7月3日，A股行情下半年“开门红”。券商普遍认为，A股市场风险已得到较为充分的释放，未来下行空间有限，与此同时，政策刺激预期进一步升温。从配置角度出发，科技主线与“中特估”方向仍是多数券商的心头好；伴随着经济复苏，相关的食品饮料、家用电器等行业也有望迎来配置良机。

政策预期升温

回顾A股6月市场行情，尽管三大股指持续震荡，但沪指月线跌幅有所收窄，反弹幅度更大的深证成指、创业板指月线双双转涨，终结了此前月线四连阴态势。北向资金同样终结了此前连续2个月持续净流出的态势，6月净流入规模合计140.26亿元。

“在经历前期由于业绩、政策预期以及外部压力带来的阶段性调整之后，市场或将逐步企稳。”在光大证券首席策略分析师张宇生看来，当前市场指数与估值已处于相对较低的水平，市场风险已得到较为充分的释放，未来下行空间有限。“展望未来，市场的转机可能来自于政策与经济复苏两个方向，从过往经验看，政策预期的变化往往要比经济的实际好转来得更加迅速一些。”

结合6月制造业PMI环比回升、生产指数和新订单指数均出现回升等宏观经济指标变动情况，兴业证券首席策略分析师张启尧认为，随着政策宽松措施的持续落地，整体市场情绪或进一步恢复，“各项政策宽松措施已在逐步落地，未来市场将处于政策加大力度呵护预期升温的窗口”。

进入到7月，A股上市公司半年报成为投资者新的聚焦所在。从目前上市公司已经发布的业绩预报或快报看，有超过50家公司2023年上半年净利润较上年同期增长、续盈或扭亏为盈。上海证券研究所所长花小伟认为，在目前海外环境不确定因素较多背景下，不妨关注未来业绩有望出现拐点、业绩修复的行业和企业；行业配置方面，可关注估值较低且兼具景气回升预期的行业。

板块之间分化明显

从A股市场6月各行业板块表现看，大消费领域的家用电器和TMT方向中的通信表现最突出，均实现了10%以上涨幅；此外，汽车、机械设备、电力设备等板块涨幅居前，不同板块之间分化明显。

对于7月的投资配置，浙商证券首席策略分析师王杨认为，可重点关注TMT和“中特估”，大消费和新能源也将迎来修复。“就TMT而言，人工智能从前期的预期驱动转为现阶段的基本面驱动，以算力、大模型、数据为代表的基础设施环节率先爆发，随着财报季开启，关注部分领域的‘戴维斯双击’行情，重视上游环节龙头；就‘中特估’而言，前期休整后交易结构改善，而且政策催化密集，可关注高分红和并购重组方面的线索。”

同样是看好科技主线和“中特估”，华安证券首席策略分析师郑小霞对数字经济和集成电路领域更为青睐，“中特估”将围绕改革展开主题类投资机会：“科技领域建议重点关注半导体元件、消费电子、计算机设备、电子化学品、通信服务、通信设备；‘中特估’建议重点关注能源保供及粮食安全、科技创新型央国企、建筑装饰央国企三大方向。此外，伴随增长的内生修复和经济波动趋稳，食品饮料、医药生物等方向有望回归；金融板块同样值得关注。”

结合年初以来业绩预期调整与实际业绩表现的关系，张宇生指出，部分行业确实面临业绩预期改善但股价低迷的情形，其中与复苏相关的板块值得关注，如食品饮料、医药、家电等行业；二级行业领域，结合基金配置比例，建议关注白酒、生物制品、化学制药、白色家电、航空机场等行业。