都说股市短期难以捉摸，无法预测，一预测就常被打脸。

但小巴发现，债市其实也差不多。

投资者们看债，背后实际是看对未来经济预期的好坏，一般如果预期经济不怎么行，利率降下去的话，债这边的行情就会比较好。

6月降息了，按道理来讲，这对债市是利好。

但6月15号MLF下调之后，债市反而连跌了3天，跌幅也明显变大，看着要一改之前稳步上涨的势头。

到20号企稳回升，债市投资者这才松了一口气，好好过个端午。

（中证全债指数走势）

当然，事后解释会有很多。

比如，降息发令枪打出之后，投资者担心后面会有更强的政策推出来，经济受到刺激真复苏了；

又或者是因为债这边前期涨得很不错，投资者看降息这一招使出来了，觉得差不多也到时候止盈落袋一下了。

不说普通投资者，就看机构的动作，都是各种大额赎回，想着落袋了。

这可以从6月份多只债基的公告里窥见一二，“银华信用精选15个月定开债”、“浦银安盛中债 1-3 年国开行”、“财通资管中债1-3年国开行”，“百嘉百益”、“融通增享纯债”等债基，纷纷发公告：

因为发生大额赎回，为了保护剩下持有人的利益，要提高净值的小数点保留精度，比如提高到小数点后6位，从第7位开始才做四舍五入，减少影响。

（来源：银华基金）

而对于债市这半年来的涨幅，和年初时候的预测也是大相径庭，各种打脸。

年初的时候疫后放开不久，大家对于今年经济修复的预期很高，所以基本都认为股牛债弱，债市今年不会走得很好，总体是偏谨慎的，甚至有说下跌的，当时利率确实也是快速往上走的。

但春节之后，情况开始出现变化。

疫后消费出行的数据比较好，政策就开始没怎么加码了，利率开始往下走。

再到后面，负面消息陆续出来，稳增长力度不及预期，经济修复和信贷明显放缓，大家开始悲观起来，于是利率加速往下走，各大中小银行也下调存款利率了，然而内需依然不足。

（十年期国债收益率走势）

整个预期出现了反转，当初的“股牛债弱”，半年下来实际走成了“股弱债牛”。

截至6月26号，中证全债指数涨了2.82%。

（中证全债走势）

在5281只债基里面，有4722只收益率是正的，占比接近90%。

有10只债基近一个月收益超过2%，最高的是“前海开源祥和债券A”，近1个月涨了2.59%之多。

以至于不少债基开始加大分红，高于去年同期。

像“中银证券汇嘉定期开放债券”，就分了18个亿，是今年以来的债基分红金额王者；

而“金信民兴债券C”和“南方多元定开债券”，今年都已经分5次红了，每个月分一次，分红总金额也超过了5亿，这显然就是实实在在赚到钱了。

（来源：天天基金）

债市意料之外的走牛，还有波澜不惊，没有精神损失费的稳稳收益，看着就让股民们扎心和眼红啊。

所以最近一个月权益基金新发寒冬，却有不少债券和债基提前结束了募集，旱的旱死，涝的涝死。

所以，想要预测债市短期的涨跌，和预测股市短期涨跌那样，都不太靠谱，事先分析得头头是道，诸葛亮一般，事后才发现其实是猪一样。

因为利率这个东西其实是和宏观经济紧密相关，但短期的变化，又岂能是靠分析某个指标，做线性推演和理论分析就能搞透的，所以会出现偏差、滞后。

如果想要根据这些预测去做买卖择时的，就可能会打脸了。

那么回到现在这个时点，那些预测下半年债市涨跌判断的，大家看着悠着点就好了。

比如小巴看了一下，大多数的判断是说，因为现在政策不会选择拉房地产这条老路了，所以经济不会强复苏，而降息之后稳增长的政策也还有待兑现，如果依然没有看到切实的回暖，那么债市依然处于牛市行情，上涨没有那么快结束。

但其实反过来，道理也说得通。

随着降息和后续稳增长的政策出来，经济逐渐恢复，复苏也会逐步体现，而且现在十年期国债收益率在一个低位了，再往下走的空间越来越小，那么债市上涨空间也就很有限了，涨不动的话甚至可能会回调。

两边各有各的道理，但下半年到底会有什么变化，谁又能事先说得准呢？

所以小巴不建议大家只根据这些判断，下现在要不要买卖的决策。

对于现在没有买债基，看到债市涨得好，想买进的朋友来说，要有一个客观的认知，那就是债之所以涨的好，是因为周期正好到了债表现的时候，但绝不意味着，周期就会一直停在这里，债后面还会一直牛。

而且咱们之前讲过，从美股200多年的资产回报率数据来看，以股票为代表的权益资产，才是各类资产里面回报最高的。

（《来源：股市长线法宝》）

至于要不要卖，还是要回到自己的初衷：

比如你是因为自己风险偏好低，所以买债的，那么长期持有赚息差的钱就好了，别想太多短期择时赚价差的事情；

如果你是放在组合里面，作为固收部分，和股搭配来降低整体波动的，那么现在股市低位的时候，是不是反而要考虑要止盈一部分，把钱放到股那边去呢？

当然如果你是买投顾组合的话，已经有专业人士帮你做这个决策了，要不要挪，什么时候挪，挪多少，都不用自己费心了~