针对券商板块投资价值，信达证券认为，一方面，经济持续回升向好是大的趋势，未来增量经济驱动政策有望出台，提振市场信心推升交投活跃度，或将利好券商板板块；另一方面，证券公司是金融市场服务实体经济的关键一环，或在新一轮政策中获得机遇。

信达证券指出，当前两大因素将支持券商板块行情。

第一，基本面向好。

从已披露的21家上市券商半年报业绩看，20家均实现业绩显著增长，多由自营收入同比回升贡献，在此背景下我们维持之前全年行业增长25%的判断。同时，处在业务放松周期的券商，有动力且有能力基于客户需求逐步提升杠杆，这有望成为ROE提升的关键。在当前经济企稳预期逐渐形成的背景下，市场回暖亦有望利好券商板块。

数据来源：上市公司公告。

第二、内外环境持续改善。

从宏观环境来看，美国CPI和就业数据使得人民币贬值压力得到缓解，来自于美国财政补贴带来的制造业成本竞争力或不可持续，同时对中国优势制造业的政策限制伴随美国政府高层官员先后访华也释放出积极信号。

当前我国自身处在“抓紧实施一批针对性、组合性和协同性强政策措施”的阶段，伴随稳增长政策，企业和居民的信心有望逐步恢复。降息周期下对券商板块或可保持乐观。

值得注意的是，当前证券板块（中证全指证券公司指数）PB估值仅1.3倍，处于近10年10%左右分位点，叠加公募基金费率改革，对券商板块悲观预期有望逐步释放。考虑到当前券业正处于周期底部向上复苏阶段，叠加当前机构持仓极低，当前板块的投资性价比持续凸显。

二级市场方面，中证全指证券公司指数目前最新点位仅有653点，已近2月处于半年线下方；ETF资金方面，券商ETF（512000）近来调整区间持续获得资金关注。

上交所数据显示，券商ETF（512000）6月单月获资金净流入近17亿元，短期流入速度明显增多，期间基金份额三度刷新上市以来新高，刷新此前的283亿份份额新高！目前基金规模超238亿元。

看好券商板块估值修复行情的投资者不妨重点关注券商ETF（512000）。资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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