今天是周五，但是股市没有涨，不知道大家有么有留意，从5月底到现在，每个周五股市都是涨的，开始大家还得编小作文，后来连小作文也懒得编了，每逢周五涨一涨，万一哪个周五晚上就出政策了呢？

结果到了现在，好像期盼的刺激政策没啥希望了，昨天召开的经济形势专家座谈会再次强调“定力”，强调“围绕稳增长、稳就业、防风险等，实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施”，强调要把握转型的“窗口期”，就是没有谈到地产。

从参与的专家背景看，参会的8位专家里有三位研究背景跟地方财政债务有关，其中刘尚希、罗志恒两位的位次排在前两位，其他5位专家研究领域主要是产业、区域方面，说明现在的政策重心就是在地方债和产业发展上，大家期待的刺激政策可能要落空了。

如果就是没有期盼的强刺激政策怎么办？那就得看企业自身的盈利修复了，对于股市来说，好处是既然上面有足够的定力，至少说明经济情况还行，不会差到哪去，坏处是不刺激股市就没有打鸡血讲故事的机会，没有可以期待的大行情了。

大家一直诟病的是我们大A总是牛短熊长，其实原因很简单，因为我们的行情都是靠估值驱动，而不是靠企业盈利能力驱动的，所谓的估值驱动就是讲故事击鼓传花呗，就跟赵本山和范伟拍卖轮椅似的，2000、2500、3000、3500，就看谁倒霉喊最后一个，所以这种行情他必然是得快，快到反应不过来就得结束，慢了行情就起不来了。

对于债市来说，最大的潜在利空没有了，但降息预期也减弱了，债市到下次降息之前，大概率是震荡，靠吃利息为主，地方债务问题估计很快就会出政策，现在大方向是置换展期，利好信用债，利空利率债。

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