随着前两年恒大暴雷，人们对房企尤其是民营房企的暴雷似乎已经司空见惯。有了许老板2万亿对比，其他房企的暴雷似乎也不那么可怕，在这个巨无霸面前，小虾米之类的自然不能引起老百姓注意。今年以来在一系列稳定地产政策的预期下，似乎老百姓觉得现在活下来的房企应该问题不大了，比如像碧桂园，因为当年垮塌事件延迟了拿地节奏，没想到反而成了救命稻草，让自己躲过高杠杆导致的企业破产危机。不过从去年开始一直传说碧桂园债务危机隐现，但是一直没被市场坐实。

不过最近的传出来的消息似乎逐渐变味了，先是碧桂园高管低位减持股票，最近杨惠妍又紧急把碧桂园服务20%的股权捐献给香港的国强公益基金会。按照市值计算大约相当于60亿港币。不用多说，看名字就知道基金是谁的，碧桂园的创始人杨国强老先生表示自己愿意认领。从碧桂园股权服务股权结构（下图）

从图中不难看出，杨女士是第一大股东，目前持股36%以上，看股权变动项目就比较有意思了，各路股东都在玩命地跑路减持。不过从商业角度分析，这个碧桂园服务在整个碧桂园集团还是非常有经营价值的。杨老板家族处理这块产业也比较高明，在开曼群岛注册碧桂园服务，专门承接自己所建楼盘的物业及配套服务，跟房地产板块完全隔离股权关系，只是合作关系，虽然都用碧桂园的名字。因为物业这块属于轻资产，所以公司资产负债率只在43%左右。这么一块优质蛋糕，可以说是杨家最后的自留地也是退路，当然作为精明的商人自然不只是在股权上隔离那么简单，毕竟个人还要持股，对于地产企业来说，现在拿地、开发贷款都需要法人担保签字，如果真的碧桂园出问题，自然杨老板个人财富也难保。于是家族财富管理自然就变地非常重要。

当然布这个局还要从2013年说起，这年10月14日当时还在任的碧桂园控股董事局主席国强先生成立了广东省国强公益基金会。在今年6月又设立了国强基金会香港有限公司。如果说国内的公益基金可能真的想搞公益，那么这次火速在香港设置基金会并且成立2个月左右就60亿港币的资产无偿捐献过去，就妥妥的是家族财富管理性质了。当然这个可以先看看香港家族基金的特点：第一重要的就是风险隔离，资产捐入家族信托，名义上就跟本人无关，只有收益权没有所有权。第二香港的家族信托是免税的，这笔捐赠几乎可以免掉绝大部分税。另外就是按照香港法规，家族信托高度保密，很多东西无需公示。这些优点都是国内家族信托不具备的。当然另外最重要一点，港股公司捐赠香港基金会，自然没有任何外汇管制风险

这盘棋我们是不是可以这么推测，2018年房地产风头正盛的时候，行内人已经看到了危机的味道，于是把1992年就设立的物业服务这块，风险最小的资产从整个集团中剥离出来，重新注册重新分配股份，而且一定要在香港上市融资。上市的方式选择了不常见的介绍上市，直接8.7股碧桂园配一股碧桂园服务。介绍上市最大的特点就是快，因为不融资，所以港交所审批流程非常简单。现在看就是为了把碧桂园服务这块从集团干干净净的剥离给杨家。因为按照老杨家当时在碧桂园的持股已经达到57%左右，也就是说碧桂园服务上市后，5成以上的股份还是配给老杨家。现在看来就是给整个家族留一个退路，或者说在商业大厦倒塌，面临破产风险的时候，依然可以让家族继续衣食无忧的生活。关键整个过程合理合法，光明正大。