近日，上市券商2023年半年度业绩快报/预告相继出炉，截至7月13日盘前，已有7家上市券商或券商上市主体发布业绩预报或快报，全部实现较大增长。

其中东北证券业绩快报显示，其上半年实现归母净利润5.46亿元，同比增加164.19%，暂居利润涨幅榜首位。其次是西部证券，归母净利润上涨98.65%。

东吴证券、财通证券业绩预报也显示高增，上半年归母净利润分别预增最高达75%、70%。另外国盛金控、哈投股份实现扭亏为盈。

上市券商上半年的业绩轮廓逐步显现，总体来看有望延续一季报的强增长趋势。

最高涨164%，自营收入增长或为业绩“起搏器”】

对于已披露券商上半年业绩增长的归因，根据公司公告，重点围绕投行业务、资管业务及自营收入增长、降本增效几个方面，而投资业务收入增长是主要支撑因素。

目前净利润增幅最高的东北证券表示，业绩变动的主要原因是公司投资与销售交易业务和投行业务收入同比增加。

国元证券称，报告期，公司投资收益（含公允价值变动收益）比上年同期增加7.05亿元，抵减部分业务收入下降和利息支出增加等因素。

西部证券表示，公司营业收入较上年同期增加，主要系投资业务、投行业务及资管业务收入上升所致，归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅增长。

国盛金控则表示，2023年上半年，公司紧紧围绕经营战略目标，把握市场机遇，积极推进各项业务发展，投资收益同比增加明显；同时，公司加大成本管控，费用开支同比减少。

展望行业整体表现，机构认为，自营收入对上半年业绩增长的支撑或为普遍现象。

华创证券非银团队认为，展望上半年券商个股业绩，预计上半年券商净利润808.1亿元，同比增长12.9%，主要是自营业务收入修复推动上半年业绩成长，预计自营收入整体增89.6%。

财信证券则预计券商自营业务收入将增长97%左右；国泰君安预计投资业务上半年收入同比增长98.29%。

【2、头部券商强者恒强，当前时点无需过度悲观】

对于券商行业的未来，财信证券研报认为，未来头部券商在中国特色估值体系建设下，以及在与国际领先投行竞争下亟需提升竞争力，叠加注册制实施、马太效应加强趋势，看好头部券商的业务发展前景。

同时，国泰君安非银团队表示，有两大因素将驱动头部券商竞争优势进一步强化，一是预计头部券商能更好把握投资者机构化所带来的客需型机构业务发展机遇；二是“扶优限劣”监管导向下，头部券商将更受益于不断释放的政策利好。

展望后市，中航证券非银行业表示，站在当前时点，对券商板块无需过度悲观。

宏观环境来看，经济稳增长政策有望加快出台，经济回暖的不确定显著好于去年同期。

业绩表现来看，由于市场整体表现优于去年同期，自营业务预计仍将成为大部分券商的业绩支撑点，因此券商总体的营收和净利润仍有较大概率实现正增长。

估值层面，当前券商估值较低，具有较高的配置性价比，建议关注中报业绩对估值的提振作用。

值得注意的是，截至7月12日，中证全指证券公司指数最新市净率PB为1.27倍，位于近10年8.18%分位点，估值性价比凸显。

看好券商板块中报行情的投资者可以重点关注券商ETF（512000）。资料显示，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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