财联社7月16日（记者 刘超凤）券商私募托管“江湖”是否在酝酿新格局？

根据私募汇数据，截至2023年7月初，全市场共有21.78万只私募基金，其中证券投资基金占比达六成。券商在托管业务中优势明显，尤其是在证券投资基金中，托管业务的市占率高达98%。银行的托管优势则体现在VC和PE。

券商托管“江湖”的寡头格局仍难以撼动，表现为招商证券、国泰君安、中信证券“三足鼎立”。据行业观察人士尤宇的数据统计，在证券投资基金托管人中，招商证券继续以第一位遥遥领先，业务量超过第二名约30%；国泰君安和中信证券排在二三位，业务量约招商证券的60%-70%；第三档是其他券商，业务量最多的约为招商的30%。

对比去年数据，招商证券托管私募产品的市占率保持在22%左右，国泰君安和中信证券则有所提升，国泰君安市占率从16%提升至17%，中信证券市占率从13%提升至14%。此前与多家头部券商交流来看，提升市占率确实是私募托管业务的关注目标。

从前100家头部证券类私募来看，招商证券、国泰君安托管业务在头部私募中更有“号召力”，他们在前100家头部私募的市占率比全市场口径均超出3个百分点。其中，幻方量化、景林资产有7成左右的产品托管在招商证券，高毅资产4成产品托管在招商证券。九坤投资则有接近6成产品托管在国泰君安。

目前，中小券商也纷纷竞逐券商托管业务，申请相关业务资质。监管曾在2020年放出12张托管牌照，批复速度逐渐放缓，今年上半年甚至“颗粒无收”。目前仍有16家机构在排队申请中，其中包括8家券商：西部证券、财信证券、天风证券、东兴证券、湘财证券、东北证券、东吴证券、渤海证券。

券商全市场托管份额高达七成

证券投资基金在私募基金中的占比达六成。根据银河证券私募汇数据，截至2023年7月5日，全市场共有21.78万只私募基金，其中以证券投资基金数量最多，共有13.69万只，占比高达63%；股权投资基金和创业投资基金分别占比19%、11%。

目前，为私募基金提供托管业务服务的有两类机构——银行和券商。这两类机构在托管业务上“各领风骚”，银行的优势主要在股权投资基金和创业投资基金，而券商在证券投资基金中又有绝对优势。

根据私募汇数据，在正式运作的2.17万只股权投资基金中，银行托管的市场份额高达81%；正式运作的创业投资基金达1.35万只，银行托管的市场份额高达86%。

在正式运作的9.35万只证券投资基金中，券商共托管了9.13万只，占比高达98%，占有绝对性优势；相比之下，商业银行仅托管了2194只证券投资基金，占比仅达2.35%。

但总体从全市场来看，证券投资基金数量毕竟占优，券商在托管业务上仍然具备明显的优势。截至7月5日，市场共有13.45只正在运作的证券投资基金，券商托管的市场份额高达73%，而商业银行仅占27%。

券商托管寡头格局难变

即使有许多券商纷纷入局托管业务，但券商托管“江湖”的寡头格局仍难以撼动。

根据私募汇数据，截至2023年7月5日，招商证券托管的正在运作中的证券投资基金数为2.04万只，市场份额达22.31%；国泰君安托管的数量为1.57万只，市场份额为17.14%；中信证券托管的证券投资基金数量为1.32万只，市场份额为14.49%。

对比去年数据，招商证券托管私募产品的市占率保持在22%左右，国泰君安和中信证券则有所提升，国泰君安市占率从16%提升至17%，中信证券市占率从13%提升至14%。

招商证券如今在私募托管业务的龙头地位，与其“先发优势”密不可分。招商证券是行业最早酝酿PB业务，也是首批拿到托管业务资格的证券公司，此前只有银行可以做托管；也是国内首家获得中基协发出基金外包牌照的机构。

招商证券托管部总经理易卫东曾谈到，招商证券托管外包业务的行业地位，离不开先发优势、协同优势和创业精神，“（招商证券开展托管业务）比别人早两三年；公司将托管业务定位成机构业务的发动机或者引流入口，整合公司财富管理、研究等各个业务板块，形成合力推动；托管部从创立开始，就一直秉承创业精神和拼搏精神。”

此外，在正式运作的证券投资基金托管中，华泰证券、兴业证券、中信建投、国信证券、广发证券、海通证券的市占率分别为7.91%、6.18%、5.63%、4.54%、3.92%、2.66%。

招商证券和国泰君安在头部私募中的托管市占率更高，也就意味着，这两家券商在头部私募中更有“号召力”。尤宇统计了2023年上半年存续产品数量前100的证券类私募的产品托管情况发现，这100家私募管理人共有18267只产品在券商托管，其中招商证券托管了4573只，占比25%；国泰君安证券托管了3729只，占比20%；中信证券托管了2453只，占比13%。其中，招商证券、国泰君安在头部私募的市占率比全市场口径均超出3个百分点。

量化私募的产品数远远超过主观多头私募，市场产品数排名领先的分别是灵均投资、九坤投资、明汯投资等等。

具体到私募管理人，幻方量化倾向于将产品托管在招商证券，占比超过7成。景林资产托管在招商证券的产品占比达67%。高毅资产也有4成产品托管在招商证券。

九坤投资有接近6成产品托管在国泰君安，启林投资有接近4成托管在国泰君安。

此外，灵均投资、华软新动力、迎水投资、思勰投资、林园投资等私募的产品托管在招商证券、国泰君安证券的数量几乎相当。

监管批复速度放缓

根据证监会官网的《证券投资基金托管人名录》，截至6月底，市场上共有62家证券投资基金托管人，包括31家银行、29家证券、中国结算和证金公司。值得注意的是，2022年成都银行、第一创业证券也被核准基金托管业务资格，因此实际获批该项资格的机构共有64家。

近三年来基金行业蓬勃发展，带动了机构对于证券投资基金托管业务的热情。目前16家申请证券投资基金托管资格的机构中，有14家是在2021年、2022年基金高速发展期提交申请，占比高达88%。

银行和券商纷纷布局基金托管业务，这16家申请托管牌照的机构中，一半来自银行，一半来自券商。对于中小券商而言，托管业务是综合化金融服务中的关键一环，可以帮助业务拓展，为业务收入带来增量空间。

监管也非常关注和支持机构开展基金托管业务，审批速度由快转稳。2020年，证监会批准了12张基金托管牌照。2021年全年，仅有浙商证券被核准基金托管业务资格。2022年，证监会批准了6张基金托管牌照，是2020年高峰期的一半。截至今年上半年，没有一家机构获批该项业务资格。

目前，正在排队申请基金托管资格的券商有8家，分别是西部证券、财信证券、天风证券、东兴证券、湘财证券、东北证券、东吴证券、渤海证券。

这几年越来越多的公募基金选择券商托管或外包服务。易卫东表示，传统公募托管大头在银行。券商才开始起步，但发展速度很快，未来速度可能会更快。公募的托管运营相对更标准化，投资的都是场内标准的证券，运营效率比较高，对托管机构来讲，具有规模优势，是很好的商业模式。

本文源自财联社记者 闫军