近期AI应用题材全面回调，CPO、算力、ChatGPT方向领跌，受此影响电子板块连续调整。昨日（7月21日）中证电子50指数下跌超2.5%，电子ETF（515260）单边下挫，场内价格收跌2.71%，录4连阴。消息面上，半导体行业巨头台积电公布Q2业绩，业绩显示，截至6月当季的净利润为1818亿新台币，同比下滑23%。

【半导体不相信AI？台积电业绩不利】

据财联社报道，台积电昨日发布超预期二季报，Q2实现营收4808亿元新台币，尽管同比下滑10%，环比下降5.5%，但仍超出此前预期的4783.4亿元新台币；净利润1818亿元新台币，同比下降23%，环比下降12.2%，同样超出预期（1736.1亿元新台币）。

若以美元计算，台积电第二季度营收为156.8亿美元，同比下降13.7%，环比下降6.2%。另外，台积电二季度毛利率54.1%（预估52%-54%），营业利润率为42%，净利润率为37.8%。

华泰证券指出，通过这次业绩，可以看到：

（1）当前，AI相关需求目前占比还较低，无法完全弥补手机、PC、服务器等下游应用的需求下滑；

（2）去库存进度低于市场预期，库存调整可能持续到年底。

不过就在昨日，公募基金易方达亚洲精选披露二季报，数据统计发现，二季度易方达亚洲精选增持了台积电19.27%的股份，是该基金前十大重仓股中增持比例最大、也是唯一增持的个股。

【机构：行业本轮周期底部确认】

目前各家机构对半导体行业的看法，主要有2点：①行业周期底部确认；②关注“国产替代”主线。

国信证券指出，5月全球半导体销售额同比降幅收窄，本轮周期底部确认。

根据SIA的数据，2023年5月全球半导体销售额同比增速自2022年1月以来首次拐头向上，同比降幅较4月收窄0.3pct，且连续3个月实现环增，其中中国销售额已连续3个月同比降幅收窄且环比增长。

根据美光的判断，存储芯片价格趋势正在好转，存储行业季度收入规模和同比增速的底部均已过去。我们认为半导体本轮周期底部基本已得到确认，推荐各细分领域龙头以及受益国产替代的半导体设备材料企业等。

东海证券表示，全球半导体周期继续下行，价格下跌速度减缓，下半年大概率筑底企稳；海外各国半导体保卫战继续发酵，欧洲法案增强本土产业发展；半导体中报陆续出炉，多数企业受行业周期影响表现欠佳。整体产业处于逐渐筑底阶段，市场预期表现较好，建议积极关注汽车芯片、周期筑底、国产替代三条投资方向。

中信证券认为，短期关注半导体厂商国产替代，长期关注国产化受益标的。

短期来看，建议关注日本厂商占有领先地位的、并能够实现国产替代的设备/材料环节，如涂胶显影设备、测试设备、扩散/热处理设备、光刻胶、抛光液等。

长期来看，限制条件的扩大将倒逼产业链国产化进程的加速，建议关注受益国产替代加速的设备、零部件、材料、高端芯片等各环节的相关标的。

行业周期有望2023年触底反弹，板块估值目前位于历史低位，我们认为当前是较好配置时机。

【资金加快布局相关ETF】

与行情遇冷不同的是，相关ETF却迎来资金的火热增仓。以电子ETF（515260）为例，该ETF昨日获资金加快布局，昨日净增长837万元。统计来看，该ETF近5日已有4日获资金净流入，金额合计为1383万元！

公开资料显示，电子ETF（515260）跟踪中证电子50指数，电子ETF（515260）持仓A股50只电子和半导体行业龙头股，全面覆盖芯片、消费电子、汽车电子、5G、云计算等热门产业龙头公司，可一键布局A股电子核心资产。附前十大权重股一览：

风险提示：电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.07.22，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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