6月26日，银行间主要利率债收益率多数上行，只有个别短券表现稍好；国债期货震荡略强；逆回购继续放量驰援半年末资金面，银行间月内资金宽松，非银跨月资金价格升至3%附近，临近半年末流动性分层渐显。交易员称，央行逆回购继续放量驰援半年末资金面，除个别短券表现稍好外，现券整体仍偏弱，机构多观望半年末资金情况及7月更多政策方面提供指引。

国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.21%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率小幅上行，截至发稿，10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行0.63bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行1bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行0.75bp，30年期国债活跃券“23附息国债09”收益率上行0.61bp，1年期国债活跃券“23附息国债10”收益率下行0.5bp。

信用债方面，交易所债券市场收盘，地产债涨跌不一，“21碧地01”跌超14%，“21旭辉02”跌超10%，“19远洋01”跌超9%，“20旭辉03”跌超3%；“20益田优”涨超20%，“15远洋05”涨超8%，“21远洋02”涨近4%，“18远洋01”涨超2%。此外，“21实业01”跌超7%，“国债1516”跌超6%。

公开市场方面，央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月26日以利率招标方式开展2440亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日890亿元逆回购到期，因此单日净投放1550亿元。

Wind数据显示，本周央行公开市场将有4160亿元逆回购到期，其中周一至周三分别到期890亿元、1820亿元、1450亿元，周四和周五无逆回购到期。

资金面方面，央行在公开市场继续大力投放，银行间资金市场周一隔夜回购加权利率续降逾22bp来到1.2%下方，月内资金相对宽松。不过对券商等非银机构来说，以信用债为抵押融入可跨月的七天期资金，价格多在3%附近甚至更高，半年末时点将至流动性分层渐显。

长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价为2.39%，较上日上行2bp，并伴有数百亿需求；二级市场上，同类型一年期同业存单最新成交在2.38%-2.385%附近。

关于债券市场走势，中信固收称，上周长债利率先上后下，主要原因在于LPR报价落地后围绕稳增长政策发力的交易告一段落。当前基本面高频数据延续偏弱，而稳增长政策力度尚未超预期，宽货币周期也尚未结束。本周需警惕资金面脉冲式调整，关注各部委对宽财政、稳增长工具部署的相关表述，长债利率或已有配置价值。

华泰固收称，银行净息差是利率调整的一个重要考量因素，6月LPR调降导致银行净息差继续承压，后续“MLF-LPR-存款”联动降息仍有空间。7月关注政策博弈期等四大因素，汇率短期仍承压，基本面趋势待逆转，地缘局势等从风险偏好、汇率影响债市，债市上下空间有限，但波动更为频繁。十年国债在2.6%仍面临强阻力，存单和资金利率均难及去年低点，政策博弈刚刚开始。当前位置欠配资金可重新关注，但转机还需要时间，7月底到8月份可能有博弈政策力度的机会。操作思路从5月前的票息+轮动转为保持β+交易机会，保持重回3、5年利率+短端信用组合的判断，信用下沉建议谨慎。