开年至春节前,债市在理财赎回负反馈余波中经历了一波调整,而春节后利率开始震荡下行。2023年上半年,债市整体呈现牛市走势。本文将分五个阶段,对今年上半年债市走势进行详细复盘,以期寻找债市主线。一、1 年初至1月28日:理财赎回负反馈余波+经济回升预期,利率上行2022年11月,疫情防控优化,叠加地产“三支箭”相继出台,债市大幅调整并触发理财赎回负反馈。理财赎回余波在23年初仍在演绎,这对债市带来利空。另外,2022年12月中央经济工作会议对政策表述较为积极,市场对疫情防控优化后的经济复苏力度预期提升。这使得年初至春节前,债市调整。二、1月29日至3月初:长端利率震荡,短端利率上行1-2月银行信贷投放强劲,并且1-2月存单到期偿还压力大;央行并未降准,2月中下旬7天逆回购滚续规模达到万亿水平;资金面在2月收紧,这导致该阶段以存单为代表的短端债券品种出现调整。三、3月初至5月中旬:降准+调降存款利率+经济环比走弱,利率下行3月5日全国两会提出2023全年5%的GDP增速目标,这处于市场预期区间的下限,债市对政策加码发力的预期减弱,从而触发本轮利率下行。3月17日,央行公告降准0.25%,释放中长期流动性,这打消了市场对资金面持续收紧的担忧。但债市反应并不激烈,因为市场对降准存在一定预期,因而直至4月上旬,10年期国债利率在2.85%-2.87%区间窄幅震荡。四、5月中旬至6月12日:资金面转松开启短债行情长端利率下行至2.7%阻力位后,在没有新增利好的情况下,进一步下行阻力加大。一方面债市已经对信贷放缓和经济走弱有所反映,并且市场对稳增长政策加码有一定担忧。另一方面,2.7%是去年上半年的低点,而当前经济也难以弱于去年上半年。五、6月中旬以后:降息+稳增长加码,利率快下快上6月13日,央行公开市场操作利率超预期降息10 bp,这带动利率快速下行。10年期国债利率由6月12日的2.67%下行至了6月14日的2.62%,累计下行5 bp。但6月16日国常会释放出稳增长政策将加码的信号,叠加资金面季节性收敛,利率快速回升并抹平降息带来的利率下行幅度。风险提示:经济超预期,货币政策收紧超预期,通胀超预期。本文源自券商研报精选
债券牛市是怎么炼成的——2023年上半年债市复盘
作者:金融界 来源: 头条号 102106/26
开年至春节前,债市在理财赎回负反馈余波中经历了一波调整,而春节后利率开始震荡下行。2023年上半年,债市整体呈现牛市走势。本文将分五个阶段,对今年上半年债市走势进行详细复盘,以期寻找债市主线。一、1 年初至1月28日:理财赎回负反馈余波+经
免责声明:本网转载合作媒体、机构或其他网站的公开信息,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性,信息仅供参考,不作为交易和服务的根据。转载文章版权归原作者所有,如有侵权或其它问题请及时告之,本网将及时修改或删除。凡以任何方式登录本网站或直接、间接使用本网站资料者,视为自愿接受本网站声明的约束。联系电话 010-57193596,谢谢。