，涉足新材料、新能源化工品领域，开始EAA、POE等新材料研发。

值得注意的是，卫星化学近年来业绩陷入了“增收不增利”的窘境。

2022年，卫星化学实现营业收入370.44亿元，同比增长29.72%；净利润30.62亿元，同比下降49.02%；2023年一季度，卫星化学实现营收94.15亿元，同比增长15.7%；净利润7.07亿元，同比下降53.83%。

截至6月19日收盘，卫星化学报14.79元/股，总市值498亿元。