今天券商起飞。7月初到现在，证券龙头指数已飙涨15%。

众所周知，券商大涨的前提是牛市。但很多人感觉经济不咋的，A股也就那么回事，难免略有不服，凭什么呀？

要我说吧，券商上涨并非空穴来风，并不是资金纯靠政策或小作文强行推上来的。

表面上，5、6、7月份，宽基指数持续躺平；但实际上，不同板块走势差异很大。

2021年，A股跷跷板的两边分别是消费和新能源；2022年，是大盘和小盘；今年，跷跷板的两边变成了：

a.与宏观经济密切相连的顺周期板块；

b.与经济关系不大的科技股、TMT板块（即AI）。

从6月份起，TMT等主题板块的股价持续下跌。

而和宏观经济更紧密的顺周期板块，6月份起就已经见底回升，而不是等到7月份的政策底。只是速度慢了些，来回折腾了点，很多人都没注意到。

举几个例子。化工、有色这俩月走势是这样的：

再比如钢铁：

以及家用电器：

之所以顺周期板块悄悄咪咪上行，是因为宏观经济触底的迹象越来越明确。

宏观经济见底的一个重要指标就是库存周期。咱之前的文章也专门给大家分析过☞慌了，这次会通缩多久？

简单点说，就是这轮库存周期已运行到底部，触底的迹象越来越明确（左下图红线）。这也意味着本轮宏观经济即将触底

而微观上，即从企业的角度看，很多指标都有好转。

下图是宁德时代各季度的存货和存货周转率。宁德的存货持续下降，存货周转率逐步回升，而这个值通常越高越好。今年2季度宁德的存货周转率甚至比过去几年都要好。

再比如家电，部分企业出海后能力很强。而即便是业务大头在国内的家电公司，近几个季度的经营净现金流明显回升（下图）。

从现金流的角度看，很多家电公司的经营质量甚至比2021年要好得多。这也是为什么今年家电板块涨幅接近15%。

总结一下就是，经济很可能在近期见底，部分顺周期板块的股价已提前回弹，股市触底也只是时间问题。那么券商的上涨就很容易理解了。

当然，最重要的事咱们可不能忘了，那就是券商估值确实极低。

在这波反弹前，证券公司指数的估值（下图红线）处于历史极低位，比2020年疫情时还低，跟2018年熊底最低点一个水准。

总之，券商的暴涨，固然有政策或小作文的催化，甚至有强力资金的介入，但更重要的是券商本身的超低估值以及经济基本面和股市的触底反弹。

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关于后市：

（1）券商后续。

看上图就知道，券商的估值依然是很低的。如果牛市迟早来，不可能到这就结束的。这是中长期的看法。

但连续几波爆拉后，券商短期上涨空间显著减少。毕竟目前的经济并不是一个超强的状态。

（2）科技TMT（AI）

AI失势，导致半导体或消费电子跌得很厉害，但这个时候要多看机会，而不是徒留恐慌。

因为半导体周期大概率会在下半年见底，而A股半导体板块的估值也不高。

到这里要特别申明一点，我非常不建议大家投资行业或个股。除非你真的懂。

就好像前段时间追TMT进来的人，市场大涨，而你的持仓微涨或亏损，会很难受。次数多了，又搞不清楚原因，信心渐渐消失，难免割肉在黎明前

总之，千万不要把投资逻辑建立在自媒体大V的只言片语上。

（3）股市整体

不做T，不做波段，低位坚定持有。

很简单的逻辑，就算你来回赚了5个波段，一次3%，加起来15%。但最后只要来一个20%的上涨，直接就甩下车了

其实到这也还好，至少15%到手了。怕就怕，等涨到50%的时候，实在忍不住又冲进来做波段，最后被套，连前面赚的也交代在里面了。

今天就酱吧，欢迎留言交流。今晚的外卖不送了，我感觉没必要了。