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债市最新托管数据出炉,机构大幅增持地方债5000多亿元,信用债由增转减2700亿元

作者:金融界 来源: 头条号 28106/26

财联社6月16日讯(编辑 杨一骏)5月最新债券托管数据出炉。据中债登和上清所,截至2023年5月末,中债登和上清所的债券托管量合计为132.17万亿元,相较于2023年4月末净增0.56万亿元。而4月末相较3月末净增1.15万亿元,5月增幅

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财联社6月16日讯(编辑 杨一骏)5月最新债券托管数据出炉。据中债登和上清所,截至2023年5月末,中债登和上清所的债券托管量合计为132.17万亿元,相较于2023年4月末净增0.56万亿元。而4月末相较3月末净增1.15万亿元,5月增幅明显减小。整体来看,机构减持了短融超短融、中期票据等信用债,增持了地方债等利率债。

分券种来看,根据光大固收首席分析师张旭的数据,信用债托管量5月环比净减0.27万亿元,而4 月为增加0.05万亿元。同业存单的托管量环比小幅减少,也由净增转为净减。利率债与金融债券(非政策性)托管量继续上升,增幅稳定。

图:信用债托管量由增转减

(数据来源:光大固收,财联社整理)

具体来看,国债的托管量5月净增765亿元,4月为1895亿元。除保险机构外,大部分机构都增持了国债,其中证券公司5月净增持国债382亿元。地方债的托管量5月大幅净增5195亿元,4月为3486亿元,其中商业银行增持地方债4111亿元,是增持的主力,此外非法人类产品环比净增597亿元。同业存单的托管量5月减少115亿元,而4月为大幅增加2839亿元;各类型机构对同业存单分歧较大,商业银行减持984亿元、证券公司亦减持92亿元,而非法人产品增持951亿元。

再看主要的信用债品种。根据光大证券相关研报,5月短融超短融的托管量由4月增加1401亿元转为减少1096亿元,变化幅度较大;其中商业银行由4月增持200亿元转为减持1414亿元,成为短融超短融减持的主力。中期票据的托管量由4月减少554亿元转为5月减少1119亿元,减少幅度扩大;其中,商业银行、证券公司、非法人产品分别减持499亿元、215亿元、272亿元。企业债券5月托管量减少131亿元,各类机构均呈净减持。

图:主要信用债品种5月和4月托管增量变化

(数据来源:光大固收,财联社整理)

杠杆率方面,债市杠杆率上升。根据光大固收的测算,截至2023年5月底,待购回质押式回购余额(估算)为99436.23亿元,环比增加9491.25亿元,杠杆率为108.13%,环比上升0.80个百分点,同比则上升了0.87个百分点。

图:债市杠杆率及待购回债券余额

(数据来源:光大固收,财联社整理)

整体来看,机构5月减持了信用债,而增持了利率债。近期债市出现了一定调整,方正固收首席张伟认为,降息落地后,短期内债市新的增量利好因素减少,并且机构对政策发力稳增长存在一定预期,机构止盈需求增加,从而带动债市调整。但目前经济回升力度不强,资金面也将维持宽松,因而债市不具备走熊基础。在债券牛市调整中,利率债调整幅度相对信用债品种更大,中短久期信用债吃票息依然占优。

浙商固收首席分析师高宇也提到短期关注利率债止盈压力。利率债波段操作的窗口期较短,之后收益率曲线可能面临从牛平向熊陡的切换,短期建议关注近期的国常会及重要新闻政策表述,利率策略以稳或止盈为主。

本文源自财联社 杨一骏

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