编者按：ESG年报解读为搜狐财经及价值公司100联合发起的针对各公司ESG报告披露情况的解读专栏。参考上交所《上市公司治理准则》、港交所《环境、社会及管治守则》等文件，搜狐财经迭代完善各行业ESG星级测评体系标准，并以最新标准为依托，以2022年公司ESG报告为主要数据来源，对公司2022年环境资源、社会责任及公司管治进行了评价。
本文为“腾讯”篇。
腾讯ESG评级遭“降级”今年6月，“中国ESG上市公司先锋100”榜单发布，腾讯以五星级评级，获评榜单第14位，也是排名最高的科技公司。相比腾讯在国内ESG各项测评的“顺风顺水”，国际机构对其评级则有所下降。2022年8月，腾讯ESG评级被国际权威机构晨星（Morningstar）旗下ESG研究与评级公司Sustainalytics下调至“不符合联合国原则(non-compliant with UN principles)”类别。另外，国际主流评级机构MSCI（明晟）也给出了腾讯BBB——AVERAGE（平均水平）的评级。
受到ESG“降级”的影响，AXA Investment Managers SA、Candriam和Storebrand Asset Management管理的基金沽出腾讯股份。据统计，欧洲的ESG基金中，有逾40家基金卖出腾讯香港上市股票，金额涉及12亿美元（约93.6亿港元）。因此，搜狐财经对腾讯ESG年报进行分析，试图解读腾讯在ESG哪些方面的不足导致了其评级降级，并分析为何国内外机构对其评价产生差异的原因。
“裁员”、“盗号”风波频现腾讯评级下降有缘由根据MSCI对腾讯ESG评级的报告，他们认为腾讯在“公司行为”和“融资渠道”上ESG表现在行业中相对落后，而在
“公司治理”、“隐私与数据安全”、“人力资本开发”以及“碳排放”等议题中处在行业平均水平。此外，腾讯无领先的关键议题。
在公司行为方面，腾讯相对负面的舆论主要是围绕“裁员”问题展开。受到疫情影响及行业景气度放缓，腾讯不断收缩开支，并通过实施裁员计划“降本增效”。马化腾也曾在内部讲话中释放明确信号：持续优化组织架构、缩减非必要支出。按照马化腾的说法，未来，腾讯会把更多人员和力量投入到新的、有效的业务，而不是重复的、红海竞争的消耗战。截至2022年底，腾讯共有108436名员工，较去年同期减少4335人，减员幅度为3.8%。员工流失率为21.70%,较2021年增加了9.3个百分点。虽然优化裁员从公司的角度看是为了“降本增效”，更好的发展下去。且此前腾讯正常裁员补偿费用为N+1倍月薪赔偿，并会给员工两个月缓冲期。但在评级机构眼中，还是会将持续的业务线裁撤、多项业务的裁员潮与公司社会维度下对员工的保障等议题相联系。此外，腾讯作为一家拥有广大产品线和庞大用户群体的公司，对于隐私与数据安全方面的投入自不必说。截至2023年4月，腾讯共获得数据安全相关专利授权量超过1300件、申请公开量超过1800件，涵盖数据加解密、数据库访问、数据分级分类、数据备份、数据防泄漏、机密计算等多项技术。另外，今年3月，腾讯旗下的微信、QQ等业务出现了功能异常，包括微信语音对话、朋友圈、微信支付，以及QQ文件传输、QQ空间和QQ邮箱在内的多个功能无法使用。对其公司行为和产品服务等方面均产生负面影响。这些负面信息进入了评级机构的数据库中，也将对腾讯的评级产生影响。
三大原因造成腾讯境内外评级两极化从上述分析中，搜狐财经解析了国外ESG评级机构对腾讯降级的几个可能原因。但同时，我们也关注到腾讯在国内ESG测评中排名比较靠前。造成这种情况的原因主要是以下几点：（1）中外企业所处市场发展状况不同以MSCI为首的国际评级机构对同一行业公司所用标准全球统一，这极大的省去了本地化的时间，也使得测评在一定程度上可比性更高。但对于市场以国内市场为主的腾讯来说，其ESG管理经验尚浅。同业中处于发达市场的公司早已面临投资者、监管等要求和压力。而国内迅速发展的ESG测评，目前模型中有大量适合中国特色的企业指标，能更好的反映企业的真实社会价值（如关联交易、脱贫攻坚、新农村建设）。这就导致腾讯等企业在参评国内机构的ESG测评时，有更多指标内容被模型收录。（2）中外企业数据披露程度有所差异MSCI在获取中国企业公开信息的过程中也存在一定困难，一方面是无法避免的语言障碍，另一方面则在于ESG相关信息披露情况存在差异。从全球整体趋势来看，ESG强披露趋势是不可逆的。2021年初，美国证券交易委员会（SEC）提出了关于ESG关键领域的强制披露性建议，近期也将发布其最终的气候披露规则，使其成为上市公司硬性的营业指标。此外，国际可持续准则理事会（ISSB）也于本月正式发布两项可持续披露准则。港交所在上半年公布将对接ISSB气候信息披露准则，这会直接影响到港股上市的中资公司。但无论是A股还是港股，对上市公司均强制要求披露ESG信息。而目前A股仍在探索并构建环境、社会责任和公司治理信息披露的基本架构。对上市公司各项指标的披露仍以鼓励披露为主，且需要披露的重点信息仍需持续完善和补充。（3）中国企业报告编制重点内容不明从腾讯ESG报告来看，各维度更多还是披露管理的政策和结果，较少说明具体的执行方法和标准。且虽然也对议题进行了重要性评估，但在报告中未能明显对各项议题重要程度进行区分，内容显得杂而不精。对一些敏感信息，也通常有选择性地不予披露，报喜不报忧，这有违ESG评估的有效性原则。这就导致国外机构仅通过腾讯ESG报告获取的信息量有限，不得不从其他渠道收集信息，
造成效率低下和信息失真。
资料来源：腾讯2022年环境、社会及管治报告
碳中和路径明确上述内容讨论了腾讯未受国际评级机构完全认可的可能原因，但实际上其在ESG方面的发展已经走在行业前列。根据其对ESG议题重要性的识别，搜狐财经对腾讯2022年环境资源、社会责任及公司管治进行的详细评价：环境资源（E）：碳中和路径目标明确，脱碳步骤逐年实施该维度下，搜狐财经重点关注腾讯的气候变化应对与碳中和。腾讯的碳中和目标为：在2030年实现自身运营及供应链的碳中和；绝对排放量减碳路径，以2021年为基准年，2030年范围一和范围二绝对排放量減少70%、范围三绝对排放量減少30%。
资料来源：腾讯2022年环境、社会及管治报告为达成这一目标，2022年度，腾讯邀请了专业顾问开展气候情景分析，使用世界气候研究计划（WCRP）等机构数据，对潜在的气候风险与机遇进行量化分析，并区分不同时间段的影响程度，其中基线期间的物理风险结果跟实际运营进行核对。
资料来源：腾讯2022年环境、社会及管治报告社会责任（S）：未成年人保护“堵不如疏”，隐私保护设计可用三字概括该维度下，搜狐财经重点关注腾讯的未成年人保护与发展。在此方面，腾讯一直保持高度的企业责任意识，主动推进构建未成年人游戏保护体系。2023年，在以往“限制性技术措施”基础上，腾讯探索落地“疏导”的方式，帮助青少年全面发展、健康成长，例如推动“智体双百”计划，旨在面向城乡地区学校搭建未来教室、未来运动场，在新的阶段为孩子们带去丰富的科教及体育活动。此外，在用户隐私与网络安全方面，腾讯的“将隐私保护融入设计”方法可以用三个词来概括：“Person-Button-Data”。Person指以用户需求为中心，Button为尽力满足用户可便携管理数据的需求，Data则指通过全方位的先进网络安全技术和管理措施进行保护的用户数据。
资料来源：腾讯2022年环境、社会及管治报告公司管治（G）：“阳光腾讯”重拳反舞弊，超百人因触犯“高压线”被辞“阳光腾讯”此前发布了腾讯集团反舞弊通报显示，2022年全年，腾讯反舞弊调查部共发现并查处触犯“腾讯高压线”案件70余起，100余人因触犯“腾讯高压线”被辞退，10余人因涉嫌犯罪被移送公安机关处理。“阳光准则”为腾讯反舞弊调查部制定，以预防、发现和打击舞弊及贪污行为的准则。反舞弊调查部直接向审核委员会及內部审计委员会汇报，具有高度独立性。
资料来源：腾讯2022年环境、社会及管治报告出品 | 搜狐财经
研究员 | 张子豪
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